首先感謝@老狼牙 ，用了你的圖，這個圖我昨天看到挺晚，很有價值。這是17年三個企業(yè)主要在銷售產(chǎn)品，或者說主要在銷售產(chǎn)品超過1個億銷售額的爆款產(chǎn)品。

恒瑞超過1個億銷售額的藥有12款，華東醫(yī)藥7款，信立泰3款。

恒瑞當(dāng)前市值2700億，華東醫(yī)藥730億，信立泰440億。

按照市值百億分之一：爆款藥物。恒瑞2.25，華東1.04，信立泰1.46，這個指標(biāo)是我想出來的，市值越小，爆款藥品越多，這個指標(biāo)就越小，這個指標(biāo)越小原則上就越好。當(dāng)然，這個指標(biāo)縱觀當(dāng)前化藥行業(yè)，大概比例就是1-2，中藥更低。

再來看一下三個企業(yè)可能對標(biāo)的國際市場藥企巨頭估值。

輝瑞當(dāng)前市值13000億，諾和諾德當(dāng)前市值5700億，賽諾菲當(dāng)前市值6000億。

恒瑞對標(biāo)輝瑞，華東對標(biāo)諾和諾德，信立泰對賽諾菲。

輝瑞：恒瑞=4.8。

諾和諾德：華東=7.8。

賽諾菲：信立泰=13.6。

如果參照物沒錯的話，這個比值越大越好。

簡單比較做完之后，來看看幾個產(chǎn)品之間的對比。12個爆款產(chǎn)品的恒瑞市值最高，7個產(chǎn)品的華東其次，3個產(chǎn)品的信立泰最差。這幾個企業(yè)的爆款產(chǎn)品大概銷售額在1-18億之間。

信立泰的泰嘉單款銷售額最高，17年大概24個億。18年預(yù)計30個億，但是也從另外一個角度說明，20多億的單款確實天花板出現(xiàn)了。未來的爆款產(chǎn)品做1個億很簡單，到10個億也不難，但是20億以上就不容易。因此未來的藥企一定比的是爆款多的企業(yè)，當(dāng)然從投資的角度上來看，選擇的是爆款從少到多的這個過程。

恒瑞市值高的原因，還在于這12款產(chǎn)品大部分都在幾個億到10幾億之間，這樣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會讓利潤更加穩(wěn)定。提供更多利潤的前提下，讓恒瑞能研發(fā)出更多的爆款。

參考恒瑞的路徑，華東和信立泰最應(yīng)該做的主要工作是，盡快拓展爆款產(chǎn)品線，從當(dāng)前的7款，3款，至少先擴展到12款跟恒瑞看齊。

華東的問題，中藥占比較高，大概約30%，這一部分的未來成長性存疑，再就是如果向諾和諾德看齊，那華東就必須要有胰島素，長效胰島素不管怎么弄，必須要有。單純靠口服降糖藥的話，最高看到一半諾和諾德的市值。

信立泰的問題也很突出，必須快速的改變泰嘉獨大的局面，出現(xiàn)第4，第5，第6個爆款，好在信立泰在研發(fā)的產(chǎn)品有20多個，爆款應(yīng)該也有5，6個。要看幾年后的成效。

恒瑞的問題就不多說了，什么都好，就因為什么都好，所以給他對應(yīng)輝瑞這個全世界最大的藥企，也只有4倍空間，如果給個折扣，這空間。。。

未來的20年是中國醫(yī)藥黃金的20年，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，前20名市值的藥企中國如果占5個都很正常，前50名的藥企占20個，也很合理。

老齡化，原研替代，全世界16%的人口基數(shù)，都給了我們這次翻幾倍或者十幾倍的機會。

說來說去，說的我都心潮澎湃了，不過說個現(xiàn)實的問題，你們猜猜，這上面的3個企業(yè)，他們什么時候能到100億年利潤，大概多久呢？