網(wǎng)絡(luò)型快遞企業(yè)是否會(huì)不斷整合最終成為2—3家？這是一個(gè)值得深思和討論的問(wèn)題。

首先我們思考要出現(xiàn)這個(gè)“結(jié)局”的最大概率的兩種情況：一是價(jià)格戰(zhàn)使一些快遞企業(yè)倒下來(lái)了，另一種情況是快遞企業(yè)之間發(fā)生并購(gòu)的整合。

為什么這么說(shuō)？我們可以從幾個(gè)維度來(lái)分析：

1.營(yíng)收以及利潤(rùn)情況：凈利潤(rùn)增速韻達(dá)、中通領(lǐng)跑

營(yíng)收增速方面，百世快遞第一，增幅達(dá)38.5%，其次是申通、韻達(dá)、中通、順豐和圓通，分別是33.38%、31.57%、27.38%、27.01%、23.12%，都高于郵政局公布的2018年全年快遞收入增長(zhǎng)速度（2018年行業(yè)增速為21.8%）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)

這里面有兩點(diǎn)是需要注意的：

• 2017年申通自營(yíng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心只有48個(gè)（自營(yíng)率59%），2018年自營(yíng)達(dá)到60個(gè)（共68個(gè)，自營(yíng)率88%），提升幅度較大，隨著直營(yíng)比例上升，加盟商中轉(zhuǎn)費(fèi)納入營(yíng)收的比例會(huì)增加，所以按2017年口徑，實(shí)際申通的營(yíng)收增速會(huì)更低。

• 除順豐外，其余五家的業(yè)務(wù)量增速都跑贏了營(yíng)收增速，代表這幾家的單票客單價(jià)都有所下滑，價(jià)格戰(zhàn)依然激烈。據(jù)了解，中通年初以來(lái)已經(jīng)采取了派費(fèi)降0.15到0.2元的策略，后面其他企業(yè)有業(yè)績(jī)壓力預(yù)計(jì)會(huì)跟進(jìn)，今年的競(jìng)爭(zhēng)壓力仍然較大。

在凈利潤(rùn)方面，2018年順豐依舊領(lǐng)先，達(dá)45.56億元，但下滑了4.51%，主要原因分析是2018年順豐保持了對(duì)新業(yè)務(wù)的高投入，致使?fàn)I業(yè)成本增速過(guò)快影響了利潤(rùn)表現(xiàn)。

增幅最快的是韻達(dá)，高達(dá)67.4%，其次是中通增速38.87%，這兩家在成本端優(yōu)化明顯，正領(lǐng)跑其他企業(yè)；百世尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但相比2016年，2017年的虧損已開(kāi)始收窄；而圓通凈利潤(rùn)增速是31.97%，對(duì)比2017年（增速5.16%）已有明顯提升，但凈利潤(rùn)和增長(zhǎng)幅度還是這五家已盈利的快遞企業(yè)中最低的。

2.市場(chǎng)占有率情況：中通、韻達(dá)領(lǐng)跑，與其他對(duì)手差距正拉大

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)、國(guó)家郵政局、興業(yè)證券

• CR6連續(xù)兩年增長(zhǎng)，2017年和2018年分別增加2.16%和5.7%，2019Q1為76%。

• 2018年和2019Q1市場(chǎng)占有率中通，其中2019Q1達(dá)到18.6%，與韻達(dá)、圓通差距進(jìn)一步拉大，中通領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。CR6排名：中通、韻達(dá)、圓通、百世、申通、順豐。

• 2018年韻達(dá)、百世的市場(chǎng)占有率增幅最大。韻達(dá)從2017年的11.8%上升到2018年的13.8%（增幅2%），超越圓通從第三名上升到第二名。而百世則從2017年的9.4%上升到今年的10.8%（1.4%），超越申通上升到第四名。增幅CR6排名：韻達(dá)、百世、中通、圓通、申通、順豐。

• 市場(chǎng)份額排名出現(xiàn)更替，從上述表格可以看到，2014年申通市場(chǎng)占有率最高，到2015年圓通追趕了上來(lái)，在此后的2016年、2017年、2018年中通一直在市場(chǎng)份額方面領(lǐng)先。

  這背后的原因很大程度在于申通、圓通前幾年采取了較為激進(jìn)的策略，以利潤(rùn)換市場(chǎng)，但價(jià)格戰(zhàn)是不可能長(zhǎng)期進(jìn)行的，這個(gè)原因也很大程度地導(dǎo)致了申通、圓通在2016年和2017年市場(chǎng)占有率連續(xù)下滑。在這段時(shí)間，中通通過(guò)科技的能力使綜合成本下降實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，成本更低市場(chǎng)份額無(wú)疑會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，與其他快遞企業(yè)的差距也將繼續(xù)拉大。

• 整體來(lái)看，快遞行業(yè)CR6的市場(chǎng)集中度在進(jìn)一步加強(qiáng)，六家上市企業(yè)在2018年共完成業(yè)務(wù)量366.41億元，比2017年(269.97億件)增加96.44億件，占全行業(yè)507億件的72%。

3.運(yùn)營(yíng)成本情況：中通、韻達(dá)中轉(zhuǎn)成本優(yōu)化明顯

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)、興業(yè)證券

注：1）帶星號(hào)數(shù)字為估計(jì)值（實(shí)際數(shù)字年報(bào)中未公開(kāi)）；2）百世17年開(kāi)始將派送費(fèi)計(jì)入收入與成本，數(shù)值為假設(shè)

其實(shí)快遞業(yè)務(wù)成本構(gòu)成主要由面單成本、派送成本、中轉(zhuǎn)成本三大部分組成。中轉(zhuǎn)成本又分為運(yùn)輸成本和中心操作成本，中心操作成本包括職工薪酬、裝卸掃描費(fèi)、折舊攤銷、辦公及租賃等。

這一塊其實(shí)要橫向?qū)Ρ绕饋?lái)是比較困難的。比如，申通截止2017年年底轉(zhuǎn)運(yùn)中心自營(yíng)率是59%，但業(yè)務(wù)量統(tǒng)計(jì)在上市公司，盡管2018年自營(yíng)率有了大幅提升并于H2開(kāi)始并入，但全年成本數(shù)據(jù)仍不可比，因此中轉(zhuǎn)成本不精確。再比如中通、韻達(dá)單件總成本中其實(shí)不包含派送成本。

當(dāng)然，我們可以通過(guò)估算的方式去還原盡量真實(shí)的數(shù)字去進(jìn)行對(duì)比：申通2017年轉(zhuǎn)運(yùn)中心自營(yíng)率較低，僅有59%，2018年自營(yíng)率有了大幅提升（增至88%）并于H2開(kāi)始并入，所以我們按照粗暴地估算，轉(zhuǎn)運(yùn)中心的成本按照70%估算。

綜上處理以后，得到的是各家快遞自營(yíng)部分的轉(zhuǎn)運(yùn)中心成本狀況估算如下：

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)、興業(yè)證券

注：1）帶星號(hào)數(shù)字為估計(jì)值；2）百世17年開(kāi)始將派送費(fèi)計(jì)入收入與成本，數(shù)值為假設(shè)

估算后的單件中轉(zhuǎn)成本，中通<韻達(dá)<申通<百世<圓通；運(yùn)輸成本，中通<圓通<韻達(dá)=申通<百世；操作成本，中通<韻達(dá)<申通<圓通<百世。

4.運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)情況：依托“三網(wǎng)合一”布局，順豐優(yōu)勢(shì)明顯

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)

順豐的網(wǎng)絡(luò)以及基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)比較明顯，擁有全貨機(jī) 散航 無(wú)人機(jī)組成的空運(yùn)“天網(wǎng)”，以營(yíng)業(yè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、中轉(zhuǎn)分撥網(wǎng)點(diǎn)、陸路運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)、最后一公里網(wǎng)絡(luò)為主組成的“地網(wǎng)”，以及以各種大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、機(jī)器學(xué)習(xí)及運(yùn)籌優(yōu)化等組成的“信息網(wǎng)”，“天網(wǎng) 地網(wǎng) 信息網(wǎng)”三網(wǎng)合一也成為順豐的主要核心競(jìng)爭(zhēng)力。

5.生態(tài)圈的布局能力：順豐、百世領(lǐng)先

物流的變化很大程度上是基于商流在變化。在新零售環(huán)境下，商品必須最大程度上接近消費(fèi)者，將商品儲(chǔ)備到具體的門店，實(shí)現(xiàn)倉(cāng)店一體化并由即時(shí)物流承擔(dān)末端配送任務(wù)，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵在于高效優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈。

而快遞企業(yè)受制于網(wǎng)點(diǎn)、分撥中心等繁瑣流程，在新零售方面仍缺乏建樹(shù)。于是快遞企業(yè)開(kāi)始做了長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略思考：依托大規(guī)模的線下消費(fèi)場(chǎng)景積累數(shù)據(jù)，整合既有的快遞、快運(yùn)等綜合物流網(wǎng)絡(luò)，改變傳統(tǒng)的倉(cāng)干配方式。

在近兩年，物流企業(yè)除了鞏固自己的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)速運(yùn)外，以快遞為基石，發(fā)展成為涵蓋所有物流形態(tài)的供應(yīng)鏈解決方案公司，包括倉(cāng)儲(chǔ)、冷運(yùn)、重貨、同城等等，一站解決客戶的所有需求。2018年10月，京東物流一口氣推出快遞、冷鏈等六項(xiàng)產(chǎn)品；2018年10月下旬，順豐收購(gòu)DHL在華供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)；另外通達(dá)系也在開(kāi)始布局快運(yùn)、冷鏈、倉(cāng)儲(chǔ)等業(yè)務(wù)向綜合物流發(fā)展，比如2017年10月，韻達(dá)開(kāi)通快運(yùn)業(yè)務(wù)；2018年年初，圓通在快遞業(yè)務(wù)之外開(kāi)辟重貨快運(yùn)、航空等四大新業(yè)務(wù)板塊。

但綜合對(duì)比，順豐和百世布局更為全面。順豐正在通過(guò)自己的品牌、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)（空運(yùn)、場(chǎng)車人的資源）、科技（信息網(wǎng)）、基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)在高端快遞市場(chǎng)已建立相當(dāng)強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)，所打造涉足物流多細(xì)分領(lǐng)域的超級(jí)物流平臺(tái)（涉及快運(yùn)、冷運(yùn)、醫(yī)藥、國(guó)際、同城、倉(cāng)儲(chǔ)、供應(yīng)鏈等To B板塊）未來(lái)存在很大的想象空間。

百世所打造的“快遞、快運(yùn)、供應(yīng)鏈、國(guó)際物流、優(yōu)貨、百世云、店加、物流金融”的生態(tài)圈已建設(shè)完成，從這個(gè)生態(tài)布局來(lái)看，未來(lái)百世最大的難題在于如何發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，讓整個(gè)生態(tài)順利運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，最終通過(guò)商流、信息流、資金流、物流形成制造商、品牌商、消費(fèi)者一站式的供應(yīng)鏈協(xié)同。一旦協(xié)同起來(lái)，百世的未來(lái)的成長(zhǎng)性和發(fā)展的潛力值得期待。

總體而言，在營(yíng)收、凈利潤(rùn)、單量、轉(zhuǎn)運(yùn)中心成本、網(wǎng)絡(luò)設(shè)施、新業(yè)務(wù)布局幾個(gè)維度分析來(lái)看：龍頭企業(yè)通過(guò)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)、成本的優(yōu)勢(shì)獲得了更大的市場(chǎng)份額，目前CR6日均單量都已經(jīng)超過(guò)1000萬(wàn)件，從分析來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)快遞企業(yè)單量超過(guò)規(guī)模效益門檻（1000萬(wàn)單/日左右）之后的成本遞減效應(yīng)就越明顯，會(huì)絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。所以，在規(guī)?；涂萍嫉淖饔孟?，這些企業(yè)成本進(jìn)一步降低，成本更低市場(chǎng)份額同時(shí)也會(huì)擴(kuò)大，因此不斷形成一個(gè)正向循環(huán)。

換句話說(shuō)就是達(dá)到千萬(wàn)單級(jí)別之后的快遞企業(yè)很難被競(jìng)爭(zhēng)所消滅，這個(gè)7—8家企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，不是爭(zhēng)霸賽，而是排名賽，考驗(yàn)的是成本優(yōu)化能力（團(tuán)隊(duì)格局、管理能力、運(yùn)營(yíng)能力、科技能力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力）。

第二種情況是快遞企業(yè)之間發(fā)生會(huì)發(fā)生并購(gòu)的整合嗎？這是一個(gè)開(kāi)放的問(wèn)題，最后也留給大家討論。但我們需要從兩個(gè)點(diǎn)去思考：一是快遞之間發(fā)生并購(gòu)的整合效應(yīng)，對(duì)于快遞企業(yè)而言意義有多大？二是現(xiàn)在中通、圓通、申通、百世這些物流企業(yè)阿里系（包括菜鳥(niǎo)）都有投資，阿里有沒(méi)有必要需要對(duì)他們進(jìn)行整合？