最近，東東提到現(xiàn)在要緊跟外資，緊跟大部隊(duì)，抱外資機(jī)構(gòu)的大腿，暫時(shí)不要跟著那些正在互相拼刺刀，互相算計(jì)的超短資金追漲。不過(guò)，到底哪些才是外資比較喜歡，比較符合價(jià)值投資標(biāo)準(zhǔn)的股票呢？

目前3000多只股票，咱們不可能，也沒(méi)有精力逐個(gè)去看，必須要用一些標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行初步篩選。東東今天打算根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)，以及看過(guò)的一些比較厲害的人介紹的經(jīng)驗(yàn)，和大家交流一些用于篩選的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

1.凈資產(chǎn)收益率ROE>15%

凈資產(chǎn)收益率反映的是一個(gè)公司的盈利能力。這個(gè)既要看絕對(duì)數(shù)，又要看穩(wěn)定度。絕對(duì)數(shù)方面，東東認(rèn)為至少要有15%以上，20%以上算優(yōu)秀。凈資產(chǎn)收益率如何理解？舉個(gè)例子：東東投資100萬(wàn)開(kāi)了個(gè)水果店，年底結(jié)算發(fā)現(xiàn)一年一共賺了30萬(wàn)，那么這個(gè)水果店的凈資產(chǎn)收益率就是30%。凈資產(chǎn)收益率越高，意味著這個(gè)公司盈利能力越強(qiáng)。比如說(shuō)有名的格力，它的凈資產(chǎn)收益率常年在30%以上。

有些公司，看起來(lái)凈利潤(rùn)很多，但其實(shí)賺的是辛苦錢(qián)，比如某個(gè)做液晶面板的企業(yè)，已經(jīng)做到世界前幾名了，但如果看它的凈資產(chǎn)收益率，常年在10%以下徘徊，更要命的是，它不穩(wěn)定，高的時(shí)候有9%，低的時(shí)候只有2%。這意味著：它的盈利波動(dòng)比較大。這種公司，往往是產(chǎn)品議價(jià)能力不強(qiáng)，或者營(yíng)收受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、上下游的影響比較大。一般來(lái)說(shuō)，東東會(huì)關(guān)注那些過(guò)去3-5年ROE一直大于15%的公司。

2.現(xiàn)金收入比

這是一個(gè)投資高手分享的，他認(rèn)為這個(gè)比例是財(cái)務(wù)指標(biāo)中最重要的一個(gè)。比如東東賣(mài)的水果10塊一斤，賣(mài)100斤能收到1000塊，那么現(xiàn)金收入比就是100%。但如果東東的水果不好賣(mài)，買(mǎi)東東水果的人，里面經(jīng)常有3成是賒賬的，東東賣(mài)100斤水果只能收到70塊的話(huà)，現(xiàn)金收入比就是70%。反之，如果東東的水果實(shí)在太好吃了，且經(jīng)科學(xué)家認(rèn)證含有多種有益成分，吃了以后男的英姿勃發(fā)，女的容光煥發(fā)，桃花運(yùn)爆表，很多人都等不及東東進(jìn)貨了，經(jīng)常給東東打2個(gè)月的款和東東預(yù)訂水果的話(huà)，那么東東每個(gè)月賣(mài)100斤，會(huì)收到2000塊，其中1000塊是預(yù)收賬款。這時(shí)候，現(xiàn)金收入比就比銷(xiāo)售收入還高。

能做到這點(diǎn)的公司可以說(shuō)是比較稀罕的，宇宙酒茅臺(tái)就是一個(gè)。

大家打開(kāi)F10，拉到下面的現(xiàn)金流量表，會(huì)看到茅臺(tái)經(jīng)常收到的現(xiàn)金比當(dāng)年的營(yíng)收還高，預(yù)收賬款高達(dá)上百億。經(jīng)銷(xiāo)商們只要能拿到貨就一定能賺錢(qián)，只擔(dān)心拿不到貨，所以往往先打款。

銷(xiāo)售商品收到現(xiàn)金不多的公司，一旦碰到經(jīng)濟(jì)不好，流動(dòng)性不好的時(shí)候，市場(chǎng)參與方可能就會(huì)憂(yōu)慮它的回款能力和壞賬問(wèn)題。從長(zhǎng)期看，如果一個(gè)公司每一年收到的現(xiàn)金都低于營(yíng)收的話(huà)，就很有問(wèn)題。

3.扣非凈利潤(rùn)增速。

當(dāng)時(shí)東東開(kāi)始重視ROE以后，曾經(jīng)以ROE大于20%為條件篩選過(guò)一批股票，里面不乏大牛股，但是東東同時(shí)也發(fā)現(xiàn)里面有一些股票股價(jià)實(shí)際上是一個(gè)大區(qū)間震蕩。究其原因，發(fā)現(xiàn)是這些公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨环€(wěn)定，也就是說(shuō)雖然盈利能力很強(qiáng)，但過(guò)了幾年后看每年只賺那么多。比方說(shuō)東東那個(gè)水果店，每年都只賺30萬(wàn)，但隔壁西西的理發(fā)店，同樣投資100萬(wàn)，但今年賺30萬(wàn)，但繼續(xù)研發(fā)新發(fā)型，升級(jí)設(shè)備，明年賺40萬(wàn)，后年賺50萬(wàn)的話(huà)，那么西西和東東的店一起上市的話(huà)，西西的股票漲得會(huì)比東東的好。當(dāng)然了，這時(shí)候如果東東加大現(xiàn)金分紅比例的話(huà)，股票吸引力也一樣會(huì)增加。

東東發(fā)現(xiàn)，只有那些凈利潤(rùn)長(zhǎng)期不斷上漲，凈利潤(rùn)增速保持穩(wěn)定，最好保持20%以上增速的公司，它的股價(jià)才容易不斷漲漲漲。

不過(guò)業(yè)績(jī)?cè)鏊偈呛苡忻曰笮缘模獏^(qū)辨它的含金量。如果東東今年賣(mài)的水果多了3成因此利潤(rùn)增長(zhǎng)30%的話(huà)，這種是健康的。但如果凈利潤(rùn)大增是因?yàn)橐恍┡既皇录?dǎo)致的，含金量就低。比如說(shuō)今年?yáng)|東參加了店長(zhǎng)風(fēng)采大賽，獲得了最帥店長(zhǎng)獎(jiǎng)，水果店收取獎(jiǎng)金30萬(wàn)的話(huà)，今年的業(yè)績(jī)?cè)鏊倬妥兂?00%了，但這個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鏊偈遣豢沙掷m(xù)的。如果東東明年參賽時(shí)忽然刮起一陣狂風(fēng)，把發(fā)型給吹亂了，最終遺憾只拿了第二名的話(huà)，這筆收入就沒(méi)有了。即使東東由于風(fēng)華絕代每年都得獎(jiǎng)，那業(yè)績(jī)也還是每年60萬(wàn)。所以，看業(yè)績(jī)?cè)鏊俚臅r(shí)候一定要看是不是非經(jīng)常性損益導(dǎo)致的，其次要看營(yíng)收增速是不是也能跟得上，一般來(lái)說(shuō)營(yíng)收維持差不多的增速是比較健康的。不過(guò)，有時(shí)有些公司由于管理效率提升，或者把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手干掉了，競(jìng)爭(zhēng)格局改善后產(chǎn)品價(jià)格慢慢提升，毛利率逐年上升的話(huà)，這種是沒(méi)問(wèn)題的。

不知不覺(jué)就講了這么多。看了一下敲了2000字，東東累了，剩下的下一篇再講，也歡迎大家留言分享指正，或者和大家分享自己的財(cái)務(wù)指標(biāo)選股經(jīng)驗(yàn)。

最后，東東搞了個(gè)熱點(diǎn)板塊預(yù)測(cè)，最后發(fā)現(xiàn)，最該獲獎(jiǎng)的竟然是——東東自己？東東發(fā)現(xiàn)自己寫(xiě)了句：“應(yīng)對(duì)之計(jì)東東認(rèn)為第一個(gè)思路是繼續(xù)緊守價(jià)值和估值，到市場(chǎng)被人忽視的，有價(jià)值的方向去，比如東東提到的醫(yī)藥、白糖、高業(yè)績(jī)?cè)鏊俚凸乐档目萍脊?。”結(jié)果周五白糖期貨忽然發(fā)飆，白糖股都大漲了。

好啦，開(kāi)玩笑，其實(shí)剛好白糖漲也是東東運(yùn)氣好，但是有一點(diǎn)思路是對(duì)的——我埋伏有價(jià)值的方向，然后等市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)。

東東根據(jù)周五市場(chǎng)的狀況，熱點(diǎn)板塊有“豬肉、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、維生素、釀酒”等。說(shuō)中以上板塊的，就算中獎(jiǎng)了！

還有這位朋友，說(shuō)的不是板塊，但弄了個(gè)漲停出來(lái)，也一起算了。

林雄建投資顧問(wèn) （執(zhí)業(yè)資格：S0980610120209）

吳宇鋒投資顧問(wèn)（執(zhí)業(yè)資格：S0980610120134）

朱智勇投資顧問(wèn)（執(zhí)業(yè)資格：S0980610120135）

陳奇濤投資顧問(wèn)（執(zhí)業(yè)資格：S0980611040008）

袁宇軒投資顧問(wèn)（執(zhí)業(yè)資格：S0980612080011）

林奕濤投資顧問(wèn)（執(zhí)業(yè)資格：S0980611110026）

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