在股票的實際交易中，投資人經(jīng)常面對的兩個問題是：要不要賣出一只股票或者降低一只股票的倉位把資金加在另一只股票上面，在買賣操作的過程中如何保證自己的交易系統(tǒng)不變形，自己的集中和分散思想得到落實，自己的持股偏好保持穩(wěn)定，今天，大富翁就結合自己的實際投資經(jīng)驗和思考，談談這個問題。

一、 投資的盈利之道

我是這么理解的，買股票就是買股權，普通自己開廠一樣，種樹一樣，買了以后會企業(yè)的成長盈利都需要時間，估價的變化不會影響你股權的價值，當你賺錢了，這些錢要不分紅，要不沉淀在凈資產(chǎn)，等到合適的時候，會有人以你合適的價格從你手里買下股權，你的投資和投資期間的收益會全部兌現(xiàn)。這個合適的價格取決于大類金融資產(chǎn)，比如股權、債券、黃金、現(xiàn)金這樣的收益率。

我現(xiàn)在買股票，我根本不知道會不會跌，我也不知道會不會漲，但是股息率市盈率凈資產(chǎn)收益率合適，我再考察企業(yè)經(jīng)營的風險，沒事。那我的收益率一定不會低于凈資產(chǎn)收益率，哪怕我現(xiàn)在沒有辦法兌現(xiàn)，我就當存銀行定期了，在未來的某個時刻，一定會有人接受。他的出價不僅僅是我買入價，還有我的股權這個時間段產(chǎn)生的全部新的價值。

那么，我投資的風險=我投資企業(yè)的風險，關注點就在企業(yè)了， 估價漲了跌了，只是給我入場和兌現(xiàn)的一個通道。

如圖損失，資產(chǎn)質量、供求關系、市場偏好是決定市場價格的三大因素。我比較笨，所以關注根本性力量多一些，但是在中短期市場出現(xiàn)明顯的價格運動信號的時候，我也毫不猶豫做投機。

探索規(guī)律，遵序而行。抓住根本性力量，利用外力擴大化，順勢而為是順大勢，但是也見機行事，這個見機行事前提是不會和我要把握的大勢對抗。

所賴君子見機，達人知命，徹底想透了，就會隨心所欲不逾矩，實踐出真理，真理指導實踐，循環(huán)往復，這就是實踐論的過程。

我的投資邏輯是這樣的，因為我不知道市場的水位和動力如何，我只能守住價格的基石，即價值，并且通過時間來消除波動，根據(jù)大趨勢來賺錢。在價格的基石和市場的水位都不變的時候，價格的動力出現(xiàn)一個明顯方向，較大動能的力量，原有的平衡被打破，股價即將變化以形成新的平衡，我就要交易。投資的本質是在收益不同的標的之間切換，堅守的原因是因為收益的穩(wěn)定和可持續(xù)。

以價值和價格偏離度的個股擇時，以比較投資價值為邏輯的組合投資，以分散為對沖風險的策略。很多人感情上接受不了，但是股票就是股票，股票不是老婆，老婆不能換，股票可以。股票就是用來賺錢的，可以喜歡，不要迷戀。我的交易系統(tǒng)是基于組合整體，不是個股，個股是投資的基礎和元素，車再好，該保將的時候還是要放棄的

二、 投資組合的動態(tài)調(diào)整

投資組合的動態(tài)調(diào)整，主要是指對現(xiàn)有投資組合中企業(yè)數(shù)量和配置資金的增減操作。

配置資金又包括兩個方面，一個是整體的倉位（投入現(xiàn)金與可用資金的比例），一個是個股投入資金與總投入資金的關系，配置資金必須同時做好這兩個平衡。

整體的倉位控制，見我前述長貼《倉位管理精要》，投資組合的動態(tài)調(diào)整主要由投資策略及交易準則決定，這是本質，沒什么神秘的。如果一個投資人只會買不會賣，說明其整個投資體系并不完整，或者說在學習中沒有領悟透徹，賣并不比買更難。

當買入的條件不存在，比如估值不再低或者趨勢破壞，或者買入的目的不存在，比如已經(jīng)實現(xiàn)投資收益、對沖目的實現(xiàn)、分散風險達成，這個時候自然就要賣。再次強調(diào)，賣并不買更難，難的是投資人在投資行為中經(jīng)常變形，違反固有的的紀律或者迷失原始的目的。

①降低成本

通過降低投資組合的成本提高收益水平，可以通過減少配置或者增加配置兩種方式實現(xiàn)。

市場價格上漲時，減少配置可以降低投資組合的成本；市場價格下跌時，增加配置可以降低投資組合的成本。

②利用市場客觀存在的短期超跌或者超漲進行套利、組合再平衡

我們必須明確，賣出的依據(jù)不是企業(yè)股票價格的漲跌，而是追求降低投資組合整體成本或者提高投資組合收益。

③結合市場整體估值水平調(diào)整倉位結構，結合市場現(xiàn)有估值水平下不同行業(yè)估值的差異性進行現(xiàn)有倉位的結構調(diào)整，根據(jù)同一個行業(yè)不同企業(yè)估值水平的差異性進行行業(yè)分配資金量的進一步調(diào)整配置。

衡量市場整體估值水平可以從兩個標準考慮：市場平均估值水平，我們一般以市盈率和市凈率的中位數(shù)作為參考指標；市場結構性估值狀況，即買不同的企業(yè)群體樣本中估值的高低有明顯差異。

最后重點強調(diào)一下我對投資中資金的看法。這個含金量比較高我，一點點論述。

這個世界上不存在補倉降低成本，也不存在所謂逢高賣出降低成本，更不存在什么虧損后擔心浮虧變?yōu)檎鎸嵦潛p而不舍得賣出，所謂的因為我買入成本低，所以不在乎漲跌更是荒謬。

這些都是錯覺，有些是主觀的心理錯覺，有些是客觀的歷史成本給投資人帶來的誤導。

在投資中，不管是未投入的資金，還是投入的資金，不管投入的資金是虧損還是盈利的，這些資金在性質是一樣的，都是一樣的成本和風險。

尤其是你的資金風險不會因為你的盈利降低，也不會因為你的虧損提高。

我們做的所有決策都是一道選擇題，在風險和收益的綜合考慮下追求最大的收益。

補倉是沒有對錯的，因為本來這個概念就不該存在，每次操作都是獨立的，因為資金是等價值的，我們的決策取決于現(xiàn)有條件下的最優(yōu)經(jīng)濟判斷。