建議上市公司專注主業(yè)，這是金融危機(jī)后最大教訓(xùn)。

文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

前天晚上，海馬汽車發(fā)公告稱，擬出售位于?？诘姆慨a(chǎn)284套。

其中，住宅269套，商鋪15套。賬面原值為3090萬元，最終處置價格以成交價為準(zhǔn)。

其實，這已經(jīng)不是它第一次賣房了。4月22日晚間，海馬汽車發(fā)公告擬出售位于上海市和?？诘拈e置房產(chǎn)共計117套，賬面原值3386萬元。

兩次共計出售401套房子的背后，是海馬汽車2017年度、2018年度連續(xù)兩個會計年度凈利潤為負(fù)值，去年更是虧損16.37億元，目前已經(jīng)被實行“退市風(fēng)險警示”處理。

海馬汽車絕非個案，對于一些擁有投資性房地產(chǎn)的上市公司而言，好似有了一塊“免死金牌”，賣10套不夠，那就賣100套。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年有33家上市公司賣了房。另有數(shù)據(jù)顯示，2016年有上百家上市公司加入賣房大軍。

賣房自救背后，小巴發(fā)現(xiàn)，2018年上市公司業(yè)績數(shù)據(jù)有些暗淡。

數(shù)據(jù)顯示，A股2018年年報收入增速下行至11.6%，A股剔除金融2018年年報收入增速下行至12.6%。A股整體2018年年報盈利增速大幅下行至-2.2%，A股剔除金融2018年年報盈利增速大幅下行至-6.3%。

據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板上市公司2018年業(yè)績創(chuàng)下近3年來最低值。2018年創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績降幅均超過50%。

此外，小巴還注意到，最近上市公司“妖事”不斷，*ST神城自曝欠薪8141.58萬元，康美藥業(yè)涉嫌財務(wù)造假，賬上300億元“憑空消失”，康得新122億元存款“不翼而飛”……

那么，上市公司賣房自救、業(yè)績下滑、“妖事”不斷的背后，這些事之間是否有聯(lián)系？上市公司究竟怎么了？我們來看看大頭的分析。

比上市公司賣房更值得關(guān)注的，是其背后的經(jīng)濟(jì)大背景。

2018年，中央為防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險，出臺了資管新規(guī)，把短融長投（短期借款作為長期銀行借款使用）的資金從資本市場抽回來。

這促使上市公司通過大面積股票質(zhì)押，獲得了一些結(jié)構(gòu)性融資，但最后因為業(yè)績無法實現(xiàn)，股價又不夠亮眼，對賭失敗等情況，導(dǎo)致部分上市公司出現(xiàn)實際控制人發(fā)生變更等后果。

再加上，證監(jiān)會方面再次強(qiáng)調(diào)要保護(hù)投資者，優(yōu)化提高上市公司質(zhì)量，加大退市力度。

綜合以上，給上市公司整體帶來較大影響，業(yè)績爆雷，失血過重，也引發(fā)了一系列的狀況，已經(jīng)有好幾個公司退市，也有部分上市公司被列入退市名單。

再比如最近康美藥業(yè)300億“憑空消失”，被指財務(wù)造假；康得新122億元存款“不翼而飛”，目前尚無定論，但都是在這個大背景下發(fā)生的。

3-5月是上市公司年報密集披露期，為了自救和規(guī)避退市風(fēng)險，它們采取千奇百怪的手段來保殼，比如催收應(yīng)收賬款、輸送利益、處置資產(chǎn)等。

其中，處置資產(chǎn)通過減少資產(chǎn)總量，把資產(chǎn)變成收益，見效最快。上市公司資產(chǎn)分很多種，比如子公司、金融投資、股東權(quán)益、土地、房子等。

所以，上市公司賣房，只是資管新規(guī)大背景下的一個表現(xiàn)而已。

上市公司的賣房行為，傳達(dá)出“主業(yè)不夠，副業(yè)來湊”的信號，同時也表明房地產(chǎn)作為資產(chǎn)配置在一定程度上對實業(yè)經(jīng)營帶來了干擾。

為了保企業(yè)，不從企業(yè)經(jīng)營的角度出發(fā)，采取買賣房產(chǎn)的行為是對投資者的不負(fù)責(zé)任。

上市公司買房成了一種套路。房地產(chǎn)的升值，使上市公司可以通過賣房迅速獲取大量流動資金，不僅快速增加凈利潤、美化報表，對于一些主業(yè)不振的上市公司來說，賣房產(chǎn)甚至可以讓企業(yè)“轉(zhuǎn)危為安”。

2017年12月，貝因美出售了位于杭州、重慶、成都、武漢、深圳、廣州、北京等地的22套房產(chǎn)，總價1.04億，賺了3560萬元。

貝因美的主業(yè)是奶粉，但靠奶粉掙不了什么大錢，公司去年前三季度營收20.07億元，凈利潤虧損達(dá)3.83億元，如果第四季度不能扭虧，公司就有可能被“披星戴帽”。

于是，貝因美賣了北京兩套學(xué)區(qū)房，2009年購入時均價1.1萬/平米，賣的時候幾乎漲了10倍。

由于賣房能讓上市公司度過危機(jī)，有人將這種操作形容為“上帝之手”。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2016年使用“上帝之手”的上市公司就有上百家，賣房增收20億。

減持持有公司股份或拋售對外投資公司股權(quán)，來套現(xiàn)和粉飾業(yè)績也是常用手段，利用二級市場減持其他公司的股份，高拋低吸，增厚當(dāng)年投資收益，這些“意外之財”將成公司業(yè)績粉飾神器。

希望投資者對于公司業(yè)績的考察更為理性。也希望上市公司的信息披露更為客觀，專注于主營業(yè)務(wù)的披露。  

前幾年，不少主營業(yè)務(wù)非房地產(chǎn)的上市公司直接或間接參與房地產(chǎn)投資購房，因為對部分上市公司來說，與其把錢投資銀行理財，還不如直接投資房產(chǎn)，享受房產(chǎn)增值。

不少上市公司采取自有資金或閑置資金，也不排除小部分上市公司借助高杠桿購房、囤房。

上市公司賣房行為也已經(jīng)存在多年。尤其是經(jīng)歷了股權(quán)質(zhì)押風(fēng)波后，更注重于資金的回籠，前期大量囤房，如今賣出部分房產(chǎn)加快資金回收。

又或者是考慮到經(jīng)營壓力，乃至業(yè)績虧損因素，利用賣房策略實現(xiàn)扭虧解困。

尤其是到了年末，上市公司業(yè)績下降，賣房出售資產(chǎn)是變現(xiàn)扭虧的一種表現(xiàn)。除此以外，上市公司還會通過政府補(bǔ)貼、債務(wù)重組、稅收優(yōu)惠乃至?xí)嬍侄蔚确绞絹韺崿F(xiàn)扭虧的目的。

從整體上來說，上市公司大量囤積房產(chǎn)，對房地產(chǎn)市場的持續(xù)健康發(fā)展構(gòu)成不利影響。甚至因為部分房地產(chǎn)企業(yè)或非房地產(chǎn)上市公司大量囤積房產(chǎn)的行為，而導(dǎo)致房地產(chǎn)價格的異常波動。

上市公司對房產(chǎn)依賴度越高，越難真實反映出上市公司的真實發(fā)展?fàn)顟B(tài)。但對于剛需買房者，越來越高的房地產(chǎn)價格，又確實會影響到他們的生活質(zhì)量。