時間轉(zhuǎn)入7月，2019年上半年已經(jīng)收尾，部分A股上市公司相繼開始公布上半年業(yè)績預(yù)告，鋼鐵行業(yè)亦不例外。整體來看，A股鋼鐵板塊大部分公司在股價方面收獲頗豐，截至發(fā)稿，A股市場中，年初至今漲幅最高的鋼鐵股莫過于大冶特鋼，累計漲幅超過50%。

 （行情來源：富途證券）

不過，資本市場的火熱是一方面，另一方面，一季報業(yè)績普遍下滑的鋼鐵企業(yè)，半年報也不容樂觀。

據(jù)了解，鋼鐵股目前公布中報業(yè)績預(yù)告的公司有9家，其中僅有3家公司業(yè)績預(yù)喜，占比不足四成。與去年相比，2019年上半年，鋼鐵企業(yè)的利潤大幅縮水。其中，不少鋼企的業(yè)績預(yù)告利潤甚至較上年同期降幅腰斬。

那么，是什么原因讓不少鋼鐵上市公司利潤面臨滑坡的窘境？

受瘋漲鐵礦石擠壓

鋼鐵是處于整個產(chǎn)業(yè)鏈的中游，面臨著上游成本調(diào)節(jié)供應(yīng)：鐵礦石和用作燃料的焦炭，同時也面臨著下游產(chǎn)業(yè)調(diào)節(jié)需求：房地產(chǎn)、基建、汽車、機械制造業(yè)及家電產(chǎn)業(yè)。即是，基于煉鋼對鐵礦石的需求，鐵礦石價格影響鋼材成本，更進一步可以影響到鋼材的利潤拐點。

毫無疑問，今年暴漲的鐵礦石，是使上半年鋼鐵企業(yè)的利潤出現(xiàn)明顯下滑的“重要角色”。

今年，期貨市場上最火的品種當(dāng)屬鐵礦石。從今年1月全球最大鐵礦石巨頭巴西淡水河谷礦難開始，鐵礦石價格一路上漲，期貨主力合約價格漲幅為83.52%。

在資本市場上，最直接的表現(xiàn)則是股價了。且看港股市場中，受益于鐵礦石價格的上漲，專注于鐵礦石勘探、開發(fā)及營運的港股上市公司鐵貨(01029.HK)股價同步走高，年初至今累計漲幅高達(dá)360%，而A股的金嶺礦業(yè)(000655.SZ)今年以來股價也已經(jīng)接近翻番。

今日，國內(nèi)期市開盤黑色系普遍上漲，其中大商所鐵礦石主力合約早盤一度大漲4.02%，報919.5元/噸。

然而，瘋狂的鐵礦石引起了國家有關(guān)部委的高度關(guān)注，正在調(diào)查了解價格大幅上漲的原因，將嚴(yán)厲打擊亂漲價、價格壟斷等不規(guī)范行為。在監(jiān)管的壓力下，鐵礦石價格開始有了回落的勢頭。

淡季來臨，未來如何發(fā)展？

由鐵礦石瘋漲開始，今年上半年，煉鋼企業(yè)成本大幅上升，企業(yè)效益明顯下降。2019年1-5月，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤總額855億元，同比下降18.15%。同期，鋼企采購進口鐵礦價格同比增長19.1%，煤、焦炭、廢鋼價格也在上漲，直接影響了企業(yè)效益。原材料價格高位，降本增效任務(wù)艱巨，今年鋼鐵行業(yè)利潤水平恐難超去年。

國家統(tǒng)計局7月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份，粗鋼產(chǎn)量8753萬噸，同比增加10%，環(huán)比減少1.75%；鋼材產(chǎn)量10710萬噸，同比增加12.6%，環(huán)比減少0.28%。從月度日均產(chǎn)量來看，6月份粗鋼日均產(chǎn)量為291.77萬噸，鋼材日均產(chǎn)量為357萬噸，分別高于5月份的287.39萬噸和346.5萬噸，雙雙再創(chuàng)歷史新高。今年上半年，粗鋼產(chǎn)量為49217萬噸，同比增加9.9%，鋼材產(chǎn)量為58690萬噸，同比增加11.4%。然而，由于成本上升，產(chǎn)量的增加反而導(dǎo)致公司利潤的下滑。

基建和地產(chǎn)恰恰是鋼鐵需求端最大的兩個產(chǎn)業(yè)。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，基建、地產(chǎn)、制造業(yè)投資增速分別為4.1%、10.9%、3.0%，環(huán)比分別回升0.1、-0.3和0.3個百分點，6月地產(chǎn)回落、基建投資回升符合預(yù)期，制造業(yè)投資低位繼續(xù)回升。

鋼鐵需求最大的行業(yè)房地產(chǎn)方面，2019年1-6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資61609億元，同比增長10.9%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積772292萬平方米，同比增長8.8%。房屋新開工面積105509萬平方米，增長10.1%。房屋竣工面積32426萬平方米，下降12.7%，降幅擴大0.3個百分點。1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金84966億元，同比增長7.2%。

整體來看，房地產(chǎn)的開發(fā)投資增速有所放緩，基建投資增速回升，但回升力度依然偏弱。6月出頭了專項債可用于資本金的政策，且地方債發(fā)行天量，下半年基建投資增速有望進一步回升，但空間取決于政策的力度，這為鋼鐵消費的下半場添加一絲不確定因素。

當(dāng)前，鋼鐵行業(yè)受到需求淡季影響，消費水平較前期有所減弱。但唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)力度的加強，打破了前期高產(chǎn)量持續(xù)的局面，產(chǎn)業(yè)鏈利潤由原料端向鋼廠端傾斜，有望推升鋼廠盈利。

另外，鐵礦石進入大周期筑底階段。環(huán)保限產(chǎn)放松，同時鐵水較廢鋼成本低，將增加鐵礦用量，同時四大礦山產(chǎn)量增速下行，鐵礦產(chǎn)能周期面臨筑底，隨著全球粗鋼產(chǎn)能的持續(xù)增長，鐵礦將較鋼價強勢，進入大周期筑底階段。

焦炭受益供給側(cè)改革及環(huán)保，但產(chǎn)能利用率依然偏低，需求平穩(wěn)，焦炭價格跟隨鋼價波動。在限產(chǎn)放松，需求小幅回落情況下，鋼廠鐵水開始富余，廢鋼需求小幅回落，而供給略增，廢鋼價格更多跟隨鋼價偏弱運行。