我原來說過，農(nóng)林牧副漁一概不投，結(jié)果去年就買了牧原股份，我原來也說過，國內(nèi)日化品牌難出長牛，不過今天估計(jì)要收回這句話。

本文旨在探討珀萊雅成長為長線牛股的可能，珀萊雅目前市值100億左右，大致說下我的觀點(diǎn)：

先談行業(yè)背景：

一、國內(nèi)初步具備化妝品市場爆發(fā)的條件；

國內(nèi)目前的 25-39 歲的青年女性成長于上世紀(jì) 80 年代改革開放以后，是經(jīng)歷了完整的化妝品教育的一代，與上世紀(jì) 60 年代以前的消費(fèi)者在經(jīng)濟(jì)實(shí)力和消費(fèi)習(xí)慣上差別很大，這部分青年女性構(gòu)成了國內(nèi)化妝品市場的主力消費(fèi)力量。

且國內(nèi)的女性的在護(hù)膚品、日化品的消費(fèi)上，人均消費(fèi)較低，根據(jù)珀萊雅的招股說明書可知，2012 年美國、 日本和韓國的人均化妝品消費(fèi)額分別是中國的 15 倍、 9 倍和 7 倍。 即便是消費(fèi)水平發(fā)展到今天，其差距依然巨大！

二、經(jīng)濟(jì)的下行；

我國經(jīng)濟(jì)畢竟處于下行周期，而以護(hù)膚、彩妝為代表的日化品是有穿越經(jīng)濟(jì)周期的可能的。這點(diǎn)在諸多的研報(bào)中對日化品的周期穿越能力給予了肯定。

三、國內(nèi)化妝品品牌集中度較低；

從國際市場來看， 美國化妝品市場前十名企業(yè)中本土化妝品企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位， 國外企業(yè)僅歐萊雅（法國） 占據(jù)一席； 韓國化妝品市場以其本土企業(yè)愛茉莉太平洋和 LG 生活館兩大化妝品集團(tuán)為首， 國際品牌市場占比僅為 25%。 同時(shí)美國化妝品市場集中度較高，前十大企業(yè)市場占有率超過 70%；韓國市場中僅愛茉莉太平洋和 LG 健康生活就占據(jù)近 45%的市場份額。

而國內(nèi)的本土品牌市場占有率雖有提升，但依舊占比極低！

再談?wù)勭耆R雅的數(shù)據(jù)，珀萊雅作為消費(fèi)品公司，先說下銷售數(shù)據(jù)：

一、阿里平臺銷售數(shù)據(jù)：

2018年12月份：上海家化旗下佰草集品牌，護(hù)膚板塊銷量和 GMV 分別同比下降 18.66%和 21.39%，彩妝版塊銷量和 GMV 分別同比下降 17.03%和 23.01%；高夫品牌，護(hù)膚板塊銷量同比增長 23.46%、GMV同比下降 0.49%，彩妝版塊銷量和 GMV 同比增長 34.25%和 33.87%；2）御家匯旗下御泥坊品牌，護(hù)膚版塊銷量和 GMV 分別同比增長 17.63%和15.20%，彩妝版塊銷量和 GMV 分別同比增長 289.19%和 334.95%；小迷糊品牌，護(hù)膚版塊銷量和 GMV 分別同比增長 9.02%和 12.18%，彩妝版塊銷量和 GMV 分別同比增長 339.41%和 255.27%；麗得姿品牌，護(hù)膚版塊銷量和 GMV 分別同比下降 52.81%和 36.90%。3）珀萊雅旗下的珀萊雅品牌，護(hù)膚板塊銷量和 GMV 分別同比增長 159.82%和 155.02%，彩妝版塊銷量和GMV 分別同比增長 148.30%和 94.66%。

GMV指標(biāo)通常稱為網(wǎng)站成交金額，屬于電商平臺企業(yè)成交類指標(biāo)，主要指拍下訂單的總金額，包含付款和未付款兩部分。

20119年1月，阿里平臺銷售額來看，國際品銷售額增速最快的為蘭蔻，國內(nèi)品牌增速最快的為珀萊雅。從銷售額同比增速來看，蘭蔻增速最快，同比+70.54%；珀萊雅在本土品牌中增速最快，同比+68.47%。歐萊雅、雅詩蘭黛增速可觀，分別同比+45.83%和+41.77%。相宜本草、百雀羚增速穩(wěn)健，分別同比+30.12%和+24.56%。而膜法世家、佰草集、SKll、雪花秀、一葉子、資生堂和韓束2019M1銷售額較去年同期有所下滑。

這個(gè)數(shù)據(jù)是否說明珀萊雅的品牌極具競爭力？

二、天貓旗艦店數(shù)據(jù)；

2019年1月蘭蔻、歐萊雅、雅詩蘭黛天貓旗艦店銷售額分別同比+107.02%、+105.88%和+104.78%。本土品牌珀萊雅和相宜本草增速可觀，分別同比+83.03%和+78.10%。而自然堂、膜法世家、御泥坊、佰草集、美寶蓮、卡姿蘭、瑪麗黛佳、雪花秀、一葉子和韓束2019M1銷售額較去年同期有所下滑：膜法世家、韓束和御泥坊銷售額較去年同期分別-47.98 %、-41.86%和-39.81%；自然堂同比-6.32%，卡姿蘭同比-10.46%。

御泥坊的數(shù)據(jù)很差，這也側(cè)面印證了御泥坊股價(jià)不佳的原因。今年1月份也有春節(jié)因素，刺激高消費(fèi)！

三、珀萊雅的發(fā)力點(diǎn)：

珀萊雅新品不斷，在2018年中報(bào)中對其新品進(jìn)行了描述，珀萊雅品牌推出 3 大新品系列涵蓋護(hù)膚、 彩妝、面膜，包括： 極境海御白光塑系列，直擊淡斑， 印彩巴哈 insbaha 彩妝系列，面膜新品系列，包括水光安瓶面膜、泡泡 SPA 面膜等。

而旗下其他品牌也是新品不斷：

珀萊雅看上去有完美的新品梯隊(duì)，并且發(fā)力中低端以及彩妝領(lǐng)域！

個(gè)人覺得：珀萊雅的銷售數(shù)據(jù)值得進(jìn)一步的跟蹤，不排除成長為長牛的可能！

聲明：本人持有25%倉位的珀萊雅，目前個(gè)人持倉大致為40%的牧原股份，25%的珀萊雅，15%的康緣藥業(yè)，10%分眾傳媒，以及10%的勁嘉股份。本文并不構(gòu)成任何投資意見！