《Beating the Street》---25條股票投資黃金法則

大家晚上好，今天是《戰(zhàn)勝華爾街》這本書最后一次精讀，也是總結(jié)這本書要點(diǎn)的時(shí)候了。關(guān)于如何總結(jié)，我認(rèn)為還是這本書作者彼得林奇自己總結(jié)的更原味，也就是書中最后所說的：最重要的25條股票投資黃金法則。這些真知酌見對(duì)你未來的投資非常有用。因?yàn)檫@25條比較散，我把它歸一下類進(jìn)行分項(xiàng)解釋：這25條涉及投資門檻篇，也就是想投資需要做什么。業(yè)余投資者篇，告訴業(yè)余投資者如何投資。市場(chǎng)篇，如何看待市場(chǎng)。公司篇：如何研究公司。投資策略篇，講策略是什么。退出篇，不適合投資怎么辦。下面我們一類一類說：

投資門檻篇：

第一條：投資很有趣，很刺激，但如果你不下工夫研究基本面的話，那就會(huì)很危險(xiǎn)。

第二條：每只股票后面其實(shí)都是一家公司，你得弄清楚這家公司到底是如何經(jīng)營(yíng)的。

第三條：不研究公司基本面就買股票，就像不看牌就打牌一樣，投資賺錢的機(jī)會(huì)很小。

第四條：你得弄清楚你持股的公司基本面究竟如何，你得搞明白持有這只股票的理由究竟是什么。不錯(cuò)，孩子終究會(huì)長(zhǎng)大的，但是股票并非終究會(huì)上漲的。

這四條是大多數(shù)散戶虧錢的問題所在，也是投資股票的門檻，它不是資金的多少，而是你愿意不愿意通過學(xué)習(xí)去做投資。如果你是一個(gè)不愿意付出努力學(xué)習(xí)的人，那么投資很難入門，即便在市場(chǎng)里呆20年以上，仍然還是投資的小白，只不過懂一些量化的指標(biāo)工具而已。進(jìn)入股票市場(chǎng)必然要研究公司的基本面，這是繞不過去的門。要知道公司主營(yíng)做什么的，賺不賺錢？跟同行比有什么競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？企業(yè)的發(fā)展定位是什么？戰(zhàn)略是什么？管理層如何等等。其實(shí)以上這幾點(diǎn)是告訴所有投資股票的人，投資股票要學(xué)習(xí)，尤其是研究基本面花費(fèi)的時(shí)間往往比財(cái)務(wù)分析更多。

業(yè)余投資者篇：

第五條：作為一個(gè)業(yè)余投資者，你的優(yōu)勢(shì)并不在于從華爾街投資專家那里獲得所謂專業(yè)投資建議。你的優(yōu)勢(shì)其實(shí)在于你自身所具有的獨(dú)特知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。如果充分發(fā)揮你的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)來投資自己充分了解的公司和行業(yè)，那么你肯定會(huì)打敗那些投資專家們。

第六條：過去30多年來，股票市場(chǎng)被一群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所主宰，但是與一般人的想法正好相反，我認(rèn)為這反而使業(yè)余投資者更容易取得更好的投資業(yè)績(jī)。業(yè)余投資者盡可以忽略這群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，照樣戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

第七條：如果你在1只股票上投資1000元，即使全部虧光也最多不過是虧損1000元，但是如果你耐心持有的話，可能就會(huì)賺到1000元甚至5000元。業(yè)余投資者完全可以集中投資少數(shù)幾家優(yōu)秀公司的股票，但基金經(jīng)理人則根據(jù)規(guī)定不得不分散投資。業(yè)余投資者持有股票數(shù)目太多就會(huì)喪失相對(duì)于專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者能夠集中投資的優(yōu)勢(shì)。只要找到幾只大牛股，集中投資，業(yè)余投資者一輩子在投資上花費(fèi)的時(shí)間和精力就遠(yuǎn)遠(yuǎn)物超所值了。

第八條：把股票看做你的孩子，但是養(yǎng)孩子不能太多，投資股票也不能太多，太多你就根本照顧不過來了。一個(gè)業(yè)余投資人，即使利用所有能利用的業(yè)余時(shí)間，最多也只能研究追蹤8~12只股票，而且只有在條件允許的情況下才能找到機(jī)會(huì)進(jìn)行買入賣出操作。因此，我建議業(yè)余投資者在任何時(shí)候都不要同時(shí)持有5只以上的股票。

第九條：在任何一個(gè)行業(yè)，在任何一個(gè)地方，平時(shí)留心觀察的業(yè)余投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)那些卓越的高成長(zhǎng)公司，而且發(fā)現(xiàn)時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于那些專業(yè)投資者。

    這五條主要是針對(duì)業(yè)余投資者的忠告，告訴我們首先不要因?yàn)樽约翰粚I(yè)而沒有自信，專業(yè)投資人未必是想像的個(gè)個(gè)那么厲害，做為普通投資者如何戰(zhàn)勝市場(chǎng)呢？一要做自己擅長(zhǎng)的事，也就是說股票的選擇應(yīng)該是自己身邊能調(diào)查的公司或生活中能追蹤的企業(yè)信息，尤其是在吃、穿、住、行、娛樂方面業(yè)余投資人更能找到大牛股。比如我身邊的超市購物的人越來越多，說明這家超市對(duì)消費(fèi)者很有吸引力。如果企業(yè)是上市公司的話，業(yè)績(jī)一定會(huì)很好。如果這家超市去的人越來越少，很多人談起這家超市都比以前少去多了，那說明這家企業(yè)近年的業(yè)績(jī)有可能在下滑，這點(diǎn)非常有實(shí)踐性。二是要集中投資，不要投資的股票過多。這點(diǎn)一定要切記！

市場(chǎng)篇：

第十條：經(jīng)常出現(xiàn)這樣的事：短期而言，比如好幾個(gè)月甚至好幾年，一家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)與其股價(jià)表現(xiàn)毫不相關(guān)；但長(zhǎng)期而言，一家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)肯定與其股價(jià)表現(xiàn)是完全相關(guān)的。弄清楚短期和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)與股價(jià)表現(xiàn)相關(guān)性的差別，是投資賺錢的關(guān)鍵。同時(shí)，這一差別也表明，耐心持有終有回報(bào)，選擇成功企業(yè)的股票方能取得投資成功。

第十一條：每個(gè)人都有投資股票賺錢所需要的知識(shí)，但并非每個(gè)人都有投資股票賺錢所需要的膽略，有識(shí)且有膽才能在股票投資上賺大錢。如果你在股市大跌的恐慌中很容易受別人影響，嚇得趕緊拋掉手中所有的股票，那么膽小怕跌的你最好不要投資股票，也不要投資股票型基金。

第十二條：想著一旦賭贏就會(huì)大賺一把，于是大賭一把，結(jié)果往往會(huì)大輸一把。

第十三條：股市中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)股價(jià)大跌，就如同東北地區(qū)嚴(yán)冬時(shí)分經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)暴風(fēng)雪一樣。如果事先做好充分準(zhǔn)備，根本不會(huì)遭到什么損害。股市大跌時(shí)那些沒有事先準(zhǔn)備的投資者會(huì)嚇得膽戰(zhàn)心驚，慌忙低位割肉，逃離股市，許多股票會(huì)變得十分便宜，對(duì)于事先早做準(zhǔn)備的投資者來說反而是一個(gè)低價(jià)買入的絕佳機(jī)會(huì)。

第十四條：避開那些熱門行業(yè)的熱門股。冷門行業(yè)和沒有增長(zhǎng)的行業(yè)中的卓越公司股票往往會(huì)成為最賺錢的大牛股。

第十五條：總是會(huì)有事讓人擔(dān)心。不要為周末報(bào)刊那些危言聳聽的分析評(píng)論而焦慮不安，也不要理會(huì)最近新聞報(bào)道中的悲觀預(yù)測(cè)言論，不要被嚇得擔(dān)心股市會(huì)崩盤就匆忙賣出。放心，天塌不下來。除非公司基本面惡化，否則堅(jiān)決不要恐慌害怕而拋出手中的好公司股票。

第十六條：根本沒有任何人能夠提前預(yù)測(cè)出未來利率變化、宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)以及股票市場(chǎng)的走勢(shì)。不要理會(huì)任何對(duì)未來利率、宏觀經(jīng)濟(jì)和股市的預(yù)測(cè)，集中精力關(guān)注你投資的公司正在發(fā)生什么變化。

這七條內(nèi)容很經(jīng)典，尤其是市場(chǎng)篇里談到的第十條，如果你聽懂了，就不會(huì)因?yàn)橐恢粯I(yè)績(jī)良好的股票一二年不漲而煩心，相反你可能會(huì)增加持倉資金。后幾條談到了市場(chǎng)與股票關(guān)系，如何選擇股票，如何對(duì)待波動(dòng)。市場(chǎng)的價(jià)格表現(xiàn)是波動(dòng)，而投資股票更多是看股票背后所代表的公司的價(jià)值，這個(gè)價(jià)值最終會(huì)反應(yīng)到股價(jià)上。所以波動(dòng)并不是價(jià)值投資者要考慮的因素。一個(gè)交易者看重的是波動(dòng)，一個(gè)價(jià)值投資者看重的是企業(yè)價(jià)值。你想成為哪種人，就要遵循它的規(guī)律。這點(diǎn)對(duì)于投資者來說非常重要，我們經(jīng)?？吹揭幻苑Q價(jià)值投資者的投資人每天談?wù)摰氖鞘袌?chǎng)走勢(shì)，那說明他并不是價(jià)值投資者。另外選擇股票要選不熱門的，往往會(huì)有大收獲，賺大趨勢(shì)的錢。如果企業(yè)基本面出現(xiàn)問題，一定不要去投它，不理會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)和股市的預(yù)測(cè)，是為了看得更遠(yuǎn)一些，得到的收獲也不同。

公司篇：

第十七條：永遠(yuǎn)不要投資你不了解其財(cái)務(wù)狀況的公司股票。讓投資者賠得很慘的往往是那些資產(chǎn)負(fù)債表很差的爛股票。在買入股票之前，一定要先檢查一下公司的資產(chǎn)負(fù)債表，看看公司是否有足夠的償債能力，有沒有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

第十八條：對(duì)于小公司的股票來說，你最好躲在一邊耐心等待，等到這些小公司開始實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)，再考慮投資也不遲。

第十九條：如果你打算投資一個(gè)正處于困境之中的行業(yè)，那么一定要投資那些有能力渡過難關(guān)的公司股票，而且一定要等到行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇的信號(hào)。不過，像生產(chǎn)趕馬車鞭子和電子管這樣的行業(yè)是永遠(yuǎn)沒有復(fù)蘇的希望了。

第二十條：如果你研究了10家公司，你就會(huì)找到1家遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期的好公司。如果你研究了50家公司，你就會(huì)找到5家遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期的好公司。在股市中總會(huì)有讓人驚喜的意外發(fā)現(xiàn)，那就是業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好卻被專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者忽視的好公司股票。

第二十一條：當(dāng)你持有好公司的股票時(shí)，時(shí)間就會(huì)站在你這一邊；持有時(shí)間越長(zhǎng)，賺錢的機(jī)會(huì)就越大。耐心持有好公司股票終將有好回報(bào)，即使錯(cuò)過了像沃爾瑪這樣的優(yōu)秀公司股票前5年的大漲，未來5年內(nèi)長(zhǎng)期持有仍然會(huì)有很好的回報(bào)。但是如果你持有的是股票期權(quán)，時(shí)間就會(huì)站在你的對(duì)立面，持有時(shí)間越長(zhǎng)，賺錢的機(jī)會(huì)越小。

    公司篇這些條我們大致都能聽明白，是教我們?nèi)绾芜x公司，要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)知識(shí)，會(huì)看財(cái)務(wù)報(bào)表，比如資產(chǎn)負(fù)債表，避免選的公司退市。小公司不著急在底部去買，要等公司業(yè)績(jī)起來之后買都敢趟。學(xué)會(huì)選公司賺錢的概率想變得更大，就得不斷去看公司，看得公司越多，越可能找到大牛股。選擇好的公司，持有時(shí)間越長(zhǎng)，得到的收益越高。另外最后一條談到股票期權(quán)，大家知道期權(quán)產(chǎn)品不能長(zhǎng)期持有就好了。

投資策略篇：

第二十二條：在過去10年里，美國(guó)股市平均投資收益率在全球股市中僅僅排名第8，因此，你可以購買那些投資于海外股市且業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的基金，從而分享美國(guó)以外其它國(guó)家股市的高成長(zhǎng)。

第二十三條：長(zhǎng)期而言，投資于一個(gè)由精心挑選的股票或股票投資基金構(gòu)成的投資組合，業(yè)績(jī)表現(xiàn)肯定要遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過一個(gè)由債券或債券基金構(gòu)成的投資組合，但是投資于一個(gè)由胡亂挑選的股票構(gòu)成的投資組合，還不如把錢放在床底下更安全。

    投資策略篇只有這二條，雖然少是說明投資策略是比較雜亂的，這里只是強(qiáng)調(diào)二個(gè)最重要的點(diǎn)：一是告訴我們要有全球投資意識(shí)，尤其是當(dāng)下的社會(huì)，投資渠道更便捷，更應(yīng)該全球幾個(gè)主要市場(chǎng)撒網(wǎng)，定向選擇。這樣選擇優(yōu)質(zhì)公司概率才大。對(duì)于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而言，投資組合是有效的對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的一種手段，投資股票組合肯定比投資債券收益要高，但是這里強(qiáng)調(diào)的股票組合是你精心挑選的股票，而不是聽別人推薦自己不明白就胡亂買的股票構(gòu)成的組合。所以眾多股民一定要學(xué)會(huì)自己去選擇才行，否則把錢放在床底就是說不要參與股票投資。

退出篇：

第二十四條：如果你怎么也找不到一只值得投資的上市公司股票，那么就遠(yuǎn)離股市，把你的錢存到銀行里，直到你找到一只值得投資的股票。

第二十五條：如果你有膽量投資股票，卻沒有時(shí)間也沒有興趣做功課研究基本面，那么你的最佳選擇是投資股票型基金。你應(yīng)該分散投資于不同的股票基金?；鸾?jīng)理的投資風(fēng)格可分為成長(zhǎng)型、價(jià)值型、小盤股、大盤股等，你應(yīng)該投資幾種不同風(fēng)格的股票投資基金。注意：投資于6只投資風(fēng)格相同的股票基金并非分散投資。

     這二條我覺得說得太棒了，尤其是第二十四條包含二個(gè)意思：一是你如果不會(huì)選股票，就不要參與股票市場(chǎng)，等你學(xué)會(huì)選了再進(jìn)來。另一意思是如果在市場(chǎng)里你再也選不到合適的標(biāo)的去投資，說明這個(gè)市場(chǎng)開始有風(fēng)險(xiǎn)了。這點(diǎn)在中國(guó)股市2007年、2015年都出現(xiàn)過。當(dāng)時(shí)股票沒有太便宜的，如果你撤出去了，將會(huì)躲過后面的股災(zāi)。二十五條是想告訴我們所有投資股票的人，在這個(gè)市場(chǎng)里不學(xué)習(xí)，不做功課，早晚會(huì)退出市場(chǎng)，不如把錢交給機(jī)構(gòu)們，或購買機(jī)構(gòu)們發(fā)售的不同類型的基金產(chǎn)品，這里強(qiáng)調(diào)了如果你買的是不同基金公司的股票型基金，就等于沒有分散投資，應(yīng)該是投資不同投資品種類型的基金，比如股票型，債券型，貨幣型等等。

以上就是今天我所表達(dá)的內(nèi)容，干貨挺多，二十五條是需要你好好琢磨琢磨，都是彼得林奇多年來的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，只有你記住了，才會(huì)在投資路上走捷徑，避免付出太多的時(shí)間代價(jià)，和很多不必要的失敗。下期我們將精讀一本對(duì)我本人投資非常重要的書《時(shí)間的玫瑰2》，從中我們能找到投資失敗的答案,下期見！

今天我們就精讀到這里，謝謝大家！