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普通投資者應(yīng)該在諾亞暴雷事件中

學(xué)到點什么？

文|大樹

最近被諾亞產(chǎn)品暴雷事件給刷屏了

本來沒覺得什么

雖然不想說什么早有預(yù)料的話

但是這些產(chǎn)品爆一兩個雷再正常不過了

所以這事也就是看看

畢竟大部分人還是買不起這類產(chǎn)品的

不過

經(jīng)過這兩天的發(fā)酵

我發(fā)現(xiàn)這事關(guān)注的方向有點偏了

很多媒體開始

從事件的過程

和里面的狗血劇情

開始挖掘下去了

當(dāng)然這也沒什么大不了

八卦之心人皆有之嘛

挖挖這背后的交易黑幕也算是

滿足了人們的好奇心

但是如果只是關(guān)心八卦

而忽視了這些事件

對我們自己未來理財所帶來的

思考和經(jīng)驗

那就有點得不償失了。

在諾亞暴雷這件事情上

我們普通的投資者應(yīng)該從中學(xué)到什么呢？

大樹覺得，至少應(yīng)該意識到以下三點，搞懂這三點能夠讓大家在未來的投資中免遭這樣的事件打劫。

諾亞這件事為什么引起了這么多的關(guān)注？一個重要的因素是諾亞的規(guī)模和江湖地位，在第三方理財公司里，諾亞已經(jīng)算是行業(yè)的領(lǐng)先者，這樣的一個大公司都能搞出這么大的雷，這對大家的內(nèi)心震動是比較大。但是震蕩過后，我們不禁要想，為什么大公司也開始不靠譜了呢？為什么2019年的雷特別多呢？

對于這樣的問題，你首先想到就是：「這還用你說，當(dāng)時是國家政策打破剛兌，要去杠桿造成的啊?！?/p>

沒錯，從直觀的現(xiàn)象來看，打破剛兌確實是政策的方向，但問題是，為什么政策過去經(jīng)濟(jì)好的時候不打破剛兌，偏偏現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不好的時候來打破剛兌呢？這不是給經(jīng)濟(jì)社會找不穩(wěn)定因素嗎？難道是吃飽了撐得非得給自己找不痛快？答案當(dāng)然是否定的。因為打破剛兌不是政策的選擇問題，而是不得已而為之。

從2016年到現(xiàn)在，我們的經(jīng)濟(jì)增長總量上在變慢，在變慢的過程中我們的經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)正發(fā)生著深刻的變化。過去拉動經(jīng)濟(jì)的資本密集型的投資變成了現(xiàn)在的消費。在總量減速和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的過程中，過去拉動經(jīng)濟(jì)的資本密集型投資的經(jīng)營回報快速下降，我們通過去產(chǎn)能拯救了一批上游國企，但是其他游的企業(yè)就沒那么好運了，只能獨自面對經(jīng)營回報這第一還款來源萎縮帶來的壓力。

除了經(jīng)營壓力外，這兩年我們的人民幣發(fā)行機(jī)制也發(fā)生了深刻的變化。外匯占款在央行資產(chǎn)中的占比從2015年的80%多降低到了現(xiàn)在的60%。

這樣的變化意味著什么呢？

人民幣增量的這部分投放大部分都是靠央行通過貨幣政策流向了商業(yè)銀行，再由商業(yè)銀行放貸出去。商業(yè)銀行會放貸給誰呢？會給民企和中小企業(yè)嗎？當(dāng)然是優(yōu)先給國企和地方政府了。而過去人民幣的投放通過外匯占款這條路徑第一手是先到出口企業(yè)的，而出口企業(yè)中民企和中小企業(yè)占了大多數(shù)。這個結(jié)構(gòu)性的變化，使很多民企在金融鏈條上就開始處于劣勢地位，其結(jié)果要么是借不到錢，要么就必須用高息通過影子銀行體系借錢，就是那些各種理財產(chǎn)品們。

隨著經(jīng)營壓力增大和融資成本上升，漸漸地很多融資無法通過經(jīng)營去償還本息變成了龐氏融資，只能通過不斷膨脹的融資規(guī)模去勉強(qiáng)維持。這樣的維持很顯然是不能持續(xù)太久的，隨著經(jīng)濟(jì)增速的進(jìn)一步下行和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，終于有一些開始抗不住了，一些資產(chǎn)開始出現(xiàn)違約，這些類似于海外垃圾債權(quán)的違約率開始上升。

剛性兌付的前提是什么？是風(fēng)險準(zhǔn)備可以覆蓋違約！而在過去影子銀行體系風(fēng)險準(zhǔn)備很薄的情況下，違約率略一上升，即便是想剛性兌付也是做不到了。

所以，我們看到從P2P暴雷到債券違約、從股權(quán)質(zhì)押爆倉到同業(yè)存單的違約，在政策的干預(yù)下，現(xiàn)在的金融市場就是在一層一層有序的打破剛兌來消化歷史問題，連同業(yè)存單和銀行間質(zhì)押式回購都可以違約了，那券商資管，三方理財產(chǎn)品呢？這都是一步一步推進(jìn)的過程，也是連鎖反應(yīng)。

如果說，過去你通過這些高收益的所謂剛兌產(chǎn)品擼了一把大鍋飯的羊毛，從此刻起要注意了，誰的錢都不是大風(fēng)刮來的，拿了高收益，風(fēng)險總會來的，現(xiàn)在就是風(fēng)險消化期，這個時候固定收益投資要保守。

在別人還在貪婪的時候，我們要開始覺得恐懼了。

諾亞這事出來的時候有些人有點裝X，覺得諾亞怎么這么蠢，打個電話核實的事情怎么就能被假合同詐騙了呢？這樣的產(chǎn)品怎么能買呢？有點指責(zé)諾亞不負(fù)責(zé)任，有的指責(zé)理財師瞎推薦，也有人指責(zé)有錢人太貪心。

這些想法看上去好像都是有道理的，但是很多時候就是事后諸葛亮，事前豬一樣。想想，如果諾亞沒出事，這產(chǎn)品擺在你面前你真的就能分析出風(fēng)險嗎？看看，京東的應(yīng)收賬款??！那是什么概念？用國內(nèi)債券評級的說法，這至少是AA 級別的債權(quán)，這么低風(fēng)險這么好的收益，干嘛不投呢？你無論如何都不會去想到京東這合同是不是假的，即便你想盡責(zé)去京東核實下，但是你以為諾亞真的那么傻叉嗎？一個普通的小白都知道怎么去驗證合同真?zhèn)蔚氖虑?，諾亞和那么多有錢的客戶就傻到你懂的道理人家不懂？

有的時候當(dāng)你覺得全天下都是傻子的時候，往往這個時候最傻的就是自己。諾亞這事有什么內(nèi)幕大樹不知道，但是以我這么多年做理財?shù)慕?jīng)驗，這種交易沒有些道德風(fēng)險是不太可能做到的。

好了，點到為止。我想通過這個事情告訴大家的是，對于過去的舊理財，你想評估風(fēng)險那是不可能的，其實即便是現(xiàn)在一些公開發(fā)行的債券有的時候也很困難，會計質(zhì)量差沒辦法?？梢哉f只要想賺那個高收益，通過深入研究來規(guī)避風(fēng)險幾乎是不可能的。

那么好了，風(fēng)險怎么辦？除了規(guī)避，對于風(fēng)險我們就只剩下最后一條路，就是分散。

所以，對于高收益理財，你不要管誰發(fā)行的，只要顯著超過同期限AA 企業(yè)債的收益率，你就要做到充分分散才能投資。

你可能會說，很多產(chǎn)品都100萬起點哦，我哪有錢分散？

沒錯，沒錢分散那就說明這產(chǎn)品根本不適合你！

事實上，私募產(chǎn)品本質(zhì)上是一種奢侈品，不適合普通人，甚至不適合一些小型有錢人，它只適合于富豪級別的人群。

風(fēng)險和收益對等這是金融常識，我們雖然扭曲了多年，但常識會遲到，卻從來不會缺席。未來如果我們要獲得相對較高的收益，就要正兒八經(jīng)去通過承擔(dān)風(fēng)險和科學(xué)的資產(chǎn)配置去獲取。