北京時間5月4日晚，伯克希爾·哈撒韋公司2019年股東大會在美國奧馬哈召開。

股東大會上，89歲的股神巴菲特和他95歲的老搭檔芒格一同回應(yīng)了回購股票、對亞馬遜的投資等大家關(guān)心的問題。

1.伯克希爾持有的現(xiàn)金規(guī)模并不決定回購股票的意愿

巴菲特：我們會在股票價格低于內(nèi)在價值保守估值時回購股票，我們希望確?；刭徆善笨梢允苟鄶?shù)股東受益。

2.不會讓伯克希爾做杠桿化

巴菲特：我們不會讓伯克希爾做杠桿化，如果我們?nèi)プ龅脑挘覀儠嵉酶?。但是我和查理看到一些很聰明的人做杠桿化把生意做砸了。這些非常聰明的人，用自己的錢，然后有很多年的經(jīng)驗，結(jié)果最后卻一敗涂地。

3.保險業(yè)務(wù)在伯克希爾中是最值錢的

巴菲特：保險公司業(yè)務(wù)給了很多保險浮存金，這是有長期性的，有上下起伏可能。有1200多億美元浮存金。這塊業(yè)務(wù)在伯克希爾中是最值錢的，對保險業(yè)務(wù)非常滿意。不會對保險業(yè)務(wù)的內(nèi)在價值給具體數(shù)值，可能比你想的要高。保險業(yè)務(wù)很有口碑，都會給客戶賠償。

4.回購會選A股還是B股？巴菲特：買更多B股，芒格：都行

巴菲特：如果買很大量的話，會在B股上買更多，買B比A可能性大。交易B股的量一直比較高。

芒格：不管A股還是B股都沒關(guān)系，希望股票不會被明顯低估或高估。

5.關(guān)于股東大會繼承人

巴菲特：我和芒格兩個人主持的形式不可能一直持續(xù)下去。但是去年剛提拔的兩位副董事長Ajit Jain和Greg Abel適合來參與主持股東大會，即四個人在臺上回答問題，但兩位投資經(jīng)理Todd Combs和Ted Weschler不能回答有關(guān)投資的問題，因為伯克希爾不應(yīng)給出投資建議，投資都是自營業(yè)務(wù)。

6.我們未來十年會做得明顯更好

巴菲特：我們2000億資產(chǎn)組合中，有至少1500億都有不錯的收益。我們未來十年會做得明顯更好。

7.不擔(dān)心未來遭遇激進(jìn)投資者

巴菲特：在我死后，需要幾十年的時間，讓投票控制權(quán)獲得稀釋。我大部分股票會捐給蓋茨基金會。任何結(jié)果都可能出現(xiàn)，但相信伯克希爾作為一個集團(tuán)模式，會證明自己。隨著時間的推移，這種集團(tuán)模式的好處會顯現(xiàn)出來，那時，沒有積極型投資者可以改變。

8.不確定未來能否跑贏標(biāo)普500指數(shù)

巴菲特：并不知道是否可以超越標(biāo)普500，只知道會把股東的錢和自己的錢同等對待，會把自己的財富和伯克希爾業(yè)務(wù)綁定，對于任何可能會大幅損害價值的事情都會警惕。如果伯克希爾單獨持有股票，那么表現(xiàn)會不如SP500，因為兩者面臨的稅收不同。

【關(guān)于投資】

1.子公司會開發(fā)5G等方面的投資

巴菲特：我們會有一些子公司開發(fā)5G或任何科技行業(yè)等方面的投資，我們有工作人員對這些方面有了解，而且有專業(yè)的理念，我們沒有一種中央集中式的運作方式。芒格則表示，對5G沒有很大的了解。

2.投資亞馬遜不代表未來伯克希爾投資邏輯改變

巴菲特：上個季度伯克希爾兩位投資經(jīng)理中有一人買入了亞馬遜，但仍秉承了價值投資的理念。價值投資中的“價值”并不是絕對的低市盈率，而是綜合考慮買入股票的各項指標(biāo)，例如是否是投資者理解的業(yè)務(wù)、未來的發(fā)展?jié)摿?、現(xiàn)有的營收/市場份額/有形資產(chǎn)/現(xiàn)金持有/市場競爭等。他相信，兩位投資經(jīng)理未來做對的次數(shù)會超過犯錯誤的次數(shù)。

芒格：我和巴菲特都不是最有靈活性的人，也有些后悔沒有抓住極端發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)趨勢。因此我不介意投資亞馬遜，之前我和巴菲特沒有更好地識別并投資谷歌，已經(jīng)很遺憾。

3.希望蘋果股價下跌，就能買更多它的股票

巴菲特：很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉。希望蘋果股價下跌，就能買更多它的股票。

芒格：自己的家人都有蘋果公司的產(chǎn)品。巴菲特補(bǔ)充稱，持有蘋果是好事。

4.比特幣是一種非人類化的投資方式

巴菲特：做比特幣的人都是數(shù)學(xué)上不怎么靈光的，他們絕對不會賺太多的錢，比特幣這是一種非人類化的投資方式。

芒格：比特幣的人邀請我去參加快樂時光，我覺得聽著有一點恐怖。

5.不會自己來投資看不明白的科技股，會雇傭投資經(jīng)理

巴菲特：我們喜歡護(hù)城河，喜歡占據(jù)市場主導(dǎo)地位的公司，如果科技公司確實能建立護(hù)城河的話，會非常有價值。但我們還是不會自己來投資看不明白的科技股，但會雇傭投資經(jīng)理來投資。伯克希爾的投資原則沒有變化，有些公司已經(jīng)喪失了護(hù)城河，有的公司未來會很有前景，我們會持續(xù)辨別這些公司，但也會待在自己的能力圈了。盡管這有時候會犯錯誤，是我和芒格不會冒然進(jìn)入一個新領(lǐng)域，僅僅因為別人告訴我們要這么做。我們可能會雇傭10個完全專注于新領(lǐng)域的人來投資。

6.巴菲特：我們已經(jīng)開始在中國投資了，可能還不夠

已經(jīng)開始在中國投資了，這是一個非常大的市場，我們也喜歡大市場。我們在中國做的投資已經(jīng)非常理想了，但是可能還投資不夠。

7.全都投資指數(shù)基金會讓公司更易受沖擊

巴菲特：全都投資指數(shù)基金會讓公司更容易受到股票市場的沖擊，變得不夠靈活。芒格表示，伯克希爾不會犯哈佛基金那樣的錯誤，在市場高點的時候進(jìn)行大規(guī)模投資。

8.不管脫歐結(jié)果如何 希望公司深入英國投資

巴菲特表示，希望伯克希爾·哈撒韋能夠在英國或者歐洲進(jìn)行更多深入，深入他們的投資，不管脫歐這個事情會怎么樣進(jìn)行，或者有怎樣的結(jié)果。

9.伯克希爾能源專注于投資可再生能源

Greg Abel（曾擔(dān)任伯克希爾能源業(yè)務(wù)CEO、2018年1月升任主管伯克希爾所有非保險業(yè)務(wù)的副董事長）：伯克希爾能源業(yè)務(wù)已經(jīng)專注于投資在愛荷華州的可再生能源項目，目前正在尋求更多在美國西部的公用事業(yè)公司投資機(jī)會，不過目前這些項目發(fā)展緩慢。

【關(guān)于人生】

1.巴菲特答13歲孩子：及時行樂還是儲蓄

巴菲特：所謂延遲滿足不是說不提倡去做。我一直相信，儲蓄還是有很大力量的。但我不覺得很多富人因為有了很多錢就開心。開心和財富不是成正比的。

2.巴菲特希望自己和芒格能夠活更久

巴菲特：首先，我希望自己和芒格能夠活更久，但是時間和愛是用金錢買不到的，也是最重要的。我非常幸運可以在生活中控制自己的時間，也有足夠的金錢做自己想做的事情。我和芒格能夠做不受肉體衰老程度限制的工作非常幸運。

芒格：最重要的是做自己想做的事情。

3.不能把時間浪費在生氣上

巴菲特：60多年來，芒格和我從來沒有發(fā)生過爭執(zhí)，也許我們會對某些議題有異議，但從未發(fā)生過爭執(zhí)。因為查理比我更聰明，他覺得不需要在為某些事情生氣、情緒波動等上花費時間。