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近日來的汽車板塊可謂是屋漏偏逢連夜雨，從新能源汽車補(bǔ)貼退坡開始，汽車市場(chǎng)的萎靡不振似乎也延續(xù)到了今時(shí)今日。港股汽車龍頭吉利汽車(0175.HK)更是屢遭南下資金拋售，這又是為何？ 遭南下資金拋售 截至4月25日，吉利汽車已連續(xù)4日遭南下資金拋售，共計(jì)拋售7.21億港元。該股今日收?qǐng)?bào)16.02港元，微跌0.12%，為連續(xù)第五日收跌，累跌14.77%，最新總市值1455.8億港元，此前曾于4月18日創(chuàng)逾8個(gè)月新高19.14港元。 格隆匯APP顯示，4月以來，南下資金持續(xù)流出該股，持倉(cāng)比例自月初最高的11.72%跌至目前約9.95%；4月以來除3個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流入外，其余皆為凈流出。截至今日，4月以來南下資金已累計(jì)凈賣出吉利汽車30.15億港元。 （圖源：格隆匯APP） 這就不得不說到，吉利汽車此前公布的3月銷量快報(bào)了。根據(jù)公司公布的3月產(chǎn)銷情況，3月吉利批發(fā)12.5萬輛，同比增長(zhǎng)3%、環(huán)比增長(zhǎng)49%。其中內(nèi)銷11.7萬輛，同比減少2%、環(huán)比增長(zhǎng)48%，出口0.8萬輛，同比大增402%、環(huán)比增長(zhǎng)64%。然而，1季度公司合計(jì)批發(fā)36.7萬輛，同比下滑5%。而根據(jù)吉利此前宣布的2019年銷量目標(biāo)151萬輛，一季度完成了24.3%的年度銷量目標(biāo)。 另外，4月18日，吉利汽車創(chuàng)2018年7月以來新高19.14港元，緊接著就迎來了多位公司高管逢高減持。 （行情來源：富途證券） 2019年4月16日、4月17日，遭執(zhí)行董事兼副主席李東輝場(chǎng)內(nèi)分別減持222.4萬股、137.6萬股，合計(jì)減持360萬股；2019年4月17日，遭執(zhí)行董事兼副主席楊健場(chǎng)內(nèi)減持847.5萬股；2019年4月16日、4月17日，遭執(zhí)行董事魏梅場(chǎng)內(nèi)分別減持267萬股、150萬股，合計(jì)減持417萬股；2019年4月16日，遭執(zhí)行董事安聰慧場(chǎng)內(nèi)減持1070萬股。累計(jì)共遭四位高管減持2694.5萬股。 一季度銷量同比下滑，疊加多位高管逢高減持，加上4月以來汽車市場(chǎng)銷售疲軟，這或許是吉利近幾個(gè)交易日連續(xù)下跌的原因。 值得注意的是，2019年將是吉利汽車的產(chǎn)品大年。3月嘉際MPV（燃油版9.98萬-13.78萬元，PHEV11.98萬-14.88萬元）已上市，其它新車還包括幾何A（A級(jí)BEV轎車，4月11日上市）、星越（預(yù)計(jì)5月上市）、SX12、VF12、領(lǐng)克05等多款車型。此外，領(lǐng)克02、03的2.0T、PHEV版本也將陸續(xù)上市，對(duì)其現(xiàn)有三缸1.5T版本形成有效補(bǔ)充。 行業(yè)仍未回暖 國(guó)金證券顯示，2018年汽車市場(chǎng)首次負(fù)增長(zhǎng)，下半年降幅擴(kuò)大，乘用車全年銷量同比下降4%，板塊估值下行，基金配置處于低位。其原因有三：
目前來看，汽車行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)入新時(shí)代，六大領(lǐng)域塑造車企核心競(jìng)爭(zhēng)力，新品強(qiáng)勢(shì)周期下業(yè)績(jī)存在超額收益。整車廠需要在體系建設(shè)、模塊化平臺(tái)、高端化產(chǎn)品、電動(dòng)化、全球化和自動(dòng)駕駛六大領(lǐng)域加大投入，塑造自身在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。 汽車行業(yè)在經(jīng)歷了28年來首次負(fù)增長(zhǎng)后，車企自身調(diào)節(jié)產(chǎn)能、終端促銷去庫(kù)存，銷量下滑有收窄趨勢(shì)；伴隨鼓勵(lì)汽車消費(fèi)政策落地、購(gòu)置稅透支影響消退、個(gè)稅改革帶來購(gòu)車需求增加，預(yù)計(jì)2019年汽車銷量前低后高，全年微增1.2%；汽車行業(yè)進(jìn)入了競(jìng)爭(zhēng)的新時(shí)代，車企加大投入增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、提升市占率，而大盤回暖也帶動(dòng)乘用車板塊指數(shù)回升、估值修復(fù)。 不過，隨著2019年新能源汽車補(bǔ)貼大退坡、雙積分、國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)政策的執(zhí)行，車企分化將更加明顯，車市淘汰賽將進(jìn)一步加速。乘聯(lián)會(huì)4月25日公布，4月第一周內(nèi)陸日均零售3.5萬臺(tái)，按年增8%，不過4月首兩周的總體批發(fā)量為日均3.4萬臺(tái)，銷量按年下降30%。 乘聯(lián)會(huì)認(rèn)為，國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的政策對(duì)產(chǎn)銷和庫(kù)存的影響巨大．如果后面再有省份推出，則經(jīng)銷商將面臨極其慘烈的清理庫(kù)存的壓力，而且對(duì)新車的銷售帶來不利影響。 大行怎么看？ 摩根士丹利發(fā)表技術(shù)意見報(bào)告，相信吉利汽車(00175.HK)未來30天股價(jià)將會(huì)下跌，料發(fā)生此概率介乎70至80%，該行予其“減持”投資評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)8港元，此按現(xiàn)金流折現(xiàn)率作估值。 該行稱據(jù)其透過渠道了解，吉利汽車庫(kù)存水平持續(xù)上升，料公司4月批發(fā)銷售按年下滑8至10%、零售銷售按年跌12至15%。該行據(jù)悉，吉利旗下領(lǐng)克品牌的庫(kù)存亦已升至逾兩個(gè)月水平；而據(jù)聯(lián)交所資料，吉利管理層近期曾減持股份。 不過，大和有不同意見，日前大和上調(diào)比亞迪(01211)目標(biāo)價(jià)，由64港元升至70港元，評(píng)級(jí)“買入”。大和稱，看到新能源車及奢侈車的推出仍然強(qiáng)勁，銷售比率正在改善，估計(jì)行業(yè)數(shù)據(jù)在未來數(shù)月會(huì)有改善，以及政策將出臺(tái)或?qū)⒋碳な袌?chǎng)情緒。 汽車股中，大和仍看好吉利汽車(00175)、比亞迪及敏實(shí)(00425)，均予“買入”評(píng)級(jí)，相信現(xiàn)為良好時(shí)機(jī)吸納。大和對(duì)吉利目標(biāo)價(jià)維持22港元，敏實(shí)目標(biāo)價(jià)33港元。 |
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