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4月12日，因重大資產(chǎn)重組而停牌了11個交易日的一汽轎車終于重新復(fù)牌，并同時公布了其重大資產(chǎn)重組的預(yù)案(下稱《預(yù)案》)。 3月28日，一汽轎車曾公告稱，擬將注入一汽解放資產(chǎn)，具體方式包括以資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)等，當時一汽轎車并未透露更多交易細節(jié)，許多業(yè)內(nèi)人士猜測，一汽轎車將同時擁有乘用車和商用車業(yè)務(wù)。 出乎意料的是，《預(yù)案》顯示，一汽轎車將徹底“放棄”乘用車——擬將乘用車板塊全部置出，主營業(yè)務(wù)變更為商用車的開發(fā)、制造和銷售。這樣一來，一汽轎車不僅被注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，連長期存在于一汽轎車、控股股東一汽股份以及一汽夏利之間的同業(yè)競爭問題也可以得到有效的解決。 4月12日，一汽轎車開盤一字板漲停。 重大資產(chǎn)重組預(yù)案 一汽轎車本次重組方案包括重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)換債券、支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)、募集配套資金。 在重大資產(chǎn)置換上，一汽轎車以擁有的除財務(wù)公司、鑫安保險的股權(quán)及部分保留資產(chǎn)以外的全部資產(chǎn)和負債作為置出資產(chǎn)，與一汽股份持有的實施部分資產(chǎn)調(diào)整后一汽解放100%股權(quán)中的等值部分進行置換。在本次交易交割過程中，一汽轎車擬設(shè)立全資子公司一汽轎車有限公司(暫定名)，置出資產(chǎn)轉(zhuǎn)入該公司后，再將該公司100%股權(quán)過戶至一汽股份。 本次交易前，一汽轎車的主營業(yè)務(wù)是乘用車開發(fā)、制造和銷售產(chǎn)品，產(chǎn)品主要包括一汽奔騰、一汽馬自達等乘用車系列產(chǎn)品。本次交易后，一汽轎車的主營業(yè)務(wù)將變更為商用車的開發(fā)、制造和銷售，產(chǎn)品以一汽解放重型車為主，另外還包括一汽解放中型、輕型車。 截至4月12日收盤，一汽轎車總市值為151億元。根據(jù)《預(yù)案》，一汽解放2018年凈資產(chǎn)近193億元。 雖然目前一汽解放資產(chǎn)的審計和評估工作尚未完成，且其資產(chǎn)在注入之前會實施部分調(diào)整，但顯然仍與一汽轎車的置出資產(chǎn)不對等，置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)的差額部分，一汽轎車將以向一汽股份發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)換債券、支付現(xiàn)金的方式填補。 另外，本次重組中，一汽轎車擬向不超過10名投資者以非公開發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)換債券的方式募集配套資金，部分融資額也將用于支付上述資產(chǎn)差額部分。據(jù)悉，本次融資對象將包括其控股股東一汽股份。一汽轎車方面稱，目前，一汽股份持有上市公司53.03%的股權(quán)，本次交易完成后，預(yù)計一汽股份合計持股比例將進一步上升。 盈利大幅預(yù)增 在《預(yù)案》中，一汽轎車方面強調(diào)，此次注入一汽解放資產(chǎn)，有助于增強上市公司的盈利能力和核心競爭力；一汽轎車盈利能力將得到顯著提升，將在在資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模等各方面都處于同行業(yè)領(lǐng)先地位，上市公司的行業(yè)地位進一步鞏固，整體價值得到有效提升，有助于增強上市公司的盈利能力和核心競爭力。 一汽轎車此言非虛。作為生產(chǎn)出新中國第一輛汽車的一汽解放，目前其銷量仍穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。 一汽解放官網(wǎng)顯示，自2016年重返行業(yè)第一的位置以來，一汽解放已連續(xù)三年保持絕對領(lǐng)先。2018年，一汽解放共實現(xiàn)整車銷售33.16萬輛，占據(jù)中重卡市場份額的20%以上。2019年1月，一汽解放共實現(xiàn)銷量3.95萬輛，其中，中重卡銷售3.39萬輛，穩(wěn)居行業(yè)第一。未來，一汽解放還定下了2020年銷售35萬輛、2023年43萬輛，2025年50萬輛的戰(zhàn)略目標。 一汽解放也是一汽集團重要的利潤貢獻者。據(jù)悉，2010年是一汽解放的分水嶺，在這一年，一汽解放的利潤一舉從2009年的不到3億元突破至20億元，近幾年也一直維持在20億元量級上。 一位一汽解放內(nèi)部人士曾向《國際金融報》記者表示，2018年，一汽解放凈利潤的目標為21億元，當年KPI成功達標了。 這也符合《預(yù)案》中公布的數(shù)據(jù)。《預(yù)案》顯示，2018年，一汽解放的歸母凈利潤為23.7億元，相比2017年的25.18億元下滑5.88%。 與之相對應(yīng)的是，一汽轎車效益一般，2016年虧損9.5億元，2017年和2018年兩年共盈利4.36億元。 整體上市更進一步 從戰(zhàn)略上來說，此次重組的更大意義在于，解決了一汽轎車的同業(yè)競爭問題。 一位一汽轎車的投資者向《國際金融報》記者表示，雖然一汽集團仍未完全解決同業(yè)競爭(仍存在與一汽夏利的同業(yè)競爭)，但是起碼有進展了，投資者等這一天等了近8年。 為解決一汽夏利與一汽轎車的同業(yè)競爭問題，也為推動國有大中型企業(yè)改制上市，早在2011年，兩家公司控股母公司一汽集團就打算設(shè)立一汽股份進行主業(yè)重組改制工作，并計劃將改制成功后的一汽股份整體上市。 作為重組改制的一部分，一汽股份作出不可撤銷承諾：一汽股份承諾將在2016年6月28日，通過資產(chǎn)重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產(chǎn)業(yè)務(wù)，以解決同業(yè)競爭問題。 然而，在2016年6月初，一汽股份稱，因宏觀經(jīng)濟環(huán)境、證券市場以及內(nèi)部管理層的變化，懇請股東大會同意將承諾期再延遲三年作為過渡期，即到2019年6月28日。 眼看再次逼近承諾日期，一汽集團動作頻頻。 汽車分析師任萬付向《國際金融報》記者表示，“我認為一汽此舉解決了同業(yè)競爭問題，掃清了一汽集團整體上市的障礙。” 但有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然一汽集團近期有加速推進整體上市的跡象，但對于一汽集團來說，想要實現(xiàn)整體上市還是非常復(fù)雜的，一汽集團的乘用車板塊不只有一汽轎車和一汽夏利，還牽扯到一汽紅旗以及三家合資公司。 在本次公告出來之前，業(yè)內(nèi)幾乎認定，一汽集團整體上市平臺是一汽轎車，但隨著如今一汽轎車剝離乘用車業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)開始眾說紛紜。一部分人仍堅稱，一汽集團最好的上市平臺還是一汽轎車；一部分人則猜測，一汽集團也會將一汽夏利乘用車業(yè)務(wù)剝離，然后重新整體上市(或?qū)⒈几案酃缮鲜?；還有一部分人認為，一汽夏利才是一汽集團整體上市的平臺，任萬付便是其中的一個。 “(一汽集團)真實意圖目前還不好說，多種猜測各有合理之處，但我還是認為，現(xiàn)有的一汽轎車將成為一汽集團的商用車上市公司，一汽夏利則整合一汽集團全部轎車業(yè)務(wù)，繼而實現(xiàn)整體上市。”任萬付表示。 （文章來源：國際金融報） |
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