歡迎閱讀本周的Mikko的深度閱讀札記，目前智堡團(tuán)隊在緊密覆蓋的全球宏觀風(fēng)險主題如圖：

1.知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Cochrane在博客（此為外部鏈接，可在智堡APP中瀏覽）當(dāng)中大罵美聯(lián)儲是寡頭壟斷銀行的庇護(hù)者，起因是美聯(lián)儲拒絕為創(chuàng)新的“狹義銀行”開綠燈——“狹義銀行”通過把吸收所得的儲蓄資金存放在聯(lián)儲，并保證100%準(zhǔn)備金來吸引儲戶。從聯(lián)儲公布的文件來看，美聯(lián)儲認(rèn)為“狹義銀行”有太多的政策不確定因素，會影響金融穩(wěn)定和貨幣政策傳導(dǎo)。有趣的是，此次上告美聯(lián)儲的“狹義銀行”董事長兼CEO正是不久前剛剛從紐聯(lián)儲退休的James McAndrews（他在紐聯(lián)儲工作了28年）。

2.美聯(lián)儲三月的決議和發(fā)布會進(jìn)一步轉(zhuǎn)向鴿派，市場的目光同時轉(zhuǎn)向了處于倒掛狀態(tài)的收益率曲線。作為全球最重要的中央銀行，聯(lián)儲義無反顧地轉(zhuǎn)向鴿派不由得讓我們開始思考另一個問題——如果經(jīng)濟(jì)增長可以維持，鮑威爾仍持“positive outlook”的美國在考慮終止緊縮周期，那經(jīng)濟(jì)增長情況糟糕，通脹目標(biāo)也遲遲無法達(dá)到的歐洲央行和日本央行，是否根本難以進(jìn)入到非常規(guī)貨幣政策的退出進(jìn)程呢？換句話說，歐日央行加息縮表的窗口期是否已經(jīng)過去了呢？

3.特朗普提名“特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)”的化身Stephen Moore為聯(lián)儲理事，這引發(fā)了海外媒體圈的熱議。Stephen Moore對美聯(lián)儲當(dāng)前的貨幣政策持有敵意。他曾經(jīng)寫過一篇題為《解雇美聯(lián)儲》（Fire the Fed）的評論文章，其觀點(diǎn)令筆者無話可說……特朗普對他的提名惹來非議是因為美聯(lián)儲是崇尚獨(dú)立性（雖然并不擁有獨(dú)立性）的政策機(jī)構(gòu)，而總統(tǒng)此時提名一位“自己人”和“外行”顯得相當(dāng)不合時宜。

4.五年一度的歐洲議會 (European Parliament, EP) 普票選舉，將于2019年5月23-26日舉行。這是繼2016年全球民粹思潮初露獠牙之后，對歐盟未來方向的第一次民意檢驗，因此今年的歐洲議會選舉備受關(guān)注。我們對該主題頗為關(guān)注的原因在于選舉的結(jié)果將對歐盟高層的人事安排構(gòu)成影響。要知道，歐洲央行將在今年下半年迎來退休潮。而接任現(xiàn)任行長德拉吉的人選很有可能在德國人魏德曼、法國人科雷以及其他熱門候選人之中產(chǎn)生，這將影響未來歐洲央行的貨幣政策。

5.海外的MMT（現(xiàn)代貨幣理論）紛爭似乎仍然沒有停止，PIMCO首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul MaCulley選擇“站邊”了MMT，在最近接受的一次訪談中（外鏈），他表態(tài)美國經(jīng)濟(jì)將“軟著陸”，不會發(fā)生衰退，美聯(lián)儲的加息周期已經(jīng)走到了盡頭。

6.歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況有多糟糕呢？你可以看看歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Praet的PPT（外鏈）。當(dāng)前糟糕的經(jīng)濟(jì)是否意味著“不能更差且即將復(fù)蘇”呢？似乎有不少投行持有這種觀點(diǎn)，另外，對歐洲各國財政刺激的呼聲也越來越高，歐洲央行此前也罕見地提到了財政政策刺激的必要性。歐元區(qū)的財政擴(kuò)張會否成為市場的救星？