今天偶然看到@阿土哥a的一篇叫《ROE的作用很大嗎？》的文章，文章鏈接：ROE的作用很大嗎？，然后又從這個帖子看到引起阿土哥a發(fā)這篇文章的另一篇文章@愛丁堡小鬧鬧的《長期收益的來源》，文章鏈接：長期投資收益的來源 然后又從這篇文章順藤摸瓜看了@愛丁堡小鬧鬧的另一篇文章《雪球上最常見的幾個投資誤區(qū)》， 鏈接：雪球上最常見的幾個投資誤區(qū)，由這三篇文章引發(fā)了我很多思考，一時間大腦里有很多訊息需要我梳理，所以決定把經(jīng)過梳理后的思考結(jié)果記錄下來，同時希望大家能幫我補充我思維的盲點。

首先從《雪球上最常見的幾個投資誤區(qū)》一文引發(fā)，文章指出“投資公司的長期回報等于公司的長期凈資產(chǎn)收益率 （ROE）”是一個錯誤的觀點，我非常贊同，具體的論述作者原文舉了2點，感興趣的去看作者原文，這里我想用簡單的數(shù)學方式來推導證明: '只有在一定的條件下，投資公司的長期回報等于公司的長期凈資產(chǎn)收益率 （ROE）'.請看下面的推導過程：

有上面推導過程，可以看出這個“一定條件”是：

1.買入時和賣出時PB相等。

2.公司在這段時間不分紅。

即：在買入和賣出時 PB相同，同時公司在這段時間內(nèi)不分紅的情況下，投資公司的長期回報等于公司的長期凈資產(chǎn)收益率 （ROE）。

從上述推導過程也可以看出：這個“一定條件”也不需要阿土哥a說的同時還要求ROE相等

當公司存在分紅情況時，盡管在買入和賣出時能夠維持相同的PB，但是投資收益率也打了折扣，這個折扣率為（1-R),比如分紅率為30%，買入時公司ROE為20%，則你的投資收益率在PB 維持不變的情況下變?yōu)椋海?-30%）*20% = 14%

總結(jié)：所以每一個指標都有它的局限性和相關(guān)條件，ROE指標也不例外，要理解其應用的一些限制，一句話：每個投資參考指標（PE,PB, ROE）也有它的“能力圈”，要理解其“能力圈”的范圍和邊界，才不會出錯