近日，有市場消息稱，港交所正在研究熔斷機制，并初步向業(yè)界咨詢?nèi)蹟鄼C制意見，即在香港出現(xiàn)重大市場危機，恒指下跌至低于某個水平時，是否有需要采用相關機制，暫停市場交易，包括現(xiàn)貨及期貨交易，以免香港市場淪為“大鱷提款機”。據(jù)了解，港交所這次向業(yè)界“摸底”并不是預期香港會出現(xiàn)市場危機，最主要是防患于未然，探討香港是否有需要設立有關機制，并不一定會推行。

對此，港交所官方回應稱，港交所一直與業(yè)界緊密溝通，探討各項完善市場微結(jié)構(gòu)的措施，不過這些探討目前都處于非常初步的階段，港交所亦將與業(yè)界緊密合作，致力于保障市場的長期健康發(fā)展，提升香港作為國際金融中心的競爭力。從港交所回應來看，態(tài)度曖昧，既未否認也未承認。

雖然港交所未就“熔斷機制”事宜作出明確的表態(tài)，但就香港市場的現(xiàn)狀而論，港股推出“熔斷機制”的意義不大，沒有必要性推出。

首先，香港股市是一個相對成熟的市場，而且香港股市的投資者以機構(gòu)投資者為主，這些投資者基本上都能夠理性地看待股市的漲跌。因此，除了重大市場危機之外，一些正常情況下的下跌，都是投資者所能夠接受的。

其次，香港股市有很多的做空工具可以服務投資者進行對沖操作。因此，即便股市真的出現(xiàn)一定幅度的下跌，投資者也可以通過賣空做空來對沖風險。這一點與內(nèi)陸A股市場有很大的不同。因為內(nèi)陸A股市場目前總體上仍然還是一個單邊市場，大多數(shù)投資者只有做多才能賺錢，而不能通過做空賺錢。所以，當股票下跌的時候，這些投資者只能面對風險，而不能對沖風險，故而這才需要有相應的保護措施。但這個問題在香港股市并不存在。

其三，香港股市沒有漲跌幅限制，港股的個股跌幅一天可以下跌50%、70%、80%甚至更多。這樣的暴跌香港市場上的投資者也是可以接受的。既然如此，推出“熔斷機制”也就沒有什么意義了。以美國股市的熔斷限制為例，當股指跌幅達到7%時，暫停交易15分鐘，這是一個冷靜期，讓投資者冷靜冷靜；而當股指跌幅達到20%時，則停止全天的交易。參照美股的“熔斷機制”，既然香港可以接受個股70%、80%甚至更高的跌幅，指數(shù)下跌7%甚至20%那又有何不可呢？當指數(shù)下跌20%時，個股的跌幅或許還不到50%，甚至還不到20%呢！

此外，“熔斷機制”冷靜期的設置并不能讓投資者真正冷靜，相反冷靜期會形成一種“磁吸效應”，讓股指跌得更快，加劇股指的下跌。這一點，在A股市場2016年初推出“熔斷機制”之時，是得到市場驗證了的。當時，A股市場的“熔斷機制”不僅沒有起到維護股市穩(wěn)定的作用，相反還加劇了股市的動蕩，結(jié)果“熔斷機制”很快又在A股市場夭折。A股市場推出“熔斷機制”的教訓值得港股市場來吸取。

因此，對于港股來說，推出“熔斷機制”的作用不大。與其考慮推出“熔斷機制”來穩(wěn)定市場，那還不如對個股采取漲跌幅限制，比如，將個股的日跌幅限制在30%。與此相比，個股日跌幅達到70%、80%甚至更多，這其中的投資風險未免太大了一些。