近日，奢侈品電商行業(yè)挺熱鬧。

1月23日，寺庫和百盛強強聯(lián)手共同打造高端生活服務的新零售生態(tài)版圖。此前一天（1月22日）國外奢侈品行業(yè)也爆出重磅消息。地亞母公司歷峰集團和意大利奢侈時尚電商集團Yoox Net-a-Porter（YNAP）達成協(xié)議，將以每股38歐元的價格收購Yoox Net-a-Porter剩余的全部股份，較當前股價溢價23.4%，總交易額約為28億歐元。

一邊是雙方戰(zhàn)略合作，勇猛精進；一邊是高溢價回購過去的資產。兩個事件雖看似風馬牛不相及，但卻共同折射出一個共性問題：現(xiàn)在的奢侈品電商平臺價值越來越凸顯了。

冰火兩重天之境遇

擼一擼歷峰集團和YNAP的關系。

2015年，歷峰集團剝離了旗下的英國奢侈品電商 Net-a-Porter，通過換股的方式，與意大利時尚和奢侈品電商 Yoox 合并，更名為 Yoox Net-a-Porter，由 Yoox 創(chuàng)始人／CEO Federico Marchetti 擔任新公司的 CEO。

目前，Yoox Net-a-porter Group SpA （以下簡稱YNAP）集團是全球最大的奢侈品電商平臺。而卡地亞的母公司、瑞士奢侈品巨頭歷峰集團（Cie. Financiere Richemont SA）歷峰集團是YNAP 集團的股東之一，持有其49%的股權和25%的投票權，目前，歷峰集團已經向YNAP提出報價，希望收購后者51%的股權，交易完成之后，歷峰集團將持有YNAP 集團的全部股權。

本次交易中，歷峰給出的報價為每股38歐元，相比上周五閉市時YNAP 集團的股價高出約26%，交易總金額約27.7億歐元。這個價格比2015年10月YNAP剛剛完成合并時的股價（約28歐元）高出了36%。交易完成之后，YNAP 集團將私有化退市，繼續(xù)獨立運營，而不會并入歷峰集團。

如果按照歷峰集團和YNAP的交易比例計算，公司整體市值為53億歐元，約為417.2億人民幣（按1月24日匯率計算），YNAP的估值是其銷售額的兩倍。根據這個情況來看國內奢侈品電商平臺寺庫，而寺庫遭遇的境遇則完全不同了。

題外話，如果YNAP退市，則寺庫則成為全球唯一一家奢侈品上市公司，顯然，寺庫的價值被嚴重低估。

2017年9月22日，寺庫成功登陸納斯達克，以發(fā)行價為13美元/股發(fā)行了850萬美國存托股(ADS)，公開募股融資總額約為1.1億美元。同時，寺庫將向碧桂園旗下全資子公司和馬來西亞楊忠禮集團旗下公司定向發(fā)行120萬A類普通股，二者將購買總計3000萬美元的A類普通股。

截至2018年1月24日，寺庫收盤價為13.5美元，股票價格在13以上，不但回到了發(fā)行價，也創(chuàng)了歷史新高，由此可知，資本市場對唯一的奢侈品電商上市公司的認可。回到寺庫的估值維度，按24日收盤價計算，其總市值為6.91億美元，約為39.7億人民幣（按1月24日匯率計算），這和YNAP的估值相差接近十倍。若按照交易額的二倍計算，寺庫的正常市場估值區(qū)間應該在80-100億元之間。

同樣是奢侈品電商平臺，寺庫卻被嚴重低估，遭遇了冰火兩重天的境遇。

寺庫的想象空間

2017年6月 京東3.97億美元注資Farfetch，共同創(chuàng)建全國奢侈品網購平臺，在2017年第二季度的財報中，京東宣布開設奢侈品網購平臺計劃。2017年7月，意大利品牌Gucci宣布推出中國在線旗艦店，全球知名奢侈品集團LVMH電商上線。2017年8月，天貓奢侈品頻道上線，其表示該頻道未來將打造稱全球最大的品牌直營奢侈品線上平臺。

顯然，中國高端消費品市場迎來了風口。

作為中國高端生活服務消費第一股的寺庫已經站在風口浪尖。

寺庫運營9年來，注冊用戶超過1800萬，寺庫的SKU超過30萬，平均客單價超過3500元。2016年，寺庫的GMV在亞洲在線奢侈品一體化產品和服務市場排名第一。在線純奢侈品電商平臺中，寺庫在中國和亞洲的份額分別為25.3%和15.4%。

從這一趨勢中，聚焦高端消費品這一領域的寺庫目前擁有1800萬注冊用戶，奢侈品消費群體的特征是高粘性，以高端消費品用戶為核心，提供一站式購物體驗，從2014年就寺庫開始向高端生活方式服務領域擴張，除了鞋包、手表、服飾、紅酒、餐具、空氣凈化系統(tǒng)等家居品類，還有飛機、豪車等。

目前寺庫除了北京總部，在上海、成都、香港、米蘭等地設有體驗中心或分公司。與此同時，寺庫還在去年7月與碧桂園達成戰(zhàn)略合作共同打造特色文化小鎮(zhèn)，此外，寺庫還將選擇碧桂園900多個項目開設線下體驗中心，并打通雙方用戶數(shù)據，繼續(xù)落地高端旅行、酒店等'精品生活方式'的布局。

在今年寺庫集團年上，李日學表示寺庫模式生態(tài)中布局了金融、生態(tài)云、高端生活消費、等等諸多業(yè)務同時開展。由此可知寺庫的外延將會更大，更全面，由此而來的資產將會更加豐厚。

目前奢侈品電商分為四個類型，一是以寺庫、尚品為代表的本土平臺；二是以Yoox、Farfetch、Net-a-Porter為代表的國際奢侈品電商平臺；三是以天貓、京東奢侈品及唯品會奢侈品為代表的綜合型電商平臺的奢侈品頻道；四則是以LVMH和開云為代表的奢侈品自建電商平臺。

而寺庫踩在發(fā)力點上，正牟足勁頭往前沖，寺庫的的價值空間將更大，更有想象力。