發(fā)生在西安利星行的奔馳CLS新車漏油事件近日不斷發(fā)酵，新車還未離店就發(fā)生明顯漏油，4S店給出的換發(fā)動(dòng)機(jī)方案明顯令人無法滿意。同時(shí)該4S店涉嫌搭售汽車金融產(chǎn)品。

該事件也逐漸蔓延至資本市場(chǎng)。早前港股市場(chǎng)上的多只4S店概念股均出現(xiàn)了較大幅度的下跌。

4月16日深夜，涉事4S店西安利之星汽車有限公司發(fā)布媒體聲明稱，經(jīng)與客戶友好溝通，現(xiàn)已取得客戶諒解并達(dá)成共識(shí)。而經(jīng)歷幾天的事件發(fā)酵，利之星最終付出的代價(jià)“慘重”：利之星對(duì)女車主將予以換車并退還金融服務(wù)費(fèi)等。同時(shí)，利之星還面臨來自多個(gè)監(jiān)管部門的調(diào)查，其銷售運(yùn)營的資格也被奔馳予以暫停，甚至可能被永久終止銷售運(yùn)營授權(quán)。

需要注意的是，有分析機(jī)構(gòu)指出，該事件對(duì)行業(yè)的影響還不能完全預(yù)判。不過可以肯定的是，該事件會(huì)影響到與4S店合作的其他企業(yè)。

此事件暴露了國內(nèi)汽車經(jīng)銷商多方面的問題，國內(nèi)汽車經(jīng)銷的脆弱生態(tài)經(jīng)受考驗(yàn)。疊加乘用車消費(fèi)低迷，經(jīng)銷商市場(chǎng)或?qū)⑾磁啤?/p>

▌汽車經(jīng)銷行業(yè)發(fā)展概覽

在汽車市場(chǎng)里，汽車經(jīng)銷商在汽車流通領(lǐng)域扮演著重要的角色，其處在汽車產(chǎn)業(yè)的第一線，是實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)利潤最有力的推動(dòng)者。同時(shí)，經(jīng)銷商也是汽車產(chǎn)業(yè)信息收集的終端，是汽車制造商產(chǎn)品決策和經(jīng)營的支撐體系。

按物業(yè)形態(tài)分，汽車銷售平臺(tái)包括以4S店為代表的品牌專賣店以及包括汽車超市、汽車交易市場(chǎng)、汽車園區(qū)等的有形汽車市場(chǎng)。

其中，4S專賣店銷售是目前我國汽車銷售的主要模式。按國際上行業(yè)典型情況，新車銷售、二手車銷售、零部件維修與服務(wù)三塊毛利率依次上升，其中零部件與服務(wù)的毛利率可高達(dá)50%以上。

我國新車銷售渠道形成以4S門店為主，汽車市場(chǎng)、超市及電商并行的多元化模式。

2005年出臺(tái)的《汽車品牌銷售管理實(shí)施辦法》要求銷售汽車必須獲得品牌授權(quán)并實(shí)行備案管理，確立了4S店作為新車銷售的主要平臺(tái)。

2017年商務(wù)部公布了《汽車銷售管理辦法》，新辦法允許授權(quán)銷售和非授權(quán)銷售兩種模式并行，銷售汽車不再必需品牌商授權(quán)，未來市場(chǎng)銷售渠道將進(jìn)一步多元化。

此前，汽車經(jīng)銷商通過競(jìng)標(biāo)成為品牌經(jīng)銷商，主機(jī)廠商會(huì)考核經(jīng)銷商的年度銷售量、銷售價(jià)格、售后服務(wù)等情況，這種授權(quán)關(guān)系導(dǎo)致主機(jī)廠具有極強(qiáng)的話語權(quán)。

新的辦法允許4S店銷售其他品牌汽車，并且將主機(jī)廠對(duì)經(jīng)銷商的品牌授權(quán)期限由1年延長至5年，配件供應(yīng)放開，經(jīng)銷商的話語權(quán)也得到提升。

▌汽車經(jīng)銷行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

汽車產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)節(jié)包括上游產(chǎn)品研發(fā)環(huán)節(jié)和采購環(huán)節(jié)（主要包括：原材料及零部件供應(yīng)、物流等）、中游整車裝配制造環(huán)節(jié)和下游銷售服務(wù)環(huán)節(jié)（主要包括：分銷新車及二手車、售后配件及維修租賃服務(wù)、汽車金融服務(wù)等）。

汽車經(jīng)銷行業(yè)位于汽車產(chǎn)業(yè)鏈的下游，提供各種汽車銷售服務(wù)，直面終端消費(fèi)者，覆蓋業(yè)務(wù)較為廣泛。

據(jù)羅蘭貝格發(fā)布的《中國汽車后市場(chǎng)藍(lán)皮書》統(tǒng)計(jì)，在汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，整車制造的利潤占比僅15%，其余利潤分散在汽車金融（24%）、汽車零部件（22%）、汽車維修（17%）等環(huán)節(jié)。傳統(tǒng)車企通常只承擔(dān)整車制造環(huán)節(jié)，汽車銷售及后市場(chǎng)的部分環(huán)節(jié)都由經(jīng)銷商負(fù)責(zé)，因此傳統(tǒng)車企只能獲得整車制造環(huán)節(jié)的利潤。▌中國乘用車經(jīng)銷行業(yè)規(guī)模及發(fā)展趨勢(shì)

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年汽車銷量增速低于預(yù)期，受乘用車銷量下降影響，中國汽車首次呈現(xiàn)銷量負(fù)增長，商用車銷量同比增長5.1%。

2018年，中國汽車產(chǎn)銷分別完成2781萬輛和2808萬輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別下降4.2%和2.8%，自1990年來首次呈現(xiàn)負(fù)增長。

乘用車產(chǎn)銷分別完成2353萬輛和2371萬輛，同比分別下降5.2%和4.1%，乘用車降幅高于行業(yè)整體水平，商用車產(chǎn)銷兩旺，分別同比正向增長1.7%和5.1%。

中國乘用車市場(chǎng)進(jìn)入低速增長期，逐漸由增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。

行業(yè)整合加速馬太效應(yīng)

中國汽車流通協(xié)會(huì)2018年5月發(fā)布的《2018中國汽車流通行業(yè)經(jīng)銷商集團(tuán)百強(qiáng)排行榜》報(bào)告顯示2017年中國汽車經(jīng)銷商整合速度持續(xù)加快，馬太效應(yīng)越發(fā)明顯，并且與過去的“百花齊放”不同，經(jīng)銷商行業(yè)逐漸趨向規(guī)?；?yīng)。

此次榜單評(píng)選中，廣匯汽車服務(wù)股份公司以1607.12億元營業(yè)收入位居榜首，中升集團(tuán)控股有限公司和利星行汽車分別以營業(yè)收入862.90億元和801.1億元位列第二、三位。

從2015年開始每年增加一個(gè)“500億元俱樂部”經(jīng)銷商集團(tuán)，至2017年，營收在500億元以上的經(jīng)銷商集團(tuán)已增到7家。與此同時(shí)，營收規(guī)模在50億～100億元的經(jīng)銷商集團(tuán)數(shù)量由33家增加15.2%至38家。

相比之下，排行榜上營收規(guī)模在50億元以下的經(jīng)銷商2015年還有32家，到2017年則減少至17家。

“強(qiáng)者愈強(qiáng)”，大集團(tuán)的規(guī)模效應(yīng)較為明顯。

17年中國汽車百強(qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)新車銷售750萬輛，占全國總體乘用車銷量的30%；營收超過百億元的經(jīng)銷商集團(tuán)，總銷量和收入占全部百強(qiáng)集團(tuán)總銷量和收入的近80%。大型經(jīng)銷商集團(tuán)之間以及大型經(jīng)銷商對(duì)小經(jīng)銷商的整合、兼并與重組不斷展開。

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▌中國乘用車經(jīng)銷行業(yè)格局

集中度提升，經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)區(qū)域化兼并收購不斷 新辦法的實(shí)施將持續(xù)提高行業(yè)集中度

近年來，各大經(jīng)銷商不斷通過開拓新網(wǎng)點(diǎn)及兼并收購來提升市場(chǎng)份額，2012年龍頭經(jīng)銷商的市場(chǎng)份額為7.7%，到2017年龍頭經(jīng)銷商的市場(chǎng)份額已經(jīng)提升至9.41%，因此，雖然經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量不斷增加，但主要是龍頭經(jīng)銷商的規(guī)模的提升。

同時(shí)，隨著新《辦法》下，汽車流通模式的多元化，4S店也不再是新車銷售的唯一形式，擁有規(guī)模效應(yīng)的多品牌、多網(wǎng)店的經(jīng)銷商將在競(jìng)爭(zhēng)中占盡先機(jī)，行業(yè)集中度也將進(jìn)一步提升。

經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)區(qū)域化集中帶來明顯優(yōu)勢(shì)

通過分析大型經(jīng)銷商各地區(qū)網(wǎng)店分布情況，可以發(fā)現(xiàn)各大型經(jīng)銷商的網(wǎng)點(diǎn)布局持續(xù)打開，行業(yè)集中趨勢(shì)明顯，同時(shí)網(wǎng)點(diǎn)布局呈現(xiàn)明顯的區(qū)域化集中特征，每一家經(jīng)銷商都有自己集中分布的地域。

網(wǎng)點(diǎn)區(qū)域化集中為經(jīng)銷商帶來了無可比擬的優(yōu)勢(shì)，一方面，地域集中可以使經(jīng)銷商集中運(yùn)輸、靈活調(diào)貨，從而降低經(jīng)銷商的物流成本、倉儲(chǔ)成本以及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，并且能夠?yàn)殚T店及時(shí)調(diào)配專業(yè)維修人員；另一方面，地域集中可以帶來品牌規(guī)模效應(yīng)，同時(shí)，區(qū)域網(wǎng)店占比的增加可以為經(jīng)銷商帶來更多話語權(quán)，從而提高經(jīng)銷商的盈利能力。

困境求生亟待轉(zhuǎn)型

德勤發(fā)布《中國汽車經(jīng)銷商集團(tuán)金融服務(wù)白皮書》的指出中國汽車流通行業(yè)如今正在從快速發(fā)展期向穩(wěn)定發(fā)展期轉(zhuǎn)型。在當(dāng)前階段，汽車經(jīng)銷商集團(tuán)之間的兩極分化情況將會(huì)進(jìn)一步加劇.

經(jīng)營狀況優(yōu)、盈利能力強(qiáng)且信用好的企業(yè)，會(huì)更加壯大；部分經(jīng)營狀況不佳的企業(yè)則可能陷入“資金短缺-利潤下降-融資困難-資金短缺”的循環(huán)，面臨被兼并或離開市場(chǎng)的局面。

▌中國豪車經(jīng)銷行業(yè)概覽

豪車銷量增速及盈利能力均大幅領(lǐng)先行業(yè)整體

豪車銷量增速持續(xù)領(lǐng)先于乘用車整體銷量增速，經(jīng)銷商豪車門店占比大增。

通過對(duì)比各類型車的增速，可以看到豪車的銷量增速持續(xù)領(lǐng)先，2017年銷量為247萬臺(tái)，同比增速達(dá)到18%，遠(yuǎn)高于1.9%的行業(yè)整體增速，主要得益于人均消費(fèi)實(shí)力的上升、豪車價(jià)格的下降以及汽車金融的普及等因素。

由此，各經(jīng)銷商也持續(xù)增加豪車經(jīng)銷品牌和網(wǎng)點(diǎn)，港股七大經(jīng)銷商豪車及超豪車經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)的占比均值由2012年的60.9%上升至2017年的68.9%，其中，中升控股豪車經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)占比由2012年的33.1%上升至2017年的52.8%，美東汽車由33.3%上升至66.7%，經(jīng)銷商正在大幅向豪車傾斜，除了豪車銷量增速領(lǐng)先外，豪車業(yè)務(wù)更高的毛利率是另一大推動(dòng)因素。

超豪華及豪華新車銷售的平均毛利率可以達(dá)到3.96%，而中高端新車銷售的平均毛利率僅為1.93%；售后業(yè)務(wù)方面，超豪華及豪華車更是以44.8%的平均毛利率大幅領(lǐng)先于中高端車13.4%的平均毛利率。

新車銷售業(yè)務(wù)為經(jīng)銷商主要營收來源，售后業(yè)務(wù)為主要盈利來源。

4S經(jīng)銷店主要提供整車銷售、零部件、售后服務(wù)以及相關(guān)市場(chǎng)調(diào)查四項(xiàng)服務(wù)。其中新車銷量的營收占比最高，平均達(dá)到85%，售后業(yè)務(wù)的盈利能力更強(qiáng)，售后業(yè)務(wù)的毛利占比平均達(dá)到50%。

豪車的新車銷售及售后業(yè)務(wù)的盈利能力均大幅領(lǐng)先于中高端車

零整比指汽車配件價(jià)格之和與整車銷售價(jià)格的比值，零整比越高，意味著消費(fèi)者在使用過程中要支付更高的維修費(fèi)用。

可以看到豪華汽車的零整比遠(yuǎn)高于中高檔汽車的零整比，豪車的零整比平均可以達(dá)到519%，中高端品牌的零整比僅為275%，此外，豪車車主的價(jià)格敏感度較低，通常會(huì)選擇4S店進(jìn)行保修，豪車經(jīng)銷商售后業(yè)務(wù)的粘性極高，因此，豪華品牌單店的售后服務(wù)收入遠(yuǎn)高于合資品牌及自主品牌。

豪車用戶的價(jià)格敏感度低，售后業(yè)務(wù)粘性強(qiáng)。

保修期內(nèi)，車主通常會(huì)回到4S店進(jìn)行維修；保修期以外，中高檔車尤其是豪華車的購買者，通常會(huì)選擇回到4S店進(jìn)行維修，以保證服務(wù)質(zhì)量，因此，中高檔及豪車經(jīng)銷商的售后業(yè)務(wù)毛利能達(dá)到40%左右，并且隨著新車銷量的積累，售后業(yè)務(wù)能夠持續(xù)增加。

2018年雷克薩斯增幅領(lǐng)跑豪華市場(chǎng)，一線豪華品牌銷量領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。

雷克薩斯得益于混動(dòng)車型的投放、關(guān)稅的下降以及穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量和口碑，2018年終端市場(chǎng)零售銷量增長27%，領(lǐng)跑豪華車市場(chǎng)。德系三強(qiáng)銷量漲幅優(yōu)勢(shì)明顯，帶動(dòng)了豪華品牌整體銷量上揚(yáng)。

二線豪華品牌中凱迪拉克表現(xiàn)優(yōu)異，同比增長15.9%，沃爾沃5億元開票提車獎(jiǎng)勵(lì)，經(jīng)銷商沖量明顯，同比增長12.4%。捷豹路虎銷量下跌10.0%，小眾豪華品牌全線下跌。

▌汽車經(jīng)銷行業(yè)4S店發(fā)展分析

目前，汽車專賣店大多為4S店，由于4S專賣店集整車銷售（Sale）、零配件（Spare part）、售后服務(wù)（Service）、信息反饋（Survey）為一體，囊括了汽車的銷售及售后服務(wù)，因此目前大多數(shù)汽車公司都采用這種模式進(jìn)行銷售。

目前國內(nèi)汽車4S店的收入和利潤來源仍是以新車銷售業(yè)務(wù)為主，未來隨著汽車保有量的不斷提高，毛利率較高的售后服務(wù)、汽車用品銷售以及二手車業(yè)務(wù)將成為4S店集團(tuán)的新的利潤增長點(diǎn)，其在4S店收入占比中的不斷提升也將推動(dòng)4S店集團(tuán)投放更多的精力去做汽車后市場(chǎng)的服務(wù)、產(chǎn)品銷售管理等，以推動(dòng)整理盈利水平的提高。

4S店目前仍然是消費(fèi)者購車主要選擇渠道，年輕用戶對(duì)電商、新零售渠道購車選擇意愿度高。

渠道經(jīng)銷及售后由4S店壟斷6成

對(duì)比美國，中國汽車流通市場(chǎng)授權(quán)體系(4S店)占主導(dǎo)地位，渠道優(yōu)勢(shì)明顯;未來有望打破格局。

截止至2016年，中國汽車市場(chǎng)授權(quán)經(jīng)銷商個(gè)數(shù)為26,685家，美國為16,708家;而汽車維修廠總數(shù)美國處于領(lǐng)先(57萬家)，中國約46萬家。從收入端來看，中國汽車后市場(chǎng)由4S店主導(dǎo)，占比高達(dá)60%;同期，美國授權(quán)體系占比僅31%。

中國汽車流通市場(chǎng)被授權(quán)體系主導(dǎo)在于:

1)相比美國，中國市場(chǎng)透明度較低，汽車流通各環(huán)節(jié)仍存在較多信息不對(duì)稱，導(dǎo)致經(jīng)銷渠道確立較強(qiáng)優(yōu)勢(shì);

2)相比美國，中國非授權(quán)體系市場(chǎng)格局分散，無法形成有效規(guī)模促進(jìn)市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)。本次“奔馳維權(quán)”事件，對(duì)中國渠道經(jīng)銷的壟斷現(xiàn)象有警示作用，提升社會(huì)認(rèn)知的情況下，未來有望促進(jìn)市場(chǎng)透明化，打破授權(quán)體系壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。

4S店淘汰出局或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)

3月4日，汽車商業(yè)評(píng)論與樂車邦旗下人和島聯(lián)合發(fā)布《2018中國汽車經(jīng)銷商市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告及2019年展望》。報(bào)告顯示，全國汽車經(jīng)銷商處于盈利狀態(tài)的比例由2018年上半年的32.8%縮減至30.4%，盈利基本面縮減，并且有20%的經(jīng)銷商盈利額度較上年同期縮減，盈利經(jīng)銷商總量不足10,000家。

虧損經(jīng)銷商比例相較上半年微增0.8個(gè)百分點(diǎn)，41.3%的經(jīng)銷商明確表示處于虧損狀態(tài)。另有28%的汽車經(jīng)銷商處于持平狀態(tài)。

在30.4%的盈利經(jīng)銷商中，只有10%的經(jīng)銷商其盈利額度同比上年度凈增長，另外20%的經(jīng)銷商雖然是在盈利狀態(tài)，但對(duì)比歷史同期，盈利額度減少，反映出經(jīng)銷商利潤率下降的窘境。

人和島智庫對(duì)全國經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月，全國包含3S店、4S店、5S店為主的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)達(dá)到30423家。同比上年度經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)總量增長5.8%，超過行業(yè)銷量增速，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度將會(huì)愈發(fā)激烈。以捷途、WEY、領(lǐng)克、歐拉等為代表的新廠商入市，以及各類主流品牌的網(wǎng)絡(luò)增發(fā)，是經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)總量增長的主要原因。

作為專業(yè)的4S店托管集團(tuán)，樂車邦認(rèn)為未來5年內(nèi)，中國汽車經(jīng)銷商數(shù)量將減少近10000家。非主流品牌，中小型經(jīng)銷商，主流品牌中及大集團(tuán)中經(jīng)營不善的經(jīng)銷商將被淘汰出局。

▌行業(yè)結(jié)構(gòu)改善及滲透率提升空間廣闊

中國汽車保有量及豪車滲透率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家

2017年中國汽車保有量僅為156輛/千人，而美國已經(jīng)達(dá)到840輛/千人，中國豪車的滲透率也遠(yuǎn)低于美國，2017年中國豪車滲透率為10.7%，美國豪車滲透率達(dá)到14.2%；雖然中國汽車保有量及豪車滲透率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，但中國的汽車保有量及豪車滲透率正在加速上升。

中國高毛利的售后業(yè)務(wù)及衍生業(yè)務(wù)占比低

通過對(duì)比中美經(jīng)銷商的營收結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，兩者的售后業(yè)務(wù)營收占比基本一致，都保持在12%-13%，但美國汽車經(jīng)銷商的其他業(yè)務(wù)營收平均達(dá)到32%，中國僅為2.8%，其中，美國經(jīng)銷商的其他業(yè)務(wù)主要以二手車業(yè)務(wù)為主，二手車業(yè)務(wù)占到其他業(yè)務(wù)的88%，而中國經(jīng)銷商二手車業(yè)務(wù)的滲透率極低，其他業(yè)務(wù)主要是指汽車金融、汽車租賃等，因此中國的其他業(yè)務(wù)毛利較高，能占到整理毛利潤的20%。

但總體來看，中國汽車經(jīng)銷業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍有很長的路要走，高毛利的汽車金融、傭金業(yè)務(wù)、汽車租賃及二手車等業(yè)務(wù)占比極低，未來發(fā)展空間廣闊。

▌經(jīng)銷商盈利狀況解析

據(jù)人和島智庫發(fā)布的報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2018年全國汽車經(jīng)銷商盈利基本面較上半年縮減，經(jīng)銷商整體盈利態(tài)勢(shì)嚴(yán)峻。

全國汽車經(jīng)銷商處于盈利狀態(tài)的比例由2018年上半年的32.8%縮減至30.4%，盈利基本面縮減，并且有20%的經(jīng)銷商盈利額度較上年同期縮減，盈利經(jīng)銷商總量不足10,000家。

虧損經(jīng)銷商比例相較上半年微增0.8個(gè)百分點(diǎn)，41.3%的經(jīng)銷商明確表示處于虧損狀態(tài)。另有28%的汽車經(jīng)銷商處于持平狀態(tài)。

在30.4%的盈利經(jīng)銷商中，只有10%的經(jīng)銷商其盈利額度同比上年度凈增長，另外20%的經(jīng)銷商雖然是在盈利狀態(tài)，但對(duì)比歷史同期，盈利額度減少，反映出經(jīng)銷商利潤率下降的窘境。

豪華品牌中雷克薩斯盈利狀況最佳，盈利經(jīng)銷商占比達(dá)到80%，其次為奔馳品牌，70%經(jīng)銷商都處于盈利狀態(tài)，值得關(guān)注的是下半年有8%的奔馳經(jīng)銷商由持平狀態(tài)下滑至虧損區(qū)間內(nèi)，福建奔馳虧損比例達(dá)到40%。

寶馬年中20億紅包補(bǔ)貼，一定程度上緩解了經(jīng)銷商運(yùn)營壓力，盈利經(jīng)銷商占比達(dá)到48%。奧迪經(jīng)銷商虧損面較上半年有所擴(kuò)大，達(dá)到37%。

捷豹路虎是豪華品牌中虧損最高的品牌，近70%處于虧損運(yùn)營。

英菲尼迪、進(jìn)口大眾亦有近50%的經(jīng)銷商處于虧損區(qū)間內(nèi)。沃爾沃下半年5億規(guī)模的開票提車補(bǔ)貼使得盈利經(jīng)銷商占比有所提升，盈利經(jīng)銷商比例為50%。凱迪拉克自下半年起，盈利經(jīng)銷商占比逐步縮減，目前45%的經(jīng)銷商盈利。

汽車售后業(yè)務(wù)約占經(jīng)銷商營業(yè)總額的12%，但毛利潤占比能達(dá)到50%，主要得益于汽車售后業(yè)務(wù)超高的毛利率，2017年中國汽車售后業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到11167億元，2013-2017年行業(yè)的復(fù)合增長率達(dá)到15.8%。

行業(yè)的快速增長，一方面是由于我國汽車保有量的持續(xù)增加，根據(jù)公安部交管局統(tǒng)計(jì)，過去十年汽車保有量的復(fù)合增長率為14%，2017年我國汽車保有量已達(dá)到2.17億輛，其中私家車保有量中40%以上的份額進(jìn)入質(zhì)保期，隨著車齡增加，汽車后市場(chǎng)的規(guī)模將會(huì)不斷快速擴(kuò)張；

另一方面，近年來我國的豪華車保有量增速明顯高于整體汽車保有量，而豪華車更高的售后服務(wù)單價(jià)和極強(qiáng)的售后服務(wù)粘性也推動(dòng)了市場(chǎng)規(guī)模的上升，此外，新的《辦法》規(guī)定供應(yīng)商不得限制限制配件生產(chǎn)商的銷售對(duì)象，不得限制經(jīng)銷商、售后服務(wù)商轉(zhuǎn)售配件，我們預(yù)期隨著配件供應(yīng)的放開，經(jīng)銷商售后業(yè)務(wù)的盈利能力將進(jìn)一步提高。

▌中國汽車銷商發(fā)展前景

汽車商業(yè)評(píng)論和人和島智庫聯(lián)合發(fā)布的報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，未來5年內(nèi)中國汽車經(jīng)銷商數(shù)量將逐步下降，經(jīng)銷商淘汰賽白熱化。

車市增長率的減速將導(dǎo)致可爭(zhēng)奪的蛋糕變得有限，進(jìn)而使得優(yōu)勝劣汰變得更加明顯。

未來5年內(nèi)，中國汽車經(jīng)銷商數(shù)量逐步下降，以下四類經(jīng)銷商將被淘汰出局。

1.隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的重塑，生產(chǎn)廠商的洗牌必然會(huì)傳導(dǎo)至下游4S店，非主流品牌廠商或淘汰或重組，其旗下經(jīng)銷商將會(huì)更換其它品牌或退出市場(chǎng)。

2.汽車經(jīng)銷商的頭部企業(yè)資源更為集中、成本優(yōu)勢(shì)明顯，在市場(chǎng)高度競(jìng)爭(zhēng)區(qū)域的中小型經(jīng)銷商生存空間將愈發(fā)縮減。

3.主流品牌廠商為保證整體網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營質(zhì)量，經(jīng)營不善的經(jīng)銷商會(huì)成為被廠商主動(dòng)淘汰的類型。

4.頭部經(jīng)銷商中亦存在經(jīng)營不善的經(jīng)銷商，將被集團(tuán)或廠商主動(dòng)關(guān)停。

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