上周，科創(chuàng)板第一只新股華興源創(chuàng)已經(jīng)發(fā)售完成，還是萬人哄搶。

中簽率只有0.06%，看上去還是一票難求，跟之前沒什么兩樣，按照這個中簽率和人氣，可以判斷大家還是老心態(tài)，新股瘋炒，打新包賺。

但事實真的如此嗎？科創(chuàng)板會是一場大家賺錢的游戲嗎？

科創(chuàng)板股票開始打新還不到幾天，就傳出了一張好圖。

下周15支股票齊發(fā)申購，其中周三一天9支，似乎還沒有過這樣的先例。

資料來源：同花

算了一下預(yù)估的募資總額，244億，占2018年全年ipo募資額1289億的近16%。占今年上半年募資額624億的40%。

下一周太猛了。

當然，有人認為可能是為了科創(chuàng)板湊夠20只以上的票一次性首發(fā)，所以這一周發(fā)IPO密集了點。

但從目前的注冊節(jié)奏來看，一天幾批是常態(tài)，下下周估計還是十幾支一起上，似乎這個不是特例，而是今后每周的慣例。

這一周十幾只的，炒哪只？

俗話說，羊毛出在羊身上，有兩百多億花去了打新，就相應(yīng)地，這個市場另外的地方流出了兩百多億，也許是某些股民的閑置資金，也許是賣出別的股票變現(xiàn)的資金。

但如果新股這樣應(yīng)接不暇地來，會發(fā)生什么情況？

反正都是股民掏錢，錢只會越來越少。

前面幾十支股票，大家可能手里還有余錢抽簽，但隨著巨無霸一個接一個的來，很快大家就發(fā)現(xiàn)錢不夠了。屆時中簽率就會不斷往上漲，而打新收益也會馬上往下降。

大家都賺錢，這是不可能的事。

另外，目前房地產(chǎn)的銷售額依然是正增長趨勢，都知道，居民的可投資金融資產(chǎn)，無非就是在股票和房地產(chǎn)之間分配，如今，買房的人依然眾多，可想而知，很多潛在的投資資金，依然源源不斷地流到房地產(chǎn)中去，并且已經(jīng)鎖住了，股市的資金潛力，其實是越來越小了。

到后面，資金面會越來越艱難。

其實從科創(chuàng)板的設(shè)立目標看，就有一定的紓（jie）困（pan）因素。

科創(chuàng)板是為了什么？為了讓稀缺的高科技公司上市，還是要從此做大股市？

說扶持好公司吧，上的也沒好到哪去，真的有核心科技的公司，一來不缺錢，二來即使想上市，其他市場也城門大開，少科創(chuàng)板也毫無關(guān)系。

其實超過科創(chuàng)板要求標準的公司，早就在主板和創(chuàng)業(yè)板上完了，現(xiàn)在才登陸科創(chuàng)板的，大多數(shù)是連創(chuàng)業(yè)板和主板都不認可的。

說白了，還是為整個投資市場注入流動性。

近年來，PE/VC的資金募集規(guī)模急劇減少，并不是他們的錢不見了，是很多錢鎖在項目里，出不來了，所以募資完成規(guī)模大幅降低。如何才能合理退出？總不能等到十幾年的現(xiàn)金流緩慢回本吧？

為了緩解一級市場的流動性問題，才出來了科創(chuàng)板。

如果說主板是flagship store的話，那么科創(chuàng)板就是outlets。

考慮到定位就是幫助資金退（jie）出（pan），有關(guān)部門為了也做好了一定的輿論準備：投資者注意虧損，多數(shù)股票可能退市。

目前，我國股市歷年募資金額也就一千來億，而PE/VC退出的資金規(guī)模，預(yù)計還有好幾千億，要是這幾千億都要股民在科創(chuàng)板來接，確實對現(xiàn)在的股市會有較大的沖擊。

在這種生態(tài)下，大家需要做好的就是管住自己手中的錢，買科創(chuàng)板股票也沒關(guān)系，但是要在回報率合理的價格買，像盲頭蒼蠅一樣沖進去，往往沒有好結(jié)果。

那些產(chǎn)業(yè)資本pe/vc，都等著在一個高價位變現(xiàn)，不能這么容易讓他們得逞，至少要在他們也得掂量值不值得賣的低價位才介入為妙。

當然，有關(guān)部門也出了一個妙招。

為了防止沿襲A股新股爆炒，然后大股東們高位套現(xiàn)，把無盡的虧損留給投資者的套路。有關(guān)部門決定開放做空。

前段時間，有關(guān)部門正在與基金們謀劃放開融券限制，持股的基金都可以借券出售。

這個新聞很少有人注意到，但不得不說是一個創(chuàng)舉，目前融券做空只能向券商借，但券商的證券池太小，借一點券就借完了，做市的功能較差。而持股數(shù)目較多的基金，一旦可以出借證券，毫無疑問會大大擴充借券池。

在價值投資的生態(tài)下，現(xiàn)在有很多選擇長期持股不動的基金，他們無疑是融券的最佳服務(wù)提供者，這既利于他們賺融券利息的錢，也有利于市場的流動性與價值回歸。

在做空開放的生態(tài)下，很多投資者將認識到，股票可以賺兩頭的錢，有人做多，有人做空，這樣股票很快就能回到合理價位。

而且，做空的玩法也會只限制于科創(chuàng)板，畢竟公募基金們的券，多是原市場的，原來的主板創(chuàng)業(yè)板，也可以適度放開做空，減少資金限制，這樣，A股整體高估值的現(xiàn)象就能得到很好的緩解。

A股的做空時代，正在不遠處。

結(jié)語

總體來說，科創(chuàng)板帶著流動性轉(zhuǎn)移的任務(wù)，主要是為PE/VC們的一級市場的資金退出服務(wù)。

這種情況下，很多的存量資金將會被消耗，分配到科創(chuàng)板的每只股票里，過去的那些依靠資金面優(yōu)勢的賺錢模式，很多都會失效：炒新股，抱團，坐莊，在資金陸續(xù)分流的情況下，這些玩法只會越來越難。

再加上基金出借證券業(yè)務(wù)的發(fā)展，A股大地終會迎來做空的玩法，回歸價值，將會是很多股票今后的趨勢。

市場將會越來越像港股，也越來越對散戶不友好，如何才能在殘酷的市場活下來？也許只有卓越的定價能力？