文/王瀟

4月，滬深兩市將進(jìn)入一季報披露期。在主流機(jī)構(gòu)投資者的眼中，一季報是僅次于年報的重要財報，可視為一年盈利趨勢的開始。所以，一季報預(yù)告大幅預(yù)增或預(yù)減，往往會引發(fā)股價的暴漲暴跌。

既然一季報十分重要，那么篩選一季報績優(yōu)公司也就成為投資者“居家必備之絕技”！在一季報關(guān)鍵時點，《紅周刊》為大家梳理出值得學(xué)習(xí)的，根據(jù)一季報篩選績優(yōu)公司的方法：自上而下篩選法和自下而上篩選法供大家參考。

自上而下法包括兩種，即從一季度業(yè)績超預(yù)期的行業(yè)中選股，以及從機(jī)構(gòu)關(guān)注度高的行業(yè)中選股；自下而上篩選法包括三種，即業(yè)績加速增長、盈利大幅提升和扭虧為盈。其核心就是，不能只看利潤的絕對值，而是要看盈利（主業(yè)盈利）的相對變化趨勢。如果投資者學(xué)會這樣選股，可以說，抓到績優(yōu)牛股也就順理成章了。

需要說明的是，本文所講的“績優(yōu)股”并不是傳統(tǒng)意義上每股收益較高的股票，而更多是指業(yè)績存在大幅向好或預(yù)期向好的公司。

一、自上而下角度篩選一季報“績優(yōu)”公司：

自上而下選取績優(yōu)股，是一種事半功倍的選股方法。例如，今年前2個月，畜禽養(yǎng)殖板塊領(lǐng)跑行業(yè)指數(shù)，即便持有其中漲幅最小的個股，其收益率也會跑贏絕大多數(shù)板塊，這就是從行業(yè)角度選取個股的魅力所在。

1、從一季度業(yè)績超預(yù)期的行業(yè)中挑選績優(yōu)股

截至4月3日早間，滬深兩市共計有664家公司發(fā)布一季報業(yè)績預(yù)告，其中，在一季報業(yè)績預(yù)增幅度最大的50家公司中，通信、電子、計算機(jī)、農(nóng)林牧漁和化工5個行業(yè)占據(jù)24個席位（共計有28個申萬一級行業(yè)）。也就是說，以上五個行業(yè)業(yè)績集中出現(xiàn)大幅增長現(xiàn)象，說明相關(guān)行業(yè)相對更加景氣，因此這些板塊值得重點關(guān)注。

表1：2019年上市公司一季報預(yù)告情況

股價表現(xiàn)方面，農(nóng)林牧漁行業(yè)一季報表現(xiàn)搶眼，益生股份、民和股份等肉禽養(yǎng)殖公司一季報全部大幅預(yù)增，公司股價也進(jìn)入兌現(xiàn)期。此外，一季報大面積預(yù)增的化工行業(yè)中，華昌化工、硅寶科技等已經(jīng)走出上漲趨勢行情。一季報大面積預(yù)增的通信行業(yè)中，廣和通、移為通信等股價更是頻創(chuàng)歷史新高。除了率先獲得資金關(guān)注且股價已經(jīng)大幅上漲的公司外，部分一季報大幅預(yù)增，并且股價仍然沒有暴漲的個股值得中長期關(guān)注。

表2：一季報大面積預(yù)增的5個行業(yè)及代表個股

2、從機(jī)構(gòu)關(guān)注度高的行業(yè)中挑選績優(yōu)股

機(jī)構(gòu)關(guān)注度可以從機(jī)構(gòu)調(diào)研、券商研報評級、機(jī)構(gòu)資金流入等角度來判斷，其中，券商研究報告的關(guān)注度是核心考量之一。近90天內(nèi)，滬深兩市有245家公司獲得10家以上的機(jī)構(gòu)評級關(guān)注，有49家公司獲得20家以上的機(jī)構(gòu)評級關(guān)注。其中，食品飲料、電子、計算機(jī)、化工和非銀金融等五個板塊占據(jù)23個席位，顯示出以上五個行業(yè)獲得了券商機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。

股價表現(xiàn)方面，獲得機(jī)構(gòu)關(guān)注度最高的食品飲料板塊表現(xiàn)值得留意，如貴州茅臺和海天味業(yè)等股價已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。電子板塊同樣如此，深南電路和立訊精密等同樣迭創(chuàng)歷史新高?？梢钥闯?，機(jī)構(gòu)關(guān)注度也是股價上漲的刺激因素之一。市場方面，電子、計算機(jī)和非銀金融等近期獲得券商重點關(guān)注，今日以中國中期為代表的期貨板塊的補(bǔ)漲，說明機(jī)構(gòu)關(guān)注度高盤整充分的標(biāo)的值得重視。

表3：獲得機(jī)構(gòu)關(guān)注度最高的5個行業(yè)及代表個股

二、自下而上角度篩選一季報“績優(yōu)”公司：

1、業(yè)績加速增長

業(yè)績加速增長能給投資者提供一種正向預(yù)期，從而更容易獲得資金的關(guān)注。常用的判斷業(yè)績加速增長的方式有凈利潤同比增速和凈利潤環(huán)比增速，其中，一季報增速較上一年度年報增速大幅提升的公司，往往意味著在新的年度內(nèi)，業(yè)績可能出現(xiàn)加速增長。當(dāng)然，此處重點強(qiáng)調(diào)的是，業(yè)績增長是基于主營業(yè)務(wù)增長導(dǎo)致，不包括補(bǔ)貼、資產(chǎn)處置等一次性收入因素帶來的短期增長。

表4列出的是2019年一季報凈利潤增速較2018年凈利潤增速進(jìn)一步提升的公司。其中，部分公司一季報增速由2018年的不足100%，一季報預(yù)增大幅提升至數(shù)倍的增速，這類公司值得關(guān)注。

表4：部分2019年一季報預(yù)增幅度大于2018年報增速的公司

2、盈利加速釋放

盈利加速釋放的常用指標(biāo)就是凈利潤表現(xiàn)。例如，部分公司預(yù)計2019年一季度凈利潤將超過2018年全年凈利潤，說明這些公司業(yè)績出現(xiàn)了根本性的提升（不考慮補(bǔ)貼、資產(chǎn)處置等一次性收入因素）。

表5顯示，在已經(jīng)發(fā)布一季報預(yù)告的公司中，預(yù)計2019年凈利潤超過2018年全年凈利潤的公司有19家（此處不包括2018年虧損的公司）。例如，中科金財2018年全年凈利潤不足1000萬，2019年一季報業(yè)績預(yù)計將達(dá)到1.12億；華西股份2018年全年凈利潤3.21億，2019年一季報業(yè)績預(yù)計將達(dá)到4億，均已經(jīng)超過2018年全年業(yè)績。二級市場方面，中科金財股價漲幅已經(jīng)超過100%，華西股份股價漲幅近150%。

表5：部分預(yù)計2019年盈利超過2018年全年的公司

3、業(yè)績扭虧為盈

說到正向預(yù)期差，業(yè)績扭虧為盈是預(yù)期變化最大的一種情況，如果說某公司上一年度虧損，而下一年一季度大幅扭虧為盈，而且是因為主營業(yè)務(wù)增長引起的扭虧為盈（不包括補(bǔ)貼、資產(chǎn)處置等一次性收入因素），這類公司值得重點關(guān)注。

表6中，2018年全年虧損，2019年一季報凈利潤大幅增長的公司有16家（僅列取一季報凈利潤大于5000萬的公司）。其中，中興通訊去年虧損近70億，一季報預(yù)計凈利潤為12億；中原特鋼去年虧損，一季報預(yù)計凈利潤為3.8億（資產(chǎn)重組因素）；浙江永強(qiáng)、上海萊士和銀禧科技等去年虧損的公司，今年一季報預(yù)計凈利潤將超過2億。

表6：部分2018年虧損且2019年一季報盈利的公司（盈利超過5千萬）

此外，“一季報+”短期也值得關(guān)注，例如一季報預(yù)增+第一批公布、一季報預(yù)增+高送轉(zhuǎn)、一季報預(yù)增+熱點題材等。最后需要說明的是，一季報篩選出的公司大概率會利于我們投資，但是并非說明一季報篩選出的個股100%會上漲。同時，一季報大幅預(yù)增的公司，如果在半年報、三季報或者年報出現(xiàn)業(yè)績變臉，也需要及時回避。

表7：第一批公布一季報的業(yè)績預(yù)增公司

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