2000年三月的某一天晚上，朱利安.羅伯森接到一個15年前就投資老虎基金的好朋友電話，要求贖回自己在老虎基金的投資?！爸炖?，最近我們手頭緊要買套房子，所以基金先贖回了”，好朋友帶點不好意思的說道，朱利安痛苦的掛下電話——買房當然是個借口。

從1998年8月以來，老虎基金受到了“很大的傷害和打擊”，投資者不斷大量贖回基金，在這19個月內投資者從基金中贖回了超過77億美元，相當于超過基金資產的1/3。顯而易見這標志著投資者對羅伯森和老虎基金失去了信任。從1998年下半年到1999年底的18個月內，老虎基金總共損失了43%，相比之下標準普爾500股票指數上漲了35%，在2000年的一季度，老虎基金又下跌了13%。1998年8月以來在市場上一連串的不成功使這段時間老虎基金最忠實的、最可靠的投資人逐漸失去了耐心。那時似乎連一只猴子用飛鏢在股票名單上隨意選一只股票它都會漲，但是唯獨老虎基金不但一分錢沒有賺到反而輸了錢。華爾街新聞評論說：這里有一個空前偉大的投資人，他比任何人都更有經驗，更會投資，但是似乎就是做什么錯什么。他就是沒有賺到錢，似乎不管他努力什么，他就是什么也做不對。

2000年3月30日，朱利安.羅伯森發(fā)公開信，宣布關閉老虎基金。

1949年，從社會學家轉行的記者阿爾弗雷德.溫斯洛.瓊斯創(chuàng)辦了首家對沖基金公司，這一基金形式為基金經理提供了一種比傳統(tǒng)投資基金賺取更多利潤的機會。其與傳統(tǒng)基金的根本差異在于收費結構的不同，對沖基金的費用一般由1%的管理費和利潤20%的獎勵費用組成，而這20%利潤的獎金就是放在業(yè)績優(yōu)秀的基金經理面前的一大桶金子。一生二，二生三，三生萬物，20世紀70年代后期，三個聰明人接過了瓊斯手里的火炬并將其傳遞給了數千個后來者，以確定對沖基金的火焰不會熄滅，這三個聰明人是喬治.索羅斯、邁克爾.斯坦哈特和朱利安.羅伯森。朱利安.羅伯森出生于1932年美國南方，比巴菲特小兩歲，受過良好的教育，但從小爭強好勝。1957年，朱利安.羅伯森海軍服役期滿，父母親認為紐約是他兒子可以真正學習投資生意的唯一去處。他父親更是堅持讓他去紐約，去得到他關于投資和市場的“正規(guī)”教育。總之，紐約是“金錢所在之地”，那也是羅伯森有機會發(fā)現并得到金錢的地方。于是一個南方人來到了紐約，1957年，羅伯森在投資公司基德爾.皮博迪公司開始了他華爾街的生涯，他在這家公司一呆就是22年。

每個時代都有每個時代的暢銷書，1934年，格雷厄姆和多德出版了【證券分析】，序言寫道：“投資和醫(yī)學、法律以及經濟學一樣，是介乎藝術和科學之間的學問。”證券分析用一種簡明清晰的形式，展示了如何從評估公司的經營和財務能力來觀察一家公司，并以此確認它將來會怎么樣。和同時代的巴菲特一樣，朱利安.羅伯森很自然的從格雷厄姆和多德那里接受了價值投資的原則。在基德爾公司的22年中，羅伯森在同事和朋友中贏得了“穩(wěn)健投資者”的形象，當同事們有了點余錢或獎金應該如何使用時，都會讓羅伯森管理，慢慢他由此獲得了一群追隨他投資的潛在投資者。由于良好的聲譽，羅伯森交到了一個新朋友羅伯特.博奇，對沖基金之父阿爾弗雷德.瓊斯的女婿，在和博奇和瓊斯的親密交往中，羅伯森開始領悟到運作一個對沖基金帶來的能量和報酬。1980年5月，48歲的羅伯森和伙伴麥肯贊募集了800萬美元（原計劃募集1億美金），設立了老虎基金。羅伯森作為一個股票價值投資者開始了他的老虎基金之旅，老虎基金青睞被低估的，未來有大成長性的股票。到1980年底，老虎基金從當年五月開張以來，扣除費用后的業(yè)績回報率是54.9%；1981年，老虎基金回報率是19.4%，1982年、1983年、1984年分別是42.4%、46.7%、17%。連續(xù)五年的高回報率讓潮水般的金錢涌向老虎基金，1986年，基金規(guī)模變大后羅伯森開始要求修改合伙人協議，允許基金將“最多25%”的資產配置在商品期貨的倉位上，老虎基金也從價值選股型對沖基金轉變?yōu)槿蚝暧^投資基金。到了1999年初，老虎基金管理已經完全轉型到宏觀投資為主，規(guī)模達到了220億美金，老虎基金管理公司成為世界上最大最有力量的對沖基金。

每個人都有心魔，羅伯森的心魔就是“打垮了英格蘭銀行的人”對沖基金之王索羅斯。1992年，索羅斯做空賣出了100億英鎊賭英鎊貶值，一戰(zhàn)成名獲利10億美金。對沖基金成了人們向往的地方，每個人都想與對沖基金經理握一下手，基金經理好像成了傳說中能點石成金的魔法師國王一樣。人們敬畏索羅斯，羅伯森同樣希望人們敬畏他，但是，羅伯森還缺少一個突破，使他的名字從一個華爾街的成功者轉變成為一個世人皆知的成功者。

羅伯森渴望戰(zhàn)勝索羅斯，1995年老虎基金動用10億美金沽空銅價，一直守住倉位熬到1996年5月一天就賺了3億美金，而索羅斯的基金在1996年4月就平倉出局了，沒有像老虎基金那樣守住倉位而獲得利潤。1997年，泰國是亞洲危機的開端，老虎基金和索羅斯基金帶頭沽空泰銖，老虎基金投入大注獲利30%，賺到了老虎基金歷史上最大的一筆錢，索羅斯基金卻由于某種原因沒有賺到錢。亞洲金融危機蔓延，馬來西亞貨幣收到全世界對沖基金攻擊，在危機最嚴重的時期，馬來西亞總理馬哈蒂爾忍無可忍，公開指責索羅斯在破壞馬來西亞的經濟，稱他為“惡棍”！索羅斯在這場東南亞危機中實際上不是主力，但聚光燈都打在索羅斯一人身上，羅伯森只能在聚光燈下的陰影處無奈嘆息。

在追趕的道路上，羅伯森就像希臘神話中推巨石上山的西西弗斯，每當以為會推過“索羅斯”這座山頂，石頭又滑下來了。心理學上有一個分支叫“敘事心理學”，就是說，每個人的內心都希望有機會把自己的故事講出來，一旦講出來，就得到了一定程度的療愈和解脫。羅伯森開始喜歡在各種訪談中大談特談他對地緣政治的觀點，各種各樣的國家和地區(qū)的經濟是如何受到全球事件的影響的，以及投資者應該如何從各種各樣的新聞事件中看待自己的投資。但是黑天鵝慢慢飛來，1998年的秋天，由于俄羅斯盧布貶值使其損失6億美元,但是當時老虎基金正處于鼎盛時期，幾億美元的損失對它來說影響不大。使其受挫的是1998年日元的突然轉強，他將旗下老虎基金、美洲豹基金大量賣空日元，日元卻在日本經濟沒有任何好轉的情況下，在兩個月內急升到115日元，老虎管理因此虧損慘重，在單日最大虧損中，老虎基金虧損了20億美元，1998年9月及10月老虎基金在日元的投機上累計虧損50億美元。此后投資者大量贖回資金，使其元氣大傷。1999年，羅伯遜重倉美國航空集團和廢料管理公司的股票，可是兩個商業(yè)巨頭的股價卻持續(xù)下跌，因此老虎基金再次被重創(chuàng)。

就如同1942年，作家茨威格在巴西里約熱內盧“出于自愿和理智的思考”服用鎮(zhèn)靜劑自殺。2000年3月朱利安.羅伯森平靜的關閉老虎基金，公開信中說自己由于堅持“價值投資”策略，所以無法找到合適的標的而宣布關閉。從老虎基金歷史上看，老虎基金的投資風格從早期的尋找價值股（這是羅伯森的擅長）轉向了更多使用多種策略的全球宏觀投資，當然羅伯森可以認為價值低估的股票、債券、貨幣和商品都是價值投資，但可惜，這是能力圈外的“宏觀投資”。在后期老虎基金進一步將對貨幣和債券的宏觀賭注作為老虎基金的首選，羅伯森已經不再走訪上市公司的管理層了，他將自己的大部分外出時間花在讓自己熟悉貨幣和利率的趨勢上。客觀的來說，老虎基金關閉的原因并“不是他太堅定地忠于自己的投資原則，而是他沒有遵守自己的投資風格”。

什么都需要經歷，沒有經歷就沒有答案，多數時候，經歷就是唯一的答案。不過“邁向高處的掙扎足夠填充一個人的心靈”，我們應當相信西西弗斯是快樂的。