昨日三大指數(shù)小幅收跌，在前一日逆市上漲的石油石化行業(yè)迎來小幅調整，下跌0.20%，但板塊內貝肯能源、博邁科、中曼石油均連續(xù)兩個交易日漲停，子板塊中的能源設備板塊連續(xù)上漲，昨日再度漲1.59%。分析人士表示，國內能源安全為國家戰(zhàn)略，未來多年將持續(xù)推進，油價波動對國內油氣上游支出影響將削弱，國內油氣勘探開發(fā)將有較長的景氣周期。

　　原油價格連續(xù)下跌

　　在石油石化行業(yè)開始活躍之時，國際油價表現(xiàn)很不平靜。本周以來，NYMEX原油期貨跌幅超過4%，上周跌幅也達到了6.20%。

　　招商證券表示，本周國際油價大幅波動的原因有兩方面：一是宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)不振，本周日本、歐元區(qū)和美國相繼公布PMI數(shù)據(jù)，結果明顯低于市場預期；二是市場對于外部因素引發(fā)的經(jīng)濟增長表現(xiàn)出較大擔憂。尤其是在地緣政治溢價存在的情況下，油價大跌引發(fā)部分多頭踩踏，加劇了市場波動。

　　從石油基本面來看，當前石油輸出國組織(OPEC)減產幅度并未明顯縮小，且伊朗出口量急劇縮減。招商證券表示，理論上不存在較明顯的供給利空，減產執(zhí)行力度尚佳，中長線關注四條投資主線：一是低估值、高股息率的一體化油氣公司；二是價格傳導彈性兼具成長的民營大煉化標的；三是油氣上游業(yè)績釋放；四是PDH類氣頭原料套利。

　　而對于國內石油化工行業(yè)公司來說，原油價格下跌并未形成利空。銀河證券表示，考慮到原油均價仍處在中位，對行業(yè)而言雖不是最優(yōu)價格，但是一個相對舒適的價格區(qū)間。

　　上游投資連續(xù)增長

　　從市場表現(xiàn)上來看，石油化工行業(yè)市場表現(xiàn)并未因油價連續(xù)下跌而受影響，并在近幾個交易日開始活躍，其子板塊能源板塊連續(xù)兩個交易日活躍。Wind能源設備指數(shù)5月30日上漲5.35%，周五再度上漲1.59%，板塊內貝肯能源、博邁科、惠博普、中曼石油均連續(xù)兩個交易日漲停。

　　東興證券表示，能源安全有望成為油氣投資主線。市場普遍認為油服行業(yè)是跟隨油價波動的強周期行業(yè)。2014年油價大跌后，全球油氣勘探支出大幅下滑。隨著油價復蘇，2017年以來油氣勘探支出開始回暖。油價本身受諸多因素擾動，盡管2018年四季度油價下探較多，但隨著近期油價回暖，油服企業(yè)訂單仍持續(xù)向好。

　　此外，根據(jù)國際能源署(IEA)的數(shù)據(jù)，油氣上游投資已連續(xù)兩年增長，預計2019年全球油氣上游投資將達到5050億美元，同比增長6%。2019年全球油氣勘探資本支出將達到600億美元，同比增長18%。中石油2019年勘探與生產板塊預計支出2282億元，同比增長16.36%；中石化勘探與開發(fā)板塊預計支出596億元，同比增加41.38%；中海油2019年上游投資預計投資700-800億元(2018年為630億元)，其中探勘、開發(fā)、生產占比分別為20%、59%、19%，“三桶油”上游投資均超過絕大多數(shù)大型國際石油公司。

　　東興證券表示，物探、地質工程等行業(yè)將率先獲得利好，同時油田裝備和油田工程服務是油氣勘探開發(fā)的主要受益對象。另外隨著頁巖氣開采的快速增長，壓裂設備、鉆井設備、油氣管線等相關設備有望分享市場紅利。國內能源安全為國家戰(zhàn)略，未來多年將持續(xù)推進，油價波動對于國內油氣上游支出影響將削弱，國內油氣勘探開發(fā)將有較長的景氣周期。

（文章來源：中國證券報）

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