導(dǎo)讀

科創(chuàng)板，作為當(dāng)下證券金融屆最火熱的話題，有關(guān)于他的每一個(gè)新聞都吸引人著人們的目光。由于科創(chuàng)板不同于A股的漲跌停制度以及較高的投資者門檻，科創(chuàng)板已經(jīng)吸引了眾多公募基金在此布局，同時(shí)，一部分私募基金也把目光投向了科創(chuàng)板。

科創(chuàng)板（Science and technology innovation board）于2018年11月5日在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上宣布設(shè)立，是獨(dú)立于現(xiàn)有主板市場的新設(shè)板塊，并在該板塊內(nèi)進(jìn)行注冊制試點(diǎn)。

設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力、增強(qiáng)市場包容性、強(qiáng)化市場功能的一項(xiàng)資本市場重大改革舉措。通過發(fā)行、交易、退市、投資者適當(dāng)性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點(diǎn)、循序漸進(jìn)，新增資金與試點(diǎn)進(jìn)展同步匹配，力爭在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進(jìn)現(xiàn)有市場形成良好預(yù)期。

什么是注冊制

注冊制，是證券市場發(fā)展較為成熟的國家所普遍采用的證券發(fā)行制度，證券監(jiān)管部門的監(jiān)管重心為發(fā)行人的信息披露，發(fā)行人進(jìn)行證券發(fā)行申請需要向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交公開發(fā)行所需要的材料，發(fā)行人及其證券中介機(jī)構(gòu)需對申報(bào)材料的完整性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性、及時(shí)性、公平性進(jìn)行把關(guān)，而證券監(jiān)管部門將對發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的申請上市文件進(jìn)行形式審核，審核的重點(diǎn)是材料、數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確，信息披露是否完整、真實(shí)，對于發(fā)行股票的公司的發(fā)展質(zhì)量、前景如何，主要交由證券中介機(jī)構(gòu)以及市場進(jìn)行判斷。

注冊制不是不要審核，而是審核的方式、責(zé)任發(fā)生了根本改變。在審核過程中，申報(bào)企業(yè)、保薦人、上市委和咨詢委、上交所與證監(jiān)會(huì)，按照法規(guī)各司其職、各擔(dān)其責(zé)，過程與信息公開透明，全過程接受社會(huì)監(jiān)督。

科創(chuàng)板發(fā)展歷程

用飛速來形容科創(chuàng)板的發(fā)展速度，真的一點(diǎn)都不為過。

2018年11月5日:

在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上宣布設(shè)立，是獨(dú)立于現(xiàn)有主板市場的新設(shè)板塊，并在該板塊內(nèi)進(jìn)行注冊制試點(diǎn)。

2019年1月30日:

中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》

2019年3月1日:

中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行

2019年4月3日:

截止到2019年4月3日，已有44家企業(yè)提交科創(chuàng)板上市申請獲受理，平均募集資金10.18億

△易會(huì)滿上任后的首份主席令

漲跌停限制與投資門檻

與A股10%漲停跌停制度不同的是，科創(chuàng)板的漲停跌停限制為20%，并且在上市后的前五個(gè)交易日，不設(shè)漲跌停限制，這一政策讓人對于打新科創(chuàng)板充滿了各種想象。

此外，科創(chuàng)板將會(huì)取消暫停上市、恢復(fù)上市以及重新上市的環(huán)節(jié)，這與A股市場現(xiàn)有的退市規(guī)則有著實(shí)質(zhì)性的區(qū)別，但此舉將會(huì)大大提升科創(chuàng)板的優(yōu)勝劣汰功能。

科創(chuàng)板的個(gè)人投資者開戶條件限定在有兩年以上的投資經(jīng)驗(yàn)和50萬以上的入市資金，且散戶無法參與網(wǎng)下打新。目前，管理部門正在大力培植主攻科創(chuàng)板投資的各類基金，官媒也強(qiáng)調(diào)散戶可以也應(yīng)該以投資專項(xiàng)基金的方式來參加科創(chuàng)板投資。

已有64家公募基金在此布局

由于科創(chuàng)板投資的資金門檻是50萬，大部分個(gè)人投資者無法直接投資科創(chuàng)板。于是，科創(chuàng)板基金的出現(xiàn)在很大程度上解決了這個(gè)問題。通過公募產(chǎn)品參與科創(chuàng)板投資，不僅可使中小投資者分享到相關(guān)科創(chuàng)類企業(yè)的發(fā)展成果，也可通過封閉期限等方式實(shí)現(xiàn)資金的中長期投資，有利于相關(guān)企業(yè)實(shí)現(xiàn)投融資平衡。

截至到4月3日，共有約64只科創(chuàng)板基金向證監(jiān)會(huì)提交了材料。

私募基金瞄準(zhǔn)了網(wǎng)下打新

根據(jù)科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則，經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊的證券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者和私募基金管理人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者可以參加科創(chuàng)板網(wǎng)下打新。個(gè)人大戶由此被排除在科創(chuàng)板網(wǎng)下打新投資者之外。一些私募機(jī)構(gòu)也注意到了此點(diǎn)，計(jì)劃設(shè)立專門投資于科創(chuàng)板的基金，為高凈值個(gè)人客戶參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新提供有效途徑。

因?yàn)榭苿?chuàng)板為新設(shè)立的板塊，且在上市前五日沒有漲跌幅限制，不少個(gè)人投資者對科創(chuàng)板打新收益都持積極態(tài)度，希望能享受政策紅利帶來的上漲，故私募機(jī)構(gòu)推出的此類打新產(chǎn)品應(yīng)較易受到客戶青睞。