【5.29：A股出現(xiàn)“圍城現(xiàn)象”】

周二MSCI加倉(cāng)A股，滬深兩市卻是沖高回落，上證指數(shù)在20日線(xiàn)附近遇到技術(shù)阻力，早盤(pán)在權(quán)重股帶下大盤(pán)一路走高，但午后券商等權(quán)重板塊跳水，拖累指數(shù)走低，題材板塊也出現(xiàn)不同程度的跳水，臨近收盤(pán)，北上資金尾盤(pán)大幅異動(dòng)，一度凈流入超110億元，截至A股收盤(pán)凈流入近75億元，MSCI納A因子首次擴(kuò)容今日收盤(pán)后落地。截至收盤(pán)，滬指漲0.61%，報(bào)收2909點(diǎn)；深成指漲0.62%，報(bào)收9035點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.89%，報(bào)收1505點(diǎn)。滬指滬股通凈流入59億，深股通凈流入15億。今日MSCI加倉(cāng)A股，市場(chǎng)普遍預(yù)期行情上漲，但是大盤(pán)卻沖高回落，很可能是因?yàn)榉磸棾跗?，人心不齊，出現(xiàn)“圍城現(xiàn)象”，"圍在城里的人想逃出來(lái)，城外的人想沖進(jìn)去，對(duì)婚姻也罷，職業(yè)也罷，人生的愿望大都如此。" 周二A股市場(chǎng)有人進(jìn)場(chǎng)，有人逢高減倉(cāng)。正常的！

現(xiàn)在關(guān)鍵問(wèn)題是后市行情怎么走？本欄認(rèn)為：A股仍處在合理區(qū)域，從估值表現(xiàn)來(lái)看，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指及中小板指的估值中位數(shù)/當(dāng)前估值水平分別為：14.62/14.17、50.04/57.5及32.95/26.84倍，創(chuàng)業(yè)板指估值已略高于過(guò)去5年中位數(shù)水平。從歷史估值水平來(lái)看，市場(chǎng)估值合理，遠(yuǎn)未到達(dá)泡沫化。隨著5月底富時(shí)羅素指數(shù)與MSCI兩股外資合計(jì)帶來(lái)的370億美元的資金，合計(jì)2600億元人民幣，預(yù)計(jì)能夠帶動(dòng)的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)資金數(shù)以千億計(jì)，再疊加自4月初以來(lái)斐波那契數(shù)列第8周的變盤(pán)時(shí)間窗口，上述三要素共振，市場(chǎng)近期仍有進(jìn)一步上漲的空間，現(xiàn)在應(yīng)該密切關(guān)注成交量的變化，成交量的大小直接關(guān)系到行情反彈的高度。

5月28日，上證50ETF收?qǐng)?bào)2.733元，上漲0.019點(diǎn)，漲幅0.70%，盤(pán)中最高觸及2.751元，最低觸及2.708元，成交金額30.48億元。50ETF期權(quán)當(dāng)日有160個(gè)合約正在交易。從漲跌幅來(lái)看，50ETF期權(quán)合約中，50ETF購(gòu)6月2549A漲幅最大，為5.67%，報(bào)收0.1937元；50ETF購(gòu)6月3200跌幅最大，為34.62%，報(bào)收0.0017元。從成交額來(lái)看，50ETF期權(quán)合約中，50ETF購(gòu)6月2700成交額最高，為2.08億元，全日上漲2.04%，報(bào)收0.08元；而最低的為50ETF沽6月2205A，成交額為2010元，全日收平，報(bào)收0.0012元。從持倉(cāng)量來(lái)看，50ETF期權(quán)合約中，50ETF購(gòu)6月2800持倉(cāng)量最大，為161194張，期權(quán)全日下跌3.43%，報(bào)收0.0366元；持倉(cāng)量最小的為50ETF購(gòu)6月2254A，共計(jì)462張，期權(quán)全日上漲2.30%，報(bào)收0.4759元。期權(quán)操作方面，當(dāng)前形勢(shì)可以輕倉(cāng)做多，組合策略選擇上，可構(gòu)建牛市價(jià)差策略；期權(quán)義務(wù)倉(cāng)繼續(xù)持有。

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