今晚要說(shuō)的是另外一個(gè)中長(zhǎng)線(xiàn)交易機(jī)會(huì)---黃金白銀。

?今天有朋友問(wèn)我，最近黃金這行情有點(diǎn)理解不了了，以前的認(rèn)知是風(fēng)險(xiǎn)來(lái)了的時(shí)候，大家搶黃金，利好來(lái)的時(shí)候，賣(mài)黃金。最近美股和大A都是很多利好，為什么黃金還漲的這么嚇人，昨天更是創(chuàng)了幾年新高。某黃金龍頭股去年最低點(diǎn)19元錢(qián)，現(xiàn)在已經(jīng)漲到38元，已經(jīng)翻倍了，手上的黃金品種是不是該賣(mài)了？

記住下面兩條公式即可：

美元降息→企業(yè)借貸成本下降→股市上漲

美元降息→美元貶值下跌→黃金上漲

第一條很好理解，我來(lái)解釋第二條。

①有風(fēng)險(xiǎn)就買(mǎi)黃金，這個(gè)多年來(lái)逐漸形成的定論其實(shí)是錯(cuò)誤的。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去幾十年里面發(fā)生過(guò)多次地區(qū)性政治軍事沖突，但并非每一次都會(huì)導(dǎo)致黃金出現(xiàn)大漲。

②黃金價(jià)格最直接影響的因素就是美元利率預(yù)期走勢(shì)。黃金本質(zhì)上是貨幣，貨幣的定價(jià)依據(jù)是利率。另外，黃金作為一種無(wú)息資產(chǎn)，美元的收益率（利率）越低，黃金的配置價(jià)值則越高。

大家經(jīng)常說(shuō)黃金具備避險(xiǎn)、抗通脹的功能，本質(zhì)就是市場(chǎng)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件、通脹會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)的加息動(dòng)向，降低美元加息節(jié)奏，美元指數(shù)因此下跌，黃金因此上漲。所以持有黃金的邏輯其實(shí)是“做空美元”，黃金實(shí)則是美元的反向標(biāo)的。

我再舉一個(gè)例子，去年6-10月應(yīng)該就是我們風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期最高的時(shí)候了吧，但當(dāng)時(shí)黃金跌成渣。如果把黃金的波動(dòng)率換成滬深300，實(shí)際跌幅比滬深300還要多。

無(wú)獎(jiǎng)問(wèn)答題：

根據(jù)黃金與美元相反走勢(shì)

當(dāng)時(shí)黃金與滬深300走勢(shì)接近

說(shuō)明滬深300與美元相反走勢(shì)

所以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)是押注（）贏，押注（）輸？

很明顯，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)根本沒(méi)意識(shí)到ZM對(duì)峙，最終會(huì)把美國(guó)自己也拖下水。直到2018年10月美股見(jiàn)頂暴跌，才開(kāi)始有資金意識(shí)到美國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期即將完結(jié)，那也是本輪黃金價(jià)格低位。我反應(yīng)已經(jīng)慢了，直到去年12月才寫(xiě)了《沉寂一年多的黃金可能要爆發(fā)了》

回到最初的問(wèn)題，現(xiàn)在手上的黃金是否應(yīng)該賣(mài)出呢？

重倉(cāng)黃金的話(huà)，我認(rèn)為可以準(zhǔn)備減倉(cāng)，具體可以先看看本周的兩個(gè)大事，一是談判，二是伊朗。重倉(cāng)黃金本身就偏投機(jī)一些，適當(dāng)減倉(cāng)兌現(xiàn)利潤(rùn)是合適的。

我之前一直建議配置少量黃金，如果你也只是少量配置，我就認(rèn)為沒(méi)必要減倉(cāng)。如今黃金周期距離開(kāi)啟越來(lái)越近，翻倍漲幅真不算什么，你們可別小看了周期股的爆發(fā)力。有興趣的，去翻2014年的證券股，2016-2017的煤炭鋼鐵有色，2018年的豬肉股。

剛才說(shuō)到，黃金本質(zhì)是美元的反向物。本輪黃金的漲價(jià)周期，對(duì)應(yīng)的是美元貶值期，降息周期。

什么時(shí)候有加倉(cāng)機(jī)會(huì)呢？

①會(huì)議談判向好，避險(xiǎn)情緒下降，最好是7月美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有降息，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致黃金出現(xiàn)下跌?，F(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)把部分利好預(yù)期透支到金價(jià)上了，追高買(mǎi)入的話(huà)，短期潛在漲幅不高，承擔(dān)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)較高。

②歐元弱勢(shì)，襯托出美元強(qiáng)勢(shì)，導(dǎo)致黃金出現(xiàn)下跌。歐元占比美元指數(shù)57%權(quán)重，歐元弱，則美元強(qiáng)。這要觀(guān)察歐洲經(jīng)濟(jì)是否超預(yù)期疲軟，留意歐洲央行行長(zhǎng)的說(shuō)話(huà)。

為什么白銀漲幅落后于黃金？

因?yàn)榘足y除了與黃金一樣具有避險(xiǎn)屬性外，還兼具一些工業(yè)屬性。貨幣寬松周期里面，說(shuō)明工業(yè)需求是不足的。根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，白銀的行情一般滯后黃金1年左右。黃金先漲，白銀后至。前提是黃金持續(xù)上漲，白銀會(huì)后來(lái)趕上。如果黃金已經(jīng)回落，不存在白銀補(bǔ)漲的可能。

舉個(gè)例子：

開(kāi)始的時(shí)候，黃金漲1%，白銀漲0.5%

后面白銀補(bǔ)漲，黃金漲1%，白銀漲2%

但如果黃金跌1%，白銀不可能獨(dú)自漲1%

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