7月12日盤后，貴州茅臺(tái)（600519.SH）發(fā)布公司上半年主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。公告顯示，2019年上半年公司完成茅臺(tái)基酒產(chǎn)量3.44萬噸，系列酒基酒產(chǎn)量1.09萬噸；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入412億元，同比增長(zhǎng)16.9%；歸母公司凈利潤(rùn)199億元，同比增長(zhǎng)26.2%。

（資料來源：公司公告）

從以上信息可以看出，茅臺(tái)今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較好，半年?duì)I收稍超去年預(yù)定的營(yíng)收增長(zhǎng)14%的目標(biāo)。

不過2019年一季度公司營(yíng)業(yè)收入224.81億元，同比增長(zhǎng)22.21%；歸母凈利潤(rùn)112.21億元，同比增長(zhǎng)31.91%；由此可推算出，今年第二季度，公司營(yíng)業(yè)收入為187.19億元，歸母凈利潤(rùn)為86.79億元；去年第二季度公司營(yíng)業(yè)收入168.56億元，歸母凈利潤(rùn)72.57億元，因此今年第二季度公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.05%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.59%。

從單季度的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)看，茅臺(tái)今年二季度增長(zhǎng)表現(xiàn)一般，不過從過往數(shù)據(jù)看，公司每年的第二季度為公司的淡季，因此每年二季度增速表現(xiàn)一般，因此今年第二季度公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.05%屬于正常情況。

另外，數(shù)據(jù)顯示，每年三季度和四季度公司營(yíng)業(yè)收入較好，尤其是2017年以來，公司三季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)特別好，這也和白酒行業(yè)每年三季度和四季度為行業(yè)旺季有關(guān)。

（資料來源：wind）

另外，去年公司表示預(yù)計(jì)今年基酒產(chǎn)量達(dá)到5.6萬噸，而半年報(bào)顯示，公司今年上半年已完場(chǎng)基酒產(chǎn)量3.44萬噸，基酒產(chǎn)量已完成目標(biāo)產(chǎn)量的61.43%，總體上基酒產(chǎn)量完成較好。

不過值得注意的是，年報(bào)顯示，2018年公司系列酒基酒產(chǎn)量 2.05 萬噸，另外3520噸系列基酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能在去年11月份投產(chǎn)，預(yù)計(jì)在2019年釋放產(chǎn)能，但今年上半年才完成系列酒基酒產(chǎn)能1.09萬噸，去年上半年公司完成系列酒基酒產(chǎn)量9042.92噸，今年在新產(chǎn)能投產(chǎn)且酒技升級(jí)后，僅比去年增加了1857.08噸，由此可見上半年公司系列酒基酒生產(chǎn)較為一般。

（資料來源：公司公告）

據(jù)調(diào)研紀(jì)要顯示，茅臺(tái)正在開展雙擴(kuò)建工程，茅臺(tái)和系列酒的擴(kuò)建工程分別計(jì)劃于2020年和2021年竣工投產(chǎn)。到2020年，茅臺(tái)的擴(kuò)建工程全部竣工投產(chǎn)，將形成5.6萬噸的生產(chǎn)能力，2021年系列酒擴(kuò)建工程也會(huì)全面竣工，隨著歐建工程的加速實(shí)施，結(jié)束之后，系列酒也會(huì)形成5.6萬噸的生產(chǎn)能力。習(xí)酒以及其他子公司的項(xiàng)目，也會(huì)新增產(chǎn)能，三部分共同貢獻(xiàn)收入增長(zhǎng)。

價(jià)格方面，茅臺(tái)暫無漲價(jià)的打算。從茅臺(tái)往年的出廠價(jià)格看，2012年之前，公司提價(jià)較為頻繁，而2012年恰好行業(yè)遭遇“塑化劑”以及“限三公消費(fèi)”事件，但是公司產(chǎn)品沒有降價(jià)，而是繼續(xù)保持出廠價(jià)格，這一價(jià)格持續(xù)了5年之久，2018年公司終于對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，而2018年公司業(yè)績(jī)也從漲價(jià)中受益明顯。

（資料來源：公司公告）

不過，近期白酒漲價(jià)信息頻傳，五糧液、洋河、汾酒、郎酒等名酒分別上調(diào)供貨價(jià)或終端指導(dǎo)價(jià)，老窖也在股東會(huì)上表示會(huì)密切關(guān)注五糧液提價(jià)成功，未來會(huì)在保證渠道利潤(rùn)的前提下考慮提價(jià)。

（資料來源：公司公告）

而茅臺(tái)仍舊維持原先的出廠價(jià)，而市場(chǎng)銷售價(jià)格卻遠(yuǎn)超市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)。

生肖酒方面，今年以來，茅臺(tái)雞年生肖酒依舊呈現(xiàn)一貨難求的局面，廠家為控制雞年生肖酒漲價(jià)太快，建議出貨價(jià)不要高于1600元/瓶，即使這樣，價(jià)格依舊突破了1600元/瓶。目前大多經(jīng)銷商缺貨，即使去茅臺(tái)鎮(zhèn)購(gòu)買，依舊受到購(gòu)買的限制（每人購(gòu)買僅限2瓶），近期雞年生肖酒價(jià)格上漲至2200元/瓶，漲幅近82%（遠(yuǎn)超茅臺(tái)酒）。

飛天酒方面，出廠價(jià)為969元/瓶，市場(chǎng)終端指導(dǎo)價(jià)格為1499/瓶，但市場(chǎng)上常常出現(xiàn)“一茅難求”，的局面，因此市場(chǎng)銷售價(jià)格不斷往上漲，甚至漲超2000元/瓶。因此茅臺(tái)渠道利潤(rùn)率極高。

從目前茅臺(tái)市場(chǎng)銷售價(jià)格及出廠價(jià)格來看，預(yù)計(jì)2020年茅臺(tái)繼續(xù)提高出廠價(jià)的概率較大，不過這也需要公司掌控好渠道商為前提，否則隨著出廠價(jià)的上漲，茅臺(tái)終端價(jià)格也將上漲，屆時(shí)將難以掌控市場(chǎng)局面。

從渠道來看，目前公司直營(yíng)店目前全國(guó)只有33家，隨著銷售形勢(shì)的變化，直營(yíng)店有望繼續(xù)增加，直營(yíng)店今年年供應(yīng)量也將從500噸提升到1600噸，將在大型機(jī)場(chǎng)最好的位置和大型火車站建茅臺(tái)體驗(yàn)店。此外，成立營(yíng)銷公司，擴(kuò)大直銷比重，帶來更為公開，公開，透明的手段，更好低調(diào)整和平衡市場(chǎng)，處理好各方關(guān)系，促進(jìn)健康發(fā)展。另外，公司決定未來不再發(fā)展經(jīng)銷商，不再對(duì)經(jīng)銷商追加計(jì)劃，經(jīng)銷商的計(jì)劃基數(shù)以2017年為基數(shù)。