“寶寶”類貨基最近有點(diǎn)煩，怎么破？

今年過年回老家，有些親戚朋友問我現(xiàn)在投資什么最好？ 在現(xiàn)在的股票估值情況下，我說過了很多次現(xiàn)在大部分現(xiàn)金資產(chǎn)最好的去處就是投入權(quán)益市場，或者分批做定投來投入權(quán)益基金，不過很多新戚朋友由于2015年以來在股市吃了大虧，所以對于股票類的資產(chǎn)現(xiàn)在都不大敢投，覺得這個波動太多，我了解的結(jié)果是現(xiàn)在大部分人會把現(xiàn)金放在“寶寶”類的貨幣基金中，最近有些人拿到了比較多的年終獎，依然是拿來買入寶寶類的貨幣基金，確實(shí)貨幣基金擁有和活期存款一樣方便的特點(diǎn)，而收益卻高于一年期的定期存款，關(guān)鍵是基本是無風(fēng)險的產(chǎn)品。

不過2018年對于貨幣基金來說也有幾個令人煩惱的的地方，首先資管新規(guī)之后，現(xiàn)在貨幣基金T+0取現(xiàn)只能實(shí)現(xiàn)單只基金1萬/天，相比過去有些基金限額50萬的情況大大縮小了。另外一個原因就是資管新規(guī)之后貨幣基金的收益率一路走低，如下圖所示，余額寶為例，年化收益率從一年前的4%左右下降到2.5%左右，那么有沒有一種產(chǎn)品風(fēng)險和“寶寶”類貨幣基金類似又能獲得更高的收益呢？

尋找增強(qiáng)型“寶寶”類貨基

由于我的親戚朋友的需求還是風(fēng)險基本和寶寶類貨基類似的，我查了一下余額寶的投資范圍，基金合同中寫著本基金投資于以下金融工具: 1、現(xiàn)金; 2、通知存款; 3、短期融資券; 4、1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單; 5、期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購; 6、期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)(以下簡稱'央行票據(jù)'); 7、剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券; 8、剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券; 9、剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的中期票據(jù); 10、中國證監(jiān)會認(rèn)可的其它具有良好流動性的貨幣市場工具。 對于法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許貨幣市場基金投資的其他金融工具,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。

    對于這樣的投資范圍，我能想到的就是短債基金，短債基金，因投資的債券期限短而得名。投資范圍僅限于債券、央行票據(jù)等固定收益品種以及銀行存款，不投資股票和可轉(zhuǎn)換債券。短債基金主要投資于銀行間的債券市場，兼具債券基金和貨幣基金的優(yōu)點(diǎn)，這是一種預(yù)期收益高于貨幣基金，表現(xiàn)穩(wěn)定，流動性媲美貨幣基金的產(chǎn)品。看到上面這些文字，可能很多人會感到頭暈，這兩者到底有什么區(qū)別？那么我列一個表格來說明兩者的區(qū)別。

從上面的表中我們可以看出短債基金相比貨幣基金的投資限制更少，投資標(biāo)的選擇更多，比如可以投資AA級債券，比如組合久期沒有明確的限制，杠桿率略高一些，所以可以當(dāng)做是增強(qiáng)型的貨幣基金來看待。市場總有一些先知先覺的人，在2018年四季度，貨幣基金份額下降了6600億份，而短債基金在2018年從100多億上升到1000億，是2018年當(dāng)之無愧的基金界“網(wǎng)紅”。

用短債基金來替代貨幣基金，那收益方面有沒提高？

我統(tǒng)計了過去五年貨幣基金的復(fù)合年收益率中位數(shù)是3.81%，而貨幣基金的合年收益率中位數(shù)是3.52%，所以還是能說明短債基金收益好于貨幣基金的。而由于短債基金的絕大部分收益到源于持有短債到債的利息收益，所以如果持有的時間相對較長，短期的波動其實(shí)是可以忽略不計的。

短債基金購買有什么門道？

短債基金一般分為A類和C類，A類一般有申購費(fèi)，而C類一般沒有申購費(fèi)，但是有銷售服務(wù)費(fèi)，現(xiàn)在申購費(fèi)一般都有打折，比如蛋卷基金定投能拿到1折的申購費(fèi)，而很多基金公司官網(wǎng)甚至還可以更低。所以一般預(yù)期持有時間超過一個月的建議還是申購A類更為劃算。由于短債基金持有時間超過一個月贖回就不能手續(xù)費(fèi)，所以申購短債基金的一般都建議申購A類。

不過，2018年是債券牛市，很多人常會有一個疑問——債券基金收益已經(jīng)漲上去了，接下來還能繼續(xù)賺錢嗎？我覺得這一點(diǎn)不用太擔(dān)心。

前面我們講過，短債基金和貨幣基金其實(shí)投資范圍基本相同，只是短債基金的限制更少，所以長期來說短債基金的收益會更高一些，當(dāng)然貨幣基金看上去沒什么波動的主要原因是因為貨幣基金是用攤余成本法來算估值，而短債基金是用市價法來進(jìn)行估值，所以兩者之間會有一些區(qū)別。

舉例：某基金經(jīng)理在市場上以90元錢折價買入一個票面價值為100元的債券，這當(dāng)中便獲得了10元的收益，如果該債券是30天到期的話，那么就將10元除以30天，將收益攤銷到每一天中，這就是攤余成本法估值，而90元買入，后面跌到85元，按85元計入估值的就是用市價法，但是只要兩者持有到期其實(shí)收益是一樣的，所以短債基金其實(shí)相對于貨幣基金更真實(shí)的反映了風(fēng)險，只要持有時間相當(dāng)于短債基金組合的久期比如9個月，市場的波動就可以忽略不計。

怎么挑選短債基金呢？

鐵公雞認(rèn)為，一是看基金公司的整體實(shí)力，二是看該公司固收團(tuán)隊的投研能力。

和股票型基金注重單個“股神”經(jīng)理不同，固定收益類產(chǎn)品要做到長期業(yè)績領(lǐng)先業(yè)內(nèi)，必須依靠實(shí)力強(qiáng)大的投研團(tuán)隊支持。

比如，大家可以關(guān)注下中歐基金。中歐基金成立于2006年，目前資產(chǎn)管理規(guī)模超2000億元。它也是余額寶開放之后，首批對接的2家基金公司之一。其中，中歐滾錢寶貨幣基金入選余額寶之后，近六個月業(yè)績第一。

除此之外，中歐基金在債券投資方面的業(yè)績也很不錯。近5年債券投資主動能力收益率43.39%，排名全行業(yè)前15%。在海通證券發(fā)布的《基金公司近三年固定收益排行榜》里中歐名列第6。

中歐旗下也有一只明星債基——中歐短債。

在中歐官方APP購買債基，申購費(fèi)打0.5折，萬元只收2塊錢。持有滿30天0贖回費(fèi)。

2018年，該基金凈值增長5.87%，在同類產(chǎn)品中排名前三。而且，該產(chǎn)品成立以來每月都實(shí)現(xiàn)了無虧損，風(fēng)險承受能力不高的朋友也可以放心入。