這股票16年參與過(guò)一次，賺了幾毛錢(qián)。最近沒(méi)太注意，股價(jià)悄悄地歷史新高了。當(dāng)時(shí)參與的點(diǎn)也是考慮它的管理層持股和業(yè)績(jī)變動(dòng)，不過(guò)是因?yàn)槭召?gòu)。

但是因?yàn)樾袠I(yè)的特性，難以出現(xiàn)爆發(fā)?，F(xiàn)在這票開(kāi)始演繹填權(quán)行情，也挺有意思。僅供參考，選股的思路。歐奈爾杯柄。。。

　　一、果

　　1.股東戶數(shù)一年驟降50%

山東藥玻的股東戶數(shù)從16年股東戶數(shù)從2016年9月驟降25%后，之后一路縮減，直到今年二季度股東戶數(shù)降幅超過(guò)50%！但是山東藥玻的股價(jià)在2016年9月-今年二季度股價(jià)實(shí)際上并沒(méi)有特別大的變動(dòng)。緩慢爬升。

　　2.16年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。

2011年-2015年是公司的業(yè)績(jī)低谷。

2016年業(yè)績(jī)才迎來(lái)實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)。凈利潤(rùn)增幅超過(guò)營(yíng)收增幅。

　　3.基金持股數(shù)量

　　公司的基金持股數(shù)量從今年一季度的10%（3705.95），增長(zhǎng)到二季度21.4%（5934.91 ），三季度的15.22% （6033.65 ）。持股比例和持股數(shù)增長(zhǎng)都非常的客觀。

　　二、因：

　　1、管理層持股 給自己干

　　公司三年期定增發(fā)行完成,發(fā)行數(shù)量4617萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)格14.64元/股,募資總額6.76億, 3名定增對(duì)象南麻資管中心,淄博鑫聯(lián),富凱七號(hào),分別擬認(rèn)購(gòu)1847萬(wàn)股,1847萬(wàn)股和923萬(wàn)股,本次認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?持股比例分別為6.08%,7.25%,3.04%.　

　　淄博鑫聯(lián)管理層持股比例由此前的1.37%提升至7.25%（1847萬(wàn)股）,持股比例大幅提升(成為公司第二大股東),治理結(jié)構(gòu)迎來(lái)拐點(diǎn)式變化　　

　　2、政策新規(guī) 新產(chǎn)品利潤(rùn)高

　　國(guó)內(nèi)藥品注冊(cè)管理趨嚴(yán),2017年12月起包材與制劑共同審評(píng)審批, 產(chǎn)品質(zhì)量好,性能穩(wěn)定的包材企業(yè)將成為制藥企業(yè)首選。目前國(guó)內(nèi)僅山東藥玻獲得中硼硅玻璃模制注射劑瓶,中硼硅玻璃輸液瓶的注冊(cè)證，且近期成功研發(fā)新型耐堿藥用玻璃材料。中性硼硅瓶?jī)r(jià)格和利潤(rùn)比同規(guī)格的普通鈣鈉要高3-5倍。

　　3、提價(jià)降費(fèi) 毛利率提升　

　　公司占有模制瓶業(yè)務(wù)80%市場(chǎng)份額,擁有絕對(duì)的行業(yè)地位。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化 ，17年三季度產(chǎn)品提價(jià)。三費(fèi)降，稅收下降，投資收益增加等。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)　　

　　4、低成本是公司盈利核心

　　廣發(fā)證券：公司優(yōu)秀業(yè)績(jī)背后核心競(jìng)爭(zhēng)力是低成本, 低成本優(yōu)勢(shì)主要來(lái)自于自主研發(fā)核心設(shè)備以及生產(chǎn)效率高兩方面的技術(shù)領(lǐng)先.公司毛利率優(yōu)于同行, 而費(fèi)用率高及現(xiàn)金多導(dǎo)致公司ROE偏低.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),成本下降驅(qū)動(dòng)規(guī)模和ROE步入擴(kuò)張期。

　　三、股價(jià)。

　　今年12月再創(chuàng)歷史新高。

　　山東藥玻的周線，從16年到現(xiàn)在股價(jià)漲了一倍！

　　這個(gè)上漲通道實(shí)際上反映公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)的過(guò)程。

　　也反映資金的知行統(tǒng)一的過(guò)程。

四、未來(lái)如何？

　　管理層持股是持續(xù)動(dòng)力；

       政策新規(guī)是主題故事；

      估值的最大看點(diǎn)是新產(chǎn)能投放和政策的嚴(yán)格。

五、一些門(mén)檻

1、藥品要替換新的包裝材料，要向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局——之前的食藥總監(jiān)局并入這個(gè)，申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)。這個(gè)過(guò)程漫長(zhǎng)。

2、藥物要和包裝材料做相容性試驗(yàn)，第三方要出具證書(shū)，證書(shū)費(fèi)用不低，如果各種藥品都要做，這筆費(fèi)用很大。

3、中性硼硅玻璃瓶成本比普通藥用玻璃瓶成本高，替代不那么容易。