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相信很多讀商科的小伙伴都會很對這三個詞很困惑，不明白他們之間的工作內(nèi)容到底有什么不一樣，今天我就來給大家仔細講講！ 首先，如果在大陸，一個人告訴你是做“投行”的，那么這個人屬于是在證券公司總部的投資銀行部工作的。 其次，投資銀行部，在國內(nèi)，因為分業(yè)經(jīng)營的關系，商業(yè)銀行和證券公司其實都有這個部門，但叫法一樣，做的事情卻不同。 分業(yè)管理下商業(yè)銀行的投行部做的事情風險自然要適中，券商的投行部做的業(yè)務風險可以大一些，投資股票的風險比固定收益類的大大家都明白對吧？固定收益類中同樣是債券，國內(nèi)還分公司債和企業(yè)債，后者風險低于前者，一般是央企或大型國企為標的，商業(yè)銀行投行部主要做固收類有價證券中風險較低的企業(yè)債為主，以及城投債、地方性政府債等。而證券公司的投行部不做債券，只做權益類的項目，債券由固定收益部負責。  具體來說，下面這部分是我之前詳細答過的。 此“投行”非彼“投行”，勿混淆概念 投行與券商，即投資銀行與證券公司。國外把投資銀行巨頭叫做Bulge Bracket簡稱BB，這些BB都是一些我們耳熟能詳?shù)拿?，如高盛、大摩（摩根士丹利）、小摩（摩根大通）、美銀美林、DB（德意志銀行）、UBS（瑞士聯(lián)合銀行，簡稱瑞銀，）、瑞士瑞信銀行（簡稱瑞信，英文名為Credit Suisse）、花旗投行部、匯豐投行部等等；小號的投行中的一部分以“專精”和“為企業(yè)客戶量身定制服務”為特色的叫做“精品投行”，在國外叫做boutique或elite boutique，他們往往將自己定位于以根據(jù)客戶實際發(fā)展需求為導向，幫助設計有針對性的經(jīng)由購并、募資，引進戰(zhàn)略資金，擴大規(guī)模，發(fā)展出更強的競爭力。 歐美發(fā)達國家的金融體系是“大金融”的混合型金融體系，在這個體系下以主營業(yè)務為劃分“投行”又可分為：
1． 獨立的投資銀行：比如美國的高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、第一波士頓（First Boston）、日本的野村證券（Nomura）。
2． 商人銀行（Merchant Bank）與全能銀行（UniversalBank）：前者主要是商業(yè)銀行對現(xiàn)存的投資銀行通過兼并、收購、參股或建立自己的附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業(yè)務。這種形式的投資銀行在英、德等國非常典型。而后者本身在從事投資銀行業(yè)務的同時也從事一般的商業(yè)銀行業(yè)務。這兩類銀行包括，摩根大通（J.P. Morgan Chase）德意志銀行（Deutsche Bank）、荷蘭銀行（ABN-AMRO BANK）、瑞士銀行（United Bank ofSwitzerland）、瑞士信貸第一波士頓銀行 （Credit Suisse FirstBoston,CSFB）。 這邊我們主要討論“獨立的投資銀行”，這類投行業(yè)務按照部門劃分主要分為:Investment Banking Department,Direct Investment, EquityResearch,Asset Management,Fixed Income,Sales and Trading,Merge &Acquisition, Prime Brokerage等，另外我們耳熟能詳?shù)拇竽Γ∕organStanely）、小摩（JP Morgan）、瑞銀（UnitedBank of Switzerland）等，除上述部門外還有傳統(tǒng)的零售銀行業(yè)務（Retail Bank），包括對公和對私業(yè)務的存貸款等傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務。 而在中國國內(nèi)，由于金融體制不同，各領域（保險、銀行、投資）的金融機構可涉及開展的業(yè)務都是比較獨立的，舉幾個例子：比如國家對于保險公司的險資的投資方向有嚴格的限制，原則上這些資金不允許涉足投放至過多風險的金融市場，具體來說以保險公司為背景的資產(chǎn)管理類業(yè)務部門中占最大頭（約60％）的是固定收益部（風險相對最低），其它的還會有基金部、股票部、直接投資部等。就股票與基金等高風險業(yè)務而言，受到監(jiān)管與政策約束，對于許多投資方向都有嚴格限制：比如股票與一些股票占比較高的基金的投資總額、投資于不動產(chǎn)的金額、投資于債權投資的總額等。當然除了證券業(yè)外，在其它金融行業(yè)分支中我們也能找到類似的例子，以銀行業(yè)為例，銀行的金融市場部和投資銀行部涉及的債券市場投資和交易只被小比例地允許投入信用風險較高的債券和票據(jù)，大部分業(yè)務都只局限在國債、央行票據(jù)、地方政府債、政策性金融債等低風險范疇。上述關于不同國內(nèi)金融機構投資標的、投資額方面的限制內(nèi)容說明的是像諸如保險公司、商業(yè)銀行等金融機構無法像證券公司、基金公司等那樣開展投資類業(yè)務，而反過來看，國內(nèi)的券商、基金也同樣不能像商業(yè)銀行那樣開展吸存放貸的業(yè)務，這些都體現(xiàn)了我國國情和金融制度的特殊性。 國內(nèi)平時我們所謂的投行是指券商的投行部（Investment Banking Department），這樣相對應的則是歐美投資銀行內(nèi)的投行部（Investment Banking Department）；從開設業(yè)務的覆蓋面角度來看，國內(nèi)包括券商、信托、資管、期貨、基金等在內(nèi)的金融機構整體則可以和與歐美的大投行概念相對應。下面我們來看看券商的各部門配置、職能以及用人偏好。 二、券商各部門介紹 投行部（Investment Banking Department + Merge &Acquisition） 一直以來IBD以其“高富帥”的形象及收入水準讓許多人趨之若鶩，那么投行部到底是做什么的呢？其主要負責做一級市場，即幫客戶融資、證券（股票＋債券）發(fā)行與承銷、并購與重組(M&A)的財務顧問業(yè)務。也有的投行會把M&A單獨成立一個分支部門。證券發(fā)行的利潤主要來源是承銷額的1％-3％。（承銷10億為例，2千萬的收入，會計事務所、律師事務所、資產(chǎn)評估機構分5百萬，剩下自己拿1500萬。）在國內(nèi)對于上市、增發(fā)、并購等業(yè)務必須找有保薦資格的機構，而目前我國只授權部分券商負責辦理這些業(yè)務。
投行部的縱向分工在國內(nèi)并不如歐美那邊那么明確，在歐美對投行部內(nèi)的工作有更細致的分工，分為承攬、承做和承銷。所謂承攬即負責挖掘和促成項目、所謂承做即負責項目的分析工作，包括盡職調查和一部分估值定價。我國投行內(nèi)部主要分兩塊，其一是占主體的偏Corporate Finance負責上述三個“承”字的工作，另外一小部分是有資本市場部（ECM－Equity Capital Market & DCM－Debt CapitalMarket，這個部門的總人數(shù)只占到整個投行部的六分之一甚至更少），作為券商總部多個部門的樞紐，專門負責證券的定價和推介。
投行部的橫向分工按照行業(yè)或地域劃分項目組，新人往往被分到特定項目組后，先從基礎的盡職調查（DueDiligence）開始做起，1至2年后嘗試獨立，2年之后可以開始成為項目現(xiàn)場主要工作協(xié)調人，一段時間積累后可以開始嘗試獨立承攬項目（拉項目），再往后則可以考慮報考保代（通過保薦代表人勝任能力考試）。 今天就講到這里，如有其他問題歡迎再來問我。微信：chsw36 本文作者簡介：
Siwei Chen（陳思煒） 世為教育創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官 中國民主促進會會員、民進上海高教聯(lián)合委員會會員 美國約翰·霍普金斯大學商學院杰出校友，經(jīng)濟學學士、金融學碩士 復旦大學經(jīng)濟學院特聘學生生涯規(guī)劃教育校外導師，上海財經(jīng)大學、上海大學、上海大學悉 尼工商學院客座教授 暢銷書《方向的力量：商科職業(yè)規(guī)劃》作者 前國內(nèi)高端留學機構華東區(qū)&華南區(qū)總監(jiān) 曾全職供職于迪拜主權財富基金－迪拜世界資本（PE-私募股權投資） 曾全職供職于歐洲最大投行－瑞士銀行（UBS） |
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