以唐朝布置的涪陵榨菜作業(yè)為例，先看看我是怎么分析這家公司的，然后再看看唐朝將要給出他的分析方法，看看我和他的差距有多么大？

首先下載002507涪陵榨菜2018年報。

我會先看這張表

主要看看ROE這三年是否都高于10%，經(jīng)營現(xiàn)金流是否良好，比如至少為正的，最好是高于凈利潤。

以及這部分業(yè)務(wù)介紹

如果我覺得這些數(shù)據(jù)比較好，我就會直接看三張財報了。

三張財報我都是直接將財報數(shù)據(jù)填在我設(shè)計的Excel表格里

填這些數(shù)據(jù)比較費時間，但必須要做。

然后Excel自動生成了簡易資產(chǎn)負(fù)債表

我非常重視這張表，因為從中可以看出這家公司的經(jīng)營風(fēng)險有沒有，有多大？

還生成了下面這張表

以及

然后我就做下面的工作

如果有必要的話，就做

如果覺得這家公司值得分析下去，我會進(jìn)一步做如下工作：

以上都是基礎(chǔ)的定量分析，我喜歡做。畢竟相對定性分析，定量分析要好做一些。

這些工作就是我做公司分析的流程，基本上需要花半天的時間。我就是要將分析公司的流程標(biāo)準(zhǔn)化、制度化、流水線操作。李杰有一套分析公司的模板，比我好多了。

做完這些基礎(chǔ)工作后，我就會看年報的定性部分，也就是下面的內(nèi)容

這部分內(nèi)容才是最考驗一位投資者解讀公司的能力。

如果對這家公司定量、定性分析下來覺得很不錯，那么招股說明書、以及歷年的年報和公告就值得看一遍，尤其是招股說明書。

由于這家公司的PB、PE比較高，我就只看2018年財報而沒有進(jìn)一步看其他內(nèi)容。

那么從2018年報里我認(rèn)為涪陵榨菜這家公司好不好呢？

首先三年ROE都超過15%，絕對是好的。

從下面這張表看，他的現(xiàn)金流量表也是非常優(yōu)秀的

再看看他的資產(chǎn)負(fù)債表

經(jīng)營風(fēng)險也不大

這樣看，ROE比較高、現(xiàn)金流量表優(yōu)秀、資產(chǎn)負(fù)債表健康，可以得出這樣的結(jié)論：這是一家既會賺錢、也比較有錢，賺錢效率也比較高的好公司！

憑什么一家做榨菜生意的公司可以有這么好的成績。這就是分析解讀公司最難的地方，就是要看懂一家公司的賺錢模式。看懂了，你就會真正了解了這家公司，就會對這家公司值多少錢有比較公允的判斷。

我的直覺，榨菜沒有什么技術(shù)含量，有一點品牌力量，我們不會去買沒有知名品牌的榨菜。另外榨菜也是日?？焖傧M品，可以重復(fù)消費，這比空調(diào)有優(yōu)勢。

當(dāng)然從健康養(yǎng)生的角度看，榨菜這類腌制食品不值得吃，尤其不能長期吃。如果大眾健康意識不斷提高的話，這是對這家公司是致命的打擊。

這家公司說，“銷售貨款主要采用先款后貨的結(jié)算方式”，比較牛?！肮揪哂行袠I(yè)定價權(quán)”這說明這家公司在行業(yè)中的地位也比較高。當(dāng)然不能只聽公司的一面之詞，需要看招股說明書里介紹的競爭對手有哪些，再看看競爭對手的年報和他們怎么說，就能比較客觀看清楚涪陵榨菜在這個行業(yè)的地位和競爭優(yōu)勢或劣勢有哪些？在這方面， 我沒有什么水平，只能聽唐朝是怎么分析的。

永遠(yuǎn)需要記住一點的是，作為外部人士，我們對一家公司的了解可能都是片面的，我們看到的可能都是這家公司希望我們看到的，這家公司不希望我們看到的那一部分內(nèi)容才是至關(guān)緊要的卻是最難獲到了，這就是我們這些外部人士和公司管理者先天具有的信息不對稱劣勢。

我們永遠(yuǎn)無法接近事實的真相。

因此，對任何一家公司我們都要抱有警醒的態(tài)度，不要相信其一面之詞。落實到投資上，就是永遠(yuǎn)不要滿倉持有一家公司，并且要在估值上有比較嚴(yán)格的要求，為自己的誤判留有必要的回旋余地。