我們繼續(xù)來看科創(chuàng)板新股。（前面6個股票詳見《這個算不算利好？》）

7、光峰科技

翻開招股書，最大的印象，一是專利比較多，全球范圍專利792項(xiàng)，還有正在申請的超過700項(xiàng)。二是人才流失較多，2017-2018 年度，研發(fā)人員流失率分別為 14.47%與 17.46%。 

這家公司在激光顯示行業(yè)蠻厲害的，屬于全球領(lǐng)導(dǎo)性企業(yè)。仔細(xì)看他家的營業(yè)收入的比例表：激光電視的增幅非常迅猛，這個激光電視，屏幕比較大，比如100英寸，而且成本比同尺寸的液晶電視低很多，比如與小米合作的一款100英寸的激光電視，價格只有萬元。還有就是租賃服務(wù)業(yè)務(wù)，這個主要是針對電影院的，因?yàn)楝F(xiàn)在國內(nèi)電影屏幕非常多，以前都是用的傳統(tǒng)光源，然后公司向他們出租激光光源，以租賃形式取得現(xiàn)金流，一方面可以占領(lǐng)市場，另一方面也可以平穩(wěn)現(xiàn)金流，但是租賃而非出售，也會導(dǎo)致公司的經(jīng)營性固定資產(chǎn)數(shù)額較大，占用初始現(xiàn)金流。評估這家公司，一則是影院的景氣度，二則是大屏幕激光電視能否持續(xù)高增長。

8、瀾起科技

公司屬于芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的獨(dú)角獸，沒有實(shí)際控制人。公司的主要經(jīng)營模式為Fabless模式。所謂Fabless，即無工廠芯片供應(yīng)商，在這種模式下，企業(yè)僅需專注于從事產(chǎn)業(yè)鏈中的集成電路設(shè)計(jì)和營銷環(huán)節(jié)，其余環(huán)節(jié)委托給晶圓制造企業(yè)、封裝和測試企業(yè)代工完成，由公司取得測試后芯片成品銷售給客戶，屬于是輕資產(chǎn)的企業(yè)。

公司發(fā)明的DDR4全緩沖“1+9”架構(gòu)被采納為國際標(biāo)準(zhǔn)，其相關(guān)產(chǎn)品已成功進(jìn)入國際主流內(nèi)存、服務(wù)器和云計(jì)算領(lǐng)域，占據(jù)全球市場的主要份額。

從上表可以看出，目前公司主要的產(chǎn)品是內(nèi)存接口芯片。現(xiàn)在國際上生產(chǎn)這種芯片的總共是三家，其中瀾起科技與IDT在內(nèi)存接口芯片上的市場占有率差不多，而Rambus則少一個數(shù)量級。

公司的財(cái)務(wù)呈現(xiàn)：無銀行負(fù)債、輕資產(chǎn)、低資產(chǎn)負(fù)債率、高毛利率的特點(diǎn)：

9、中國通號

招股書好長，有800頁，頭很大啊。公司主要從事軌道運(yùn)輸控制系統(tǒng)的研發(fā)。目前在H股上市，價格6.12港元，約5.38元人民幣/股，比科創(chuàng)板發(fā)行價5.85元低10%左右。

像這樣的大公司，其實(shí)沒啥好分析的，總之屬于偏壟斷型的，注意一下他的現(xiàn)金流的情況。

10、新光光電

曾經(jīng)被控股股東、實(shí)際控制人資金占用。

公司的應(yīng)收賬款和票據(jù)的比例太大，占比接近100%！后面不想看了，愛咋咋吧。

11、中微公司

這家公司主要生產(chǎn)的是半導(dǎo)體集成電路的蝕刻設(shè)備，然后半導(dǎo)體生產(chǎn)商采購以后可以依靠這個設(shè)備蝕刻半導(dǎo)體電路。

公司剛剛于去年度過盈虧平衡點(diǎn)，看今后能否保持盈利。

公司的研發(fā)比例較高，2018年占收入比25%；存貨比例較高，占流動資產(chǎn)近50%。

目前在刻蝕機(jī)領(lǐng)域是三足鼎立，泛林、 應(yīng)用材料、東京電子占據(jù)大部分刻蝕機(jī)市場。2017年全球刻蝕設(shè)備領(lǐng)域，泛林半導(dǎo)體占比 55%，東京電子 20%，應(yīng)用材料 19%。中微半導(dǎo)體的 7nm 刻蝕機(jī)已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化量產(chǎn)， 5nm 刻蝕機(jī)已經(jīng)通過驗(yàn)證，預(yù)計(jì)將在 2020 年進(jìn)入臺積電生產(chǎn)線正式運(yùn)行。屬于進(jìn)口替代領(lǐng)域。

12、交控科技

這家公司專業(yè)從事城市軌道交通信號系統(tǒng)的研發(fā)、關(guān)鍵設(shè)備的研制、系統(tǒng)集成以及信號系統(tǒng)總承包，2018年中標(biāo)市場份額為30%。

與中國通號在相關(guān)領(lǐng)域存在競爭關(guān)系。從下表可以看到，在軌道線路的信號系統(tǒng)這個細(xì)分領(lǐng)域，交控科技還是有競爭力的。

13、心脈醫(yī)療

這家公司是做醫(yī)療器械的，主要是做動脈和血管的支架。

根據(jù)弗若斯特沙利文公司的相關(guān)研究報(bào)告， 按照產(chǎn)品應(yīng)用的手術(shù)量排名， 2018 年公司在我國主動脈血管介入醫(yī)療器械市場份額排名第二（排名第一的公司為美敦力） ，國產(chǎn)品牌中市場份額排名第一。

公司產(chǎn)品的毛利率比較高，接近80%，導(dǎo)致其凈資產(chǎn)收益率在50%左右，而且收入增長也不錯，在40%左右。

需要當(dāng)心的是最近的醫(yī)療的政策，如兩票制等。

14、樂鑫科技

這家公司也是一家集成電路的設(shè)計(jì)企業(yè)，和前面的瀾起科技類似。公司主要從事物聯(lián)網(wǎng) Wi-Fi MCU 通信芯片及其模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。近幾年，收入和利潤翻倍增加。

根據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)研究機(jī)構(gòu) Techno Systems Research 2017 年 2 月、 2018 年 2月及 2019 年 3 月發(fā)布的各年度研究報(bào)告《Wireless Connectivity Market Analysis》，公司是物聯(lián)網(wǎng) Wi-Fi MCU 芯片領(lǐng)域的主要供應(yīng)商之一， 產(chǎn)品具有較強(qiáng)的進(jìn)口替代實(shí)力和國際市場競爭力。2016 年度公司產(chǎn)品銷量物聯(lián)網(wǎng) Wi-Fi MCU 市場份額處于 10-30%范圍內(nèi)；2017 年度和 2018 年度公司產(chǎn)品銷售市場份額保持在 30%左右。

15、安集科技

公司目前產(chǎn)品以化學(xué)機(jī)械拋光液和光刻膠去除劑等集成電路領(lǐng)域關(guān)鍵材料為主，說白了其實(shí)只能算作化工產(chǎn)品。利潤中，可能有一半是補(bǔ)貼，這一點(diǎn)需要重視：

16、方邦股份

公司生產(chǎn)電磁屏蔽膜，主要用在印刷線路板上。

讀了這么多科創(chuàng)板企業(yè)，我發(fā)現(xiàn)有個共同的特點(diǎn)是這些企業(yè)的長期借款很少，不知道是主動還是被動為之？

以這家企業(yè)為例，籌資活動的現(xiàn)金流連續(xù)三年都是負(fù)的，都不進(jìn)行股權(quán)融資或者銀行貸款了？

公司產(chǎn)品的毛利率比較高，達(dá)到了70%左右，成長性一般。