近期，A股反復(fù)震蕩。最新數(shù)據(jù)顯示，5月20日至5月27日期間，偏股型基金的倉位變動情況出現(xiàn)了分化。與此同時，基金經(jīng)理及投資機(jī)構(gòu)對于后市的預(yù)判及操作也出現(xiàn)了一定分歧，有的機(jī)構(gòu)建議當(dāng)前積極加倉，有的機(jī)構(gòu)在靜待機(jī)會來臨。

偏股型基金倉位分化

5月20日至27日，公募股票型基金及混合型基金的倉位變動有所分化，其中股票型基金的平均倉位89.10%，小幅上漲0.36%；而混合型基金的平均倉位67.29%，回落1.26%。

5月20日至24日，偏股型基金的整體倉位有所下降。這也意味著，隨著近期A股市場反復(fù)震蕩，偏股型基金倉位變化從此前的整體下滑進(jìn)入分化狀態(tài)。

5月20日至27日，規(guī)模前十的基金公司旗下基金的加倉與減倉幾乎同時進(jìn)行。其中，包括易方達(dá)、建信、工銀瑞信、南方等基金公司旗下的減倉基金多于加倉基金，而廣發(fā)基金及嘉實基金旗下的加倉基金與減倉基金數(shù)量相當(dāng)。

一方面，二季度以來，北向資金整體呈現(xiàn)大幅凈流出態(tài)勢，這一現(xiàn)象在5月尤其明顯。據(jù)Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)，5月1日至28日，北向資金合計凈流出490.84億元，為互聯(lián)互通以來月度凈流出額的最高值。另一方面，4月份私募基金總規(guī)模首次突破13萬億元，再創(chuàng)歷史高峰。

其中，規(guī)模增長相當(dāng)明顯，環(huán)比增幅超11%，終結(jié)了連續(xù)14個月規(guī)?？s水的局面。不少知名百億級私募在4月也忙于進(jìn)場布局，包括高毅資產(chǎn)、拾貝投資、和聚投資及映雪投資等機(jī)構(gòu)均發(fā)行了新產(chǎn)品。

后市預(yù)判存分歧

市場進(jìn)入“拉鋸時間”，基金經(jīng)理及投資機(jī)構(gòu)的后市預(yù)判也出現(xiàn)了一定分歧。有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)該“越跌越買”，有的機(jī)構(gòu)則保持謹(jǐn)慎，認(rèn)為“下有底，上有頂”，后市機(jī)會尚待觀察。

A股長期基本面逐漸夯實，慢牛行情仍可期。他表示：“短期操作將采取越跌越加的思路。但市場若再出現(xiàn)類似于2月至3月的快速上漲、有透支基本面的嫌疑，保持清醒也很有必要，適當(dāng)再做些平衡?！?/p>

目前“不加倉、不減倉”，保持觀望狀態(tài)。他認(rèn)為，盡管目前整體估值下滑，優(yōu)質(zhì)白馬股的價格仍偏高。隨著近期外資流出，未來這些白馬股的價格或會下降，所以還有待觀察。

根據(jù)短期市場情緒打分模型，目前市場仍不支持后市有大幅反彈的判斷。從估值指標(biāo)來看，目前各指數(shù)成分股的PE和PB中位數(shù)仍處于低估區(qū)域。因此，結(jié)合倉位管理模型、短期預(yù)判及長期配置等因素，建議倉位保持在60%的水平。