我的言下之意是

1要學會估值是要花很長時間的絕不是很多人以為的不知道哪里有一個神秘的公式每當要估值時就用公式算一下就可以了

這個很長的時間大概不是用小時或天來計算的大概用很多年作為單位比較合適

2對某個企業(yè)的估值經(jīng)常也是要花很長的時間的

我對估值的定義基本上就是對企業(yè)的了解只有當我覺得很了解很了解一個企業(yè)的時候我才能對企業(yè)有一個大概的估值這往往需要很長的時間

當然過去對企業(yè)的了解的積累也是非常有用的這就是有時候好的投資的決策看起來并沒有花很多時間來決定實際上卻是很多年了解的積累的結(jié)果

比如巴菲特決定投高盛可能只花了20分鐘但那其實是他50年理解的積累我當年敢重倉網(wǎng)易也不是看起來那么容易的我錯失蘋果也同樣是因為積累不夠找不到很了解的感覺

總而言之估值是需要功夫的

關(guān)于估值的一點想法

(原文時間:2010-04-25 12:33:21)

在這里有很多問題是關(guān)于估值的所以簡單談?wù)勛约旱南敕?/p>

我個人覺得如果需要計算器按半天才能算出來那么一點利潤的投資還是不投的好

我認為估值就是個毛估估的東西如果要用到計算器才能算出來的便宜就不夠便宜了

好像芒格也說過從來沒見巴菲特按著計算器去估值一家企業(yè)我好像也沒真正用過計算器做估值關(guān)于估值的一點想法 - 段永平 - 段永平的博客

我總是認為大致的估值主要用于判斷下行的空間定性的分析才是真正利潤的來源這也可能是價值投資里最難的東西

一般而言賺到幾十倍甚至更多的股票絕不是靠估值估出來的不然沒道理投資人一開始不全盤壓上當時我要知道網(wǎng)易會漲160倍我還不把他全買下來

正是由于定性分析有很多不確定性所以多數(shù)情況下人們往往即使看好也不敢下大注或就算下大注也不敢全力以赴

當然確實也有一些按按計算器就覺得很便宜的時候比如巴菲特買的中石油我買的萬科但這種情況往往是一些特例

我覺得估值在決定賣股票時也是毛估估的比如當萬科漲到3500-3600多億時我曾強烈建議我一個朋友應(yīng)該賣掉因為我覺得萬科要持續(xù)賺300多億是件很困難的事你花3000多億去賺不到100億的年利潤實在不是個好主意如果你真的喜歡萬科可以等一等將來可能會有機會用同樣的錢買回更多的股份回來說實話我挺喜歡萬科的我想有一天我可能會再投萬科的下次投的時候爭取多買些拿得時間長一點

巴菲特確實說過偉大的公司和生意是不需要賣的可他老人家到現(xiàn)在為止沒賣過的公司也是極少的另外我覺得巴菲特說這話的潛臺詞是其實偉大的公司市場往往不會給一個瘋狂的價錢如果你僅僅是因為有一點點高估就賣出的話可能會失去買回來的機會而且在美國投資交的是利得稅不賣不算獲利一賣就可能要交很高的稅不合算以上純屬個人猜測

案例1

我買萬科時萬科的市值大約在150億左右具體時間不記得了大概在股改前半年到一年的時候當時就覺得萬科一年賺個幾十個億早晚能做到不到200億確實便宜同時覺得我看到的萬科的帳肯定不會是假賬因為王石不是作假帳的人當時買的理由都在這兒了

我的所謂估值都是毛估估的我買萬科時萬科市值才100多個億我認為這無論如何也不止所以就隨便給了個500億呵呵當時唯一確定的就是100多個億有點太便宜了如果有人把萬科100多個億賣給我我會很樂意買所以買一部分也是很樂意的

案例2

我們買創(chuàng)維時創(chuàng)維的市值只有十多個億港幣他們那棟大樓都快有那個價了創(chuàng)維在電視機行業(yè)里算是最健康的企業(yè)了不太會亂來長期而言如果他們都無法生存那這個行業(yè)就將不復(fù)存在了句號