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作為科技界的兩大巨頭，微軟和亞馬遜都有著響亮的名聲，但未來五到十年，這兩家公司哪一家的表現(xiàn)會更出色呢？文章從業(yè)務(wù)細(xì)分、營收能力和用戶增長方面分別進(jìn)行了分析。 Berkshire Hathaway公司上周宣布，他們將購入價(jià)值約10億美元的亞馬遜（Amazon）股票。這讓我想知道，為什么Berkshire Hathaway偏偏要入股這家公司，而不是科技領(lǐng)域的其他公司。 在這篇文章中，我將仔細(xì)研究一下亞馬遜的業(yè)務(wù)，并將其與微軟（Microsoft）的業(yè)務(wù)進(jìn)行比較，看看未來10年內(nèi)，這兩家公司中的哪一家才是最值得投資的一家。 亞馬遜和微軟是各自旗下幾家大型企業(yè)的聯(lián)合體。特別亞馬遜，它總是會進(jìn)行一些不同的實(shí)驗(yàn)來對不同的業(yè)務(wù)模型進(jìn)行測試，然后根據(jù)每項(xiàng)業(yè)務(wù)的測試結(jié)果決定是不是還要繼續(xù)投資。 微軟的利潤增長了14億美元 正如Jeff Bezos說的那樣：
為了在其他領(lǐng)域進(jìn)行投資，亞馬遜直到最近才實(shí)現(xiàn)凈利潤為零的目標(biāo)——怎么說呢，看來亞馬遜投資未來的想法極為豐富。而另一方面，微軟十多年來一直在創(chuàng)造利潤。 但除了是否有足夠的想法之外，讓我們看看這兩家公司不同的業(yè)務(wù)模式，把它們掰開揉碎了看個(gè)一清二楚，以便于理解有人應(yīng)該還是不應(yīng)該根據(jù)這兩家公司未來的收入來投資它們。 亞馬遜的利潤增長了18億美元 讓我們分別來分析一下亞馬遜和微軟。 亞馬遜總體而言，亞馬遜18財(cái)年的營收約為2320億美元，利潤為98億美元。 從其收入的細(xì)分來看，亞馬遜的收入來源有下面幾個(gè)：在線商店、第三方賣家服務(wù)、實(shí)體店、AWS、訂閱服務(wù)和其他收入。 讓我們分析一下各個(gè)收入來源、收入來源的增長以及收益。 在線商店18財(cái)年，亞馬遜在線商店的收入約為1220億美元。眾所周知，亞馬遜在這部分業(yè)務(wù)中沒有任何盈利。其在線商店的增長正在減速。該業(yè)務(wù)同比增長18%左右。 第三方賣家服務(wù)18財(cái)年，亞馬遜通過第三方服務(wù)獲得了420億美元的營收。這個(gè)領(lǐng)域也沒能產(chǎn)生利潤。雖然其第三方賣家服務(wù)同比增長20%。 對于在線商店和第三方賣家服務(wù)，亞馬遜不斷創(chuàng)新，形成了鞏固自身地位的護(hù)城河。大約有1億人擁有亞馬遜Prime，每年支付約119美元的會員費(fèi)。 有了這些錢，亞馬遜就能夠投資于其快遞服務(wù)。在不久的將來，亞馬遜承諾在一天之內(nèi)將商品送到主要用戶的門前。下個(gè)季度，該公司將投資約8億美元，為其用戶提供單日配送服務(wù)。到目前為止，亞馬遜是電子商務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者，占有48%的市場份額，把其他競爭對手遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在了身后。 亞馬遜在顧客要求當(dāng)日送貨上門的服務(wù)預(yù)計(jì)馬上就可以成為現(xiàn)實(shí)。我們會觀察這是否會改變客戶的行為。 盡管這一領(lǐng)域在未來一段時(shí)間內(nèi)并不會成為亞馬遜利潤的驅(qū)動因素，但在它會為亞馬遜帶來明顯的競爭優(yōu)勢。這個(gè)市場唯一真正的競爭對手是沃爾瑪（Walmart），但他們只占有4%的市場份額。 AWS這是亞馬遜業(yè)務(wù)各領(lǐng)域里最有趣的一個(gè)。AWS約占總營收的25億美元，同比增長36%。AWS的營業(yè)收入約占其18財(cái)年收入的30%，即75億美元。 實(shí)體店實(shí)體店在18財(cái)年的收入約為170億美元，也沒有產(chǎn)生利潤。這主要是來自全食超市（Whole Foods）的收入。在16財(cái)年，當(dāng)全食還是一家獨(dú)立的公司時(shí)，它一年的盈利約為2億美元。要是如今收入突然大幅提高，那才令人奇怪呢。 訂閱服務(wù)訂閱服務(wù)的收入每年大約有140億。這一領(lǐng)域的收入基本上與用戶為Amazon Prime支付的金額有關(guān)。擁有約1億亞馬遜Prime用戶的亞馬遜，對每位用戶每年收取約120美元的費(fèi)用。訂閱服務(wù)的絕大部分收入也確實(shí)就來自于Prime了。 其他收入這一領(lǐng)域帶來了約100億美元的收入，并以每年約117%的速度增長。這一領(lǐng)域主要以廣告為代表，但也包括其他小型企業(yè)。在18財(cái)年，廣告收入約為46億美元，畢竟亞馬遜的廣告成本并不高。 利潤主要來自于這一領(lǐng)域，但增長速度不如過去那么高了——該領(lǐng)域的收入同比增長36%。 其他收入在亞馬遜的利潤蛋糕里占比最大，但增長卻沒有過去那么快。如果亞馬遜未來的收益還將依托這一領(lǐng)域，那么可以預(yù)計(jì)其收益不會像過去那樣快速增長。 2019年的表現(xiàn)亞馬遜2019年第一季度的凈收入約為36億美元，約70%的收入來自AWS，其余收入來自廣告業(yè)務(wù)。亞馬遜廣告業(yè)務(wù)同比增長36%，AWS同比增長50%。 微軟
與谷歌（Google）一樣，微軟在云業(yè)務(wù)上起步較晚，但與谷歌不同，微軟一直在打壓云業(yè)務(wù)。 自Satya Nadella出任CEO以來，微軟似乎一直在正確的領(lǐng)域進(jìn)行投資。微軟已經(jīng)從諾基亞撤資，并開始在其他幾個(gè)領(lǐng)域改變戰(zhàn)略。在Satya的領(lǐng)導(dǎo)下，微軟收購了幾家公司，包括Github和LinkedIn。這兩筆收購對微軟來說非常有價(jià)值，產(chǎn)生了部分之和大于整體的效果。 讓我們來看看微軟的不同業(yè)務(wù)，并分析它們的表現(xiàn)。微軟的收入來自這三個(gè)不同的領(lǐng)域： Azure（智能云服務(wù)平臺）云業(yè)務(wù)是微軟收入的最大驅(qū)動力之一。Azure在18財(cái)年創(chuàng)造了約267億美元的收入。微軟是整個(gè)市場上所有玩家中增長最快的，獲得了約77億美元的利潤，以及約100億美元的營業(yè)利潤。這一領(lǐng)域正在以每年30%的速度增長。 生產(chǎn)效率和業(yè)務(wù)流程提升服務(wù)這一領(lǐng)域?yàn)槲④泟?chuàng)造了約400億美元的收入。該領(lǐng)域去年的營業(yè)收入約為150億美元，是微軟收入中最大的一塊。該區(qū)域由Office和Office 365等產(chǎn)品組成。微軟Office 365用戶群的一直在以15%到30%的速度增長。這個(gè)領(lǐng)域也了包括LinkedIn，讓我們花點(diǎn)時(shí)間稍微分析一下。 在18財(cái)年，LinkedIn的營收約為53億美元，盈利6億美元。LinkedIn的收入同比增長29%。這種趨勢可能會繼續(xù)下去。LinkedIn擁有約2.6億MAU和近5億注冊用戶——達(dá)到了Facebook用戶的八分之一。 LinkedIn收入增長 如果LinkedIn繼續(xù)以每年30%的速度增長，5年后可能會達(dá)到10億用戶。多年來，沒有什么業(yè)務(wù)可以直接威脅到LinkedIn。同時(shí)，LinkedIn有一個(gè)很大優(yōu)勢：網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，使其收入和利潤的增長速度將超過用戶的增長速度。 LinkedIn用戶增長 個(gè)人電腦在18財(cái)年，該領(lǐng)域創(chuàng)造了約430億美元的收入和120億美元的營業(yè)收入。其中包括Windows操作系統(tǒng)、Surface收入、Xbox和搜索引擎的銷售。這一領(lǐng)域每年的增長速度處于12%到20%之間。 總而言之，言而總之微軟和亞馬遜的云業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入大致相同，而且它們的增長速度也差不多。亞馬遜的其余收入來自其廣告業(yè)務(wù)，每年產(chǎn)生約40億美元的收入。微軟的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤是亞馬遜廣告業(yè)務(wù)的3倍。即使亞馬遜保持目前的增長速度，微軟的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)不再增長，亞馬遜也需要4年時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)廣告收入與微軟個(gè)人電腦業(yè)務(wù)收入持平。 亞馬遜目前的市值約為9200億美元，微軟的市值約為9800億美元。如果你研究了這兩家公司未來10年的潛在收益，微軟似乎更靠譜一些。正如Benjamin Graham所言：
如果Berkshire Hathaway公司愿意買入亞馬遜，那它為什么不買入微軟呢？ 來源：易界DealGlobe |
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