改革QFII和RQFII，擴(kuò)大投資范圍，研究適度放寬甚至取消QFII額度管理。

　　這是今日召開(kāi)的2019年上半年外匯收支數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上傳遞出的最新消息。

　　按照現(xiàn)行制度，QFII為額度管理，總額度為3000億美元。單家合格投資者可通過(guò)備案的形式，獲取不超過(guò)其資產(chǎn)規(guī)模一定比例的基礎(chǔ)投資額度，基礎(chǔ)投資額度不超過(guò)50億美元；超過(guò)基礎(chǔ)額度的投資額度申請(qǐng)，須經(jīng)外匯局批準(zhǔn)。

　　而若取消QFII額度管理，無(wú)疑，外資“活水”進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)將更為便捷！這同時(shí)也意味著，以QFII制度為代表的資本項(xiàng)目開(kāi)放有望更進(jìn)一步。

　　改革QFII 研究放寬

　　甚至取消額度管理

　　外匯局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師、國(guó)際收支司司長(zhǎng)王春英表示，下一步將穩(wěn)步推動(dòng)資本項(xiàng)目開(kāi)放。

　　她首先強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放的基本原則和考慮：統(tǒng)籌考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融市場(chǎng)狀況，金融穩(wěn)定性等要求，統(tǒng)籌交易環(huán)節(jié)和匯兌環(huán)節(jié)，以金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放為重點(diǎn)，有序推動(dòng)不可兌換項(xiàng)目的開(kāi)放，提高已可兌換項(xiàng)目的便利化水平。

　　至于具體的措施，有三條：

　　——將改革QFII和RQFII，擴(kuò)大投資范圍，研究適度放寬甚至取消QFII額度管理；

　　——支持科創(chuàng)板健康發(fā)展，做好“滬倫通”項(xiàng)下存托憑證跨境資金管理工作；

　　——推進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)放渠道整合。

　　這三條里面，關(guān)于QFII的表態(tài)，讓小編眼前一亮！

　　外匯局國(guó)際收支司前司長(zhǎng)、武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博導(dǎo)管濤認(rèn)為，這將提高境外投資者進(jìn)入境內(nèi)金融市場(chǎng)的便利程度。

　　QFII制度是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放最早也是最重要的制度安排，是境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)主要渠道之一。外匯局關(guān)于QFII制度的改革，一直遵從著漸進(jìn)式改革的原則，有序推動(dòng)。

　　今年初，外匯局將QFII額度從1500億美元提高至3000億美元。截至6月28日，外匯局公布的QFII投資額度審批總規(guī)模為1069.96億美元。

　　明眼人可以看出，目前QFII額度尚未用完。那“研究適度放寬甚至取消QFII額度管理”是否還有現(xiàn)實(shí)意義呢？

　　對(duì)此，管濤認(rèn)為，開(kāi)放的目的是為投資者增加便利程度。投資者用不用額度，是根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境做選擇。任何制度安排都是中性的，不能決定資本流入還是流出。

　　“開(kāi)放就是說(shuō)給你選擇權(quán)，但是你用不用這個(gè)權(quán)利，取決于市場(chǎng)判斷。”管濤稱(chēng)。

　　外資上半年凈增持

　　債券和股票近500億美元

　　近來(lái)，外資持續(xù)加碼中國(guó)的資本市場(chǎng)。

　　根據(jù)外匯局統(tǒng)計(jì)，1-6月份境外投資者凈增持境內(nèi)債券和上市股票493億美元，其中債券凈增持416億美元，股票凈增持78億美元。

　　中央結(jié)算公司最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，境外機(jī)構(gòu)持倉(cāng)中國(guó)債券的規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，一舉突破16452.38億元；當(dāng)月凈增持346.19億元，為外資連續(xù)第7個(gè)月增持中國(guó)債券。

　　管濤評(píng)價(jià)，總體上外資比較看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景，在加倉(cāng)中國(guó)的金融資產(chǎn)。中國(guó)股票有相對(duì)的估值優(yōu)勢(shì)，債券收益率也相對(duì)比較高。此外，最近人民幣債券和股票紛紛被納入全球指數(shù)，全球追蹤指數(shù)的資金對(duì)此有被動(dòng)配置的需要。

　　在他看來(lái)，外資整體上還是以配置型交易為主，因?yàn)榭春弥袊?guó)經(jīng)濟(jì)前景，而且中國(guó)的市場(chǎng)越來(lái)越開(kāi)放，外資要增加金融資產(chǎn)配置；也有小部分交易型頭寸調(diào)整，可能會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)，是一種順周期的現(xiàn)象，但這種情況目前不是主流。

　　“目前在中國(guó)資本市場(chǎng)中，境外投資者的比重仍然較低，未來(lái)具有較大的增長(zhǎng)空間，未來(lái)境外資本進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的潛力大，這將是未來(lái)中國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)演變的一個(gè)重要特征?！敝袊?guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝此前在第十一屆陸家嘴論壇上表示。

　　五因素有利于

　　跨境資金流動(dòng)穩(wěn)定

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)跨境資金流動(dòng)保持穩(wěn)定，境內(nèi)外匯市場(chǎng)供求基本平衡。

　　王春英在發(fā)布會(huì)上介紹，今年上半年，銀行結(jié)售匯逆差332億美元，較2018年下半年月均逆差收窄52%；銀行代客涉外收付款順差312億美元，而2018年下半年則為逆差。

　　她預(yù)計(jì)，下半年我國(guó)跨境資金流動(dòng)仍將保持總體穩(wěn)定，有利于中國(guó)跨境資金流動(dòng)穩(wěn)定的因素依然比較多：

　　第一，國(guó)際貨幣環(huán)境相對(duì)寬松。美聯(lián)儲(chǔ)可能轉(zhuǎn)向降息，歐洲和日本的央行也都表現(xiàn)出更為寬松的貨幣政策立場(chǎng)。在這樣的情況下，近期美元匯率趨穩(wěn)，中美利差擴(kuò)大，這些因素為中國(guó)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定提供了更為有利的條件。

　　第二，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期平穩(wěn)。在國(guó)際市場(chǎng)交易的中國(guó)國(guó)債信用違約掉期(CDS)價(jià)格越高，說(shuō)明市場(chǎng)認(rèn)為違約風(fēng)險(xiǎn)越大，價(jià)格越低，說(shuō)明市場(chǎng)認(rèn)為違約風(fēng)險(xiǎn)越小。近期的值是40多，去年底是60多，在2016年年初的時(shí)候曾接近150，所以說(shuō)當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期還是比較平穩(wěn)的，國(guó)際市場(chǎng)總體上還是更加看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　第三，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)放度進(jìn)一步提高。

　　第四，人民幣匯率雙向波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)理性預(yù)期的培育作用有所顯現(xiàn)。企業(yè)對(duì)匯率波動(dòng)的適應(yīng)度進(jìn)一步提升，個(gè)人結(jié)售匯也更加穩(wěn)定。

　　第五，跨境資本流動(dòng)管理框架日益健全。

　　王春英表示，下一階段，對(duì)外開(kāi)放相關(guān)舉措之一就是健全跨境資本流動(dòng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體的管理框架。

　　宏觀審慎方面，完善跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)、預(yù)警和響應(yīng)機(jī)制，豐富跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理的政策工具箱，以公開(kāi)、透明和市場(chǎng)化的方式逆周期調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)順周期波動(dòng)。

　　微觀監(jiān)管方面，繼續(xù)保持監(jiān)管政策跨周期的穩(wěn)定性、一致性和可預(yù)期性，嚴(yán)厲打擊外匯違法違規(guī)活動(dòng)，維護(hù)外匯市場(chǎng)的健康良性秩序。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）