大部分人的職業(yè)生涯約有40年，在這段寶貴的時(shí)間里，每當(dāng)收到薪酬后，除了日常的生活開(kāi)銷外，多少會(huì)有所結(jié)余，為了保護(hù)我們的勞動(dòng)成果，更為了將來(lái)可以安穩(wěn)的退休，投資就成了我們每一個(gè)個(gè)人和家庭的“必修課”。

如今日常生活中可投資的資產(chǎn)種類很多，如國(guó)債、銀行理財(cái)、房地產(chǎn)、股票、黃金等等，我們應(yīng)該如何選擇呢？哪一種資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益率更適合大部分人進(jìn)行一輩子的投資呢？

長(zhǎng)期而言，持有現(xiàn)金會(huì)面對(duì)通貨膨脹的損耗，持有黃金雖能避免通脹，但與生產(chǎn)性的資產(chǎn)相比，長(zhǎng)期的回報(bào)“相形見(jiàn)絀”。而創(chuàng)造價(jià)值能力最強(qiáng)的優(yōu)秀企業(yè)，投資其權(quán)益資產(chǎn)即股票，長(zhǎng)期的回報(bào)又會(huì)遠(yuǎn)大于普通企業(yè)的股票或債券。

巴菲特曾舉例說(shuō)明生產(chǎn)性的資產(chǎn)和非生產(chǎn)性資產(chǎn)的差別。

截止到2011年，全世界的黃金總量約為17萬(wàn)公噸，相當(dāng)于一個(gè)籃球場(chǎng)的體積，價(jià)值9.6萬(wàn)億美元。

這個(gè)價(jià)格，足以買下美國(guó)全部的農(nóng)場(chǎng)外加16個(gè)埃克森-美孚石油公司（當(dāng)時(shí)世界上最賺錢的公司）后，還能保有1萬(wàn)億美元現(xiàn)金。

在之后的100年里，埃克森-美孚石油公司會(huì)給股東派發(fā)上萬(wàn)億美元的分紅，美國(guó)4億英畝的耕地產(chǎn)出數(shù)量驚人的農(nóng)作物。

而那17萬(wàn)噸的黃金放在那里，體積重量不會(huì)改變，也不會(huì)產(chǎn)出任何東西，還會(huì)因需要雇一大群人進(jìn)行保護(hù)而產(chǎn)生成本。

顯而易見(jiàn)的，任何較長(zhǎng)的時(shí)間段，生產(chǎn)性資產(chǎn)的投資都將遙遙領(lǐng)先于現(xiàn)金和黃金。     

以金融市場(chǎng)歷史相對(duì)悠久的美國(guó)為例，如果在200年前將1美元投資在不同類別的資產(chǎn)上，到2012年，投資到美國(guó)股市的1美元將會(huì)達(dá)到驚人的70萬(wàn)美元，如果投資到債券上會(huì)有1778美元，如果選擇購(gòu)買黃金，則只有4.52美元，而如果什么都不投資，在200多年后通貨膨脹會(huì)使得當(dāng)年的1美元只剩下5美分。

表1  數(shù)據(jù)來(lái)源：《股市長(zhǎng)線法寶》(JeremyJ. Siegel)

事實(shí)上美國(guó)的市場(chǎng)情況并非特例，類似的情形在每個(gè)國(guó)家都存在，因此如果想要為將來(lái)的養(yǎng)老、子女教育等做準(zhǔn)備，進(jìn)行長(zhǎng)期投資，那么股票類資產(chǎn)就是我們最不可忽視、必須要配置的一種。

從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，通過(guò)購(gòu)買基金的方式來(lái)參與股票市場(chǎng)，從而分享社會(huì)發(fā)展的成果，是適合絕大部分上班族的最佳方式。

表2 備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于wind、基金業(yè)協(xié)會(huì)、公開(kāi)網(wǎng)站。偏股型基金、上證指數(shù)和偏債型基金數(shù)據(jù)從2001年9月-2016年12月；3年定期存款是2001年-2016年間利率區(qū)間，銀行理財(cái)數(shù)據(jù)是2016年10月數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)表明經(jīng)驗(yàn)豐富的投資團(tuán)隊(duì)能夠選出市場(chǎng)中相對(duì)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，這些企業(yè)能在長(zhǎng)期給投資者帶來(lái)超過(guò)其他類別資產(chǎn)的回報(bào)，如果將長(zhǎng)期回報(bào)率從低到高進(jìn)行排序，可以更容易的理解長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)上市公司所獲得的優(yōu)勢(shì)。

現(xiàn)金＜黃金＜債券＜全國(guó)企業(yè)平均回報(bào)＜上市公司平均回報(bào)＜上市公司中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)

通過(guò)下面的模擬，我們可以更清楚地看到長(zhǎng)期投資優(yōu)質(zhì)上市公司的驚人回報(bào)。

假設(shè)每月投入一萬(wàn)元的情景，我們以5%代表銀行理財(cái)?shù)氖找媛剩?%代表債券基金的收益率，用偏股基金2001-2016年間的平均年化收益率16.5%代表這一類資產(chǎn)的收益率。出于保守估計(jì)，我們?cè)偌僭O(shè)未來(lái)偏股型基金收益率會(huì)下降至長(zhǎng)期12%的水平。

首先我們觀察3年周期，各種收益率情況下差別不大，理財(cái)和偏股基金僅差異5000元，約為理財(cái)期末累積資產(chǎn)的15%。

我們?cè)儆^察40年周期，銀行理財(cái)可以達(dá)到約127萬(wàn)元，而偏股基金可以達(dá)到驚人的859萬(wàn)元，兩者差異達(dá)到理財(cái)期末累積資產(chǎn)的577%。

假如優(yōu)秀的企業(yè)能給我們驚喜，未來(lái)40年優(yōu)秀的偏股基金能達(dá)到過(guò)去十幾年偏股基金的長(zhǎng)期收益率，則理財(cái)和偏股基金的差異將達(dá)到“可怕”的3042萬(wàn)元，是理財(cái)期末累積資產(chǎn)的2399%倍。

接下來(lái)，我們建立一個(gè)退休后的保守投資策略，將累計(jì)的資金全部投資于5%收益的銀行理財(cái)，可供退休后每月等額支取40年?？梢钥吹剑y行理財(cái)長(zhǎng)期投資累積的資產(chǎn)，可以支持我們退休后每月支取6000元，而保守估計(jì)下的偏股基金能支持41000元，樂(lè)觀估計(jì)下偏股基金回報(bào)能支持每月支取15萬(wàn)元。

驚人的收益，要建立在時(shí)間的基礎(chǔ)上，越早開(kāi)始投資，效果越好。

我們以偏股基金保守收益率12%的假設(shè)來(lái)測(cè)算，可以看到859萬(wàn)元期末資產(chǎn)，69%來(lái)自頭10年投入的資金，而后10年僅占2%。

換個(gè)角度看，如果抹去頭10年，僅在后面30年進(jìn)行每月1萬(wàn)元的定投，期末累積的資產(chǎn)會(huì)降到271萬(wàn)元。或者說(shuō)，要達(dá)到同樣的累積效果，定投額要從1萬(wàn)元上升到3.18萬(wàn)元。

如果在退休前20年開(kāi)始積累呢？我們要達(dá)到同樣累積效果，定投額上升10多倍，達(dá)到每年10.64萬(wàn)元。

所以，要讓長(zhǎng)期收益率高的資產(chǎn)發(fā)揮價(jià)值，一定要盡早開(kāi)始投資。

熟悉證券市場(chǎng)的朋友，可能會(huì)提出反對(duì)意見(jiàn)，市場(chǎng)是有波動(dòng)的，基金的凈值也是有波動(dòng)的，沒(méi)有每年穩(wěn)定賺12%的市場(chǎng)，也沒(méi)有每年穩(wěn)定賺12%基金產(chǎn)品。

那么我們?cè)僮鲆粋€(gè)模擬，假設(shè)我們投資的偏股基金持續(xù)的跌一年，漲一年，跌的年份跌13%，漲的年份漲44%。這樣連續(xù)的兩個(gè)年度，產(chǎn)品的平均年化回報(bào)也是12%。

我們對(duì)這個(gè)產(chǎn)品每年投入1萬(wàn)元，持續(xù)投資40年，讓我們看看結(jié)果吧。

是不是很意外？波動(dòng)的市場(chǎng)下，定投的收益提升了。其實(shí)原因很簡(jiǎn)單，定投的機(jī)制天然的幫助我們?cè)诟唿c(diǎn)少買些，而在低點(diǎn)多買些，這樣我們?cè)谑袌?chǎng)漲的時(shí)候賺錢，跌的時(shí)候“賺份額”，長(zhǎng)期下來(lái)，提升了收益。退休后每個(gè)月可以多4000元的可支配收益。

定投是一個(gè)好方式，但是大家都容易在持續(xù)下跌的時(shí)候“斷供”，之前的投入已經(jīng)虧錢了，還要繼續(xù)投，投的繼續(xù)虧錢，看上去完全是浪費(fèi)錢。

其實(shí)這時(shí)候，我們一定要堅(jiān)持的投下去，因?yàn)檫@時(shí)候就是積累更多產(chǎn)品份額的時(shí)候。

我們?cè)倏磧蓚€(gè)模擬，分別模擬“賺錢投/虧錢不投”和“虧錢投/賺錢不投”。

可以看到，堅(jiān)持逆向投資的投資者，期末可以累積資產(chǎn)超過(guò)1000萬(wàn)元，退休后月度可支配提升到了4.8萬(wàn)元。

而只在賺錢市場(chǎng)持續(xù)定投的投資者，期末累計(jì)的資產(chǎn)降到了889萬(wàn)元，退休后月度可支配降到了4.2萬(wàn)元。

徹底的逆向投資，對(duì)任何人都是非常難堅(jiān)持的，那么，我們追求簡(jiǎn)單的次優(yōu)方法——堅(jiān)持投，不中斷。

看完這些模擬，相信您應(yīng)該和我們一樣，掌握了養(yǎng)老投資三原則：

• 找到長(zhǎng)期收益率高的產(chǎn)品并堅(jiān)持長(zhǎng)期定投。

• 參考第一條。

• 馬上行動(dòng)。