要想了解市場的運(yùn)動走勢，我們需要研究技術(shù)指標(biāo)。雖然他們不能保證市場在短期內(nèi)的走勢，但對于長期而言，這些指標(biāo)還是能提供較為有效的參考。當(dāng)下貴金屬和美股市場的技術(shù)指標(biāo)正暗示著，一場可怕的崩盤即將到來，黃金白銀將迎來上漲。

要想知道市場或資產(chǎn)的價值是否被過度夸大，200移動平均線是最佳的技術(shù)指標(biāo)之一，如果應(yīng)用在日線圖上，那么就是200日均線；應(yīng)用在月線圖上，則為200月均線。今天要好好聊聊的就是200月移動平均線（200MMA），以及與2008年金融危機(jī)前的情況有什么相似與特別之處。

2007年道瓊斯指數(shù)在14000點(diǎn)附近，200MMA則位于8000點(diǎn)的水平，前者比后者高出逾75%。然而，正如圖上所示，目前道指比200MMA高出82%，這暗示著未來將會出現(xiàn)嚴(yán)重的回調(diào)，所有的股票和股指最終都會回到200MMA的水平。這是一定的，而且對市場來說也是健康的，股價不可能永遠(yuǎn)上漲。

再看看納指，情況比道指更加可怕，如今科技股的表現(xiàn)更像是2000年科技股股災(zāi)之前的狂熱。納斯達(dá)克指數(shù)目前比200MMA高出112%，這也就意味著，如果納指要回調(diào)至200MMA的水平，那么它將失去現(xiàn)有價值的一半以上。由此我們不難看出，目前主要股票指數(shù)的高估程度比2008年金融危機(jī)前更加厲害。

不過，黃金和白銀卻恰恰相反。Steve St. Angelo在SRSrocco網(wǎng)站撰文稱，雖然這些貴金屬可能會出現(xiàn)短暫的拋售，但他們不會像2008年和2009年那般慘烈。200MMA這一指標(biāo)顯示，目前黃金、白銀的技術(shù)面與2008年完全相反。

先來看看白銀，2008年國際白銀價格比其200MMA高出了212%，幅度驚人。當(dāng)時，銀價為20美元/盎司，而200MMA只在6.4美元左右，可見白銀明顯被高估，處于超買狀態(tài)。因此，當(dāng)市場崩盤時，白銀大幅跳水至8-9美元的區(qū)間。

另外，分析師還大概估算了一下兩個時期白銀的平均生產(chǎn)成本（見下圖）。這里解釋一下，由于2000年以來石油年平均價格的上升，白銀和黃金的生產(chǎn)成本也有所上漲。因此，當(dāng)白銀在2008年跌破生產(chǎn)成本時，它很快又回到了成本上方的水平。

如今，白銀價格比200MMA要低11%。雖然這對交易者來說可能是一個負(fù)面的技術(shù)指標(biāo)，但Steve認(rèn)為這只是暫時的。目前白銀采礦業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)大約在15美元/盎司附近，這意味著，白銀可以在短期內(nèi)走低，但并未超買或被高估，反而是被低估。另外，采礦業(yè)的盈虧平衡價格將繼續(xù)為白銀和黃金的價格提供底部支撐。

我們再來看看黃金，目前金價比2008年的144%更加接近200MMA的水平，僅僅高出25%。當(dāng)年黃金價格走低的時候，跌至金礦業(yè)盈虧平衡價格——650美元/盎司，這個支撐也讓金價沒有再往下跌到200MMA那里去。

過去5年里，金價已經(jīng)反彈至1150美元以上，這也是黃金目前的生產(chǎn)成本。雖然黃金價格在2015年底跌破了這個水平，但要注意的是，當(dāng)時油價跌到了28美元/桶的低位。

有人說，在下一次市場崩盤之前，黃金價格可能會回落到1000美元，然后出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)并再創(chuàng)新高。可Steve認(rèn)為，這種局面不太可能發(fā)生。由于礦石品位持續(xù)下降，即使目前的油價比較低，黃金采礦業(yè)的生產(chǎn)成本仍然在增加。

當(dāng)然，如果要把這些品位不好的金礦忽略不計(jì)，成本可能會下降，但這些金礦占全球黃金產(chǎn)量的比例高達(dá)75%，如此大幅度的供應(yīng)削減將會把價格推向新高。

總的來說，如果按照這個200月移動平均線來計(jì)算，股市很明顯地就是被嚴(yán)重高估，黃金白銀卻與其相反，價格被低估并接近200MMA，銀價甚至比這一指標(biāo)水平低了11%。因此，Steve認(rèn)為，貴金屬將迎來一波漲勢，而對于更廣泛的市場來說，未來將是一場崩盤。