“博傻理論”是指在資本市場(chǎng)中，人們會(huì)完全不顧某種商品的真實(shí)價(jià)值，而愿意花高價(jià)購(gòu)買，因?yàn)樗麄冾A(yù)期會(huì)有一個(gè)傻瓜花更高的價(jià)格從他們那兒把它買走。對(duì)此，凱恩斯舉了一個(gè)關(guān)于著名科學(xué)家牛頓的例子:

1720年，英國(guó)的一個(gè)騙子創(chuàng)建了一家皮包公司。自始至終，無(wú)人知道這家公司到底是做什么的。但受當(dāng)時(shí)的投機(jī)狂潮影響，當(dāng)這家公司發(fā)行股票時(shí)，近千名投資者爭(zhēng)先恐后把大門擠倒。沒(méi)有多少人相信這家公司的股票估值，而是都預(yù)期會(huì)有更大的笨蛋出現(xiàn)，價(jià)格會(huì)上漲，自己能賺錢。有意思的是，大科學(xué)家牛頓也參與了這場(chǎng)投機(jī)，并且，最終成了其中最大的傻瓜。

投機(jī)與投資的區(qū)別在于投機(jī)行為的關(guān)鍵并不是預(yù)測(cè)投資對(duì)象的價(jià)值，而是判斷是否有比自己更大的傻瓜。只要自己不是最大的傻瓜，贏利就不是問(wèn)題。當(dāng)然，如果找不到愿意出更高價(jià)格的傻瓜把物品買走，那么，最終擁有該物品的人就是最大的傻瓜，事實(shí)上，所有人都懂這個(gè)道理，即使是在資本投機(jī)最瘋狂的時(shí)代，隨便拉個(gè)投機(jī)者問(wèn)一下，他也不會(huì)相信資本市場(chǎng)會(huì)永遠(yuǎn)繁榮下去。但假如再問(wèn)一下人們會(huì)不會(huì)繼續(xù)炒股或投機(jī)，答案也是驚人的一致:肯定會(huì)繼續(xù)!

一方面明知道這“便宜的午餐”吃得并不會(huì)永遠(yuǎn)順心，很有可能會(huì)被噎著，另一方面卻還要拼命地吃，原因何在?道理很簡(jiǎn)單，大家都在“博傻”。

在股市中，“博傻理論”的表現(xiàn)尤為明顯，甚至延伸出一個(gè)被稱為“傻瓜贏傻瓜”的“博傻策略”，即在高價(jià)位買進(jìn)股票，等行情上漲到有利可圖時(shí)迅速賣出。這種“博傻策略”認(rèn)為“高價(jià)之上還有高價(jià)，低價(jià)之下還有低價(jià)”。游戲規(guī)則也很簡(jiǎn)單，就像擊鼓傳花，只要不在鼓聲停下的時(shí)候拿到花的人都會(huì)有利可圖。

可以說(shuō)，'博傻理論” 告訴人們的最重要的一個(gè)道理是， 在這個(gè)世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一個(gè) “傻子”。

博傻行為其實(shí)也可以細(xì)分為兩類，一類是感性博傻， 一類是理性博傻。所謂感性博傻，是指在行動(dòng)時(shí)并不知道自己已經(jīng)進(jìn)入“博傻游戲”，也不清楚游戲的規(guī)則和必然結(jié)局。而理性博傻，則清楚地知道“博傻規(guī)則”，只是相信在當(dāng)前的狀況下還有更多更傻的投資者即將介入，因此才投入少量資金賭一把。

在投機(jī)市場(chǎng)上，絕大多數(shù)投機(jī)者都是理性博傻，因此，對(duì)大眾心理的判斷就變得尤為重要。當(dāng)大眾普遍感覺(jué)到當(dāng)前價(jià)位已經(jīng)偏高，需要撤離觀望時(shí)，市場(chǎng)的真正高點(diǎn)也就來(lái)了。“要博傻，而不是最傻”，這話說(shuō)起來(lái)簡(jiǎn)單，但做起來(lái)不容易，因?yàn)榈降走€有沒(méi)有更多更傻的人，是并不容易判斷的。一不留神， 理性博傻者很可能比感性博傻者更容易變成最大的笨蛋，因?yàn)楦行圆┥嫡呤窃诓恢挥X(jué)中進(jìn)入博傻游戲的，一旦發(fā)現(xiàn)不對(duì)勁立刻會(huì)撤退，而理性博傻者則是擺明了要玩火或走鋼絲，一旦判斷失誤， 就會(huì)萬(wàn)劫不復(fù)。

所以，要參與博傻，必須對(duì)市場(chǎng)行情和大眾心理有比較充分的研究和分析，并控制好心理狀態(tài)。

所以，當(dāng)進(jìn)入資本市場(chǎng)的時(shí)候，一定要分清楚自己到底是在投資還是在投機(jī)。沒(méi)有人喜歡被看成傻瓜，但是，一旦選擇了參與投機(jī)，實(shí)際上，就等于已經(jīng)把自己置于“傻瓜候選人”之中了。