周末好！基金前兩部曲給大家講述了基金的選擇和指數(shù)基金的持有方式。今天的第三部曲給大家講講指數(shù)基金的組合配置。

在寫這幾篇文章的時候，是很費精力的。倒不是文章真的專業(yè)水平有多高、需要我調(diào)取很多專業(yè)數(shù)據(jù)。

而是因為很多人的知識儲備問題，所以既不能寫的太基礎、也不能寫的太專業(yè)。

還有更重要的一點就是需不需要直接給結(jié)論，不寫邏輯？因為從歷史數(shù)據(jù)回測來看，在熊市哪些指數(shù)基金能跑贏上證指數(shù)實現(xiàn)正收益的也比比皆是。

既然寫了。我想還是無私一點。除了結(jié)果以外可能解題思路更能幫大家學習到一些東西。

指數(shù)基金的核心本質(zhì)其實還有由一籃子股票組成，所以在理解每種指數(shù)基金的時候，我們必須了解各種指數(shù)基金的成份股組合方式。這也是我告誡大家一定要懂股票知識的原因。

大家自行搜索上證50、滬深300、中證500、紅利指數(shù)、中小板、創(chuàng)業(yè)板50、包括行業(yè)指數(shù)等等可投資指數(shù)基金的成分股及區(qū)別。

一、我們在做組合配置之前首先要對A股有一個大局觀的認識。畢竟我們的投資是一輪牛熊的長期投資計劃。所以我們既要考慮到A股的以往的特色，也要考慮到未來接軌成熟市場以后A股趨勢。

A股目前不到30年，相對于西方成熟市場還是一個非常年輕和不成熟的市場。

1、牛短熊長。每輪牛市的間隔時間在5-6年左右。

2、A股是審核制，成熟市場為注冊制。最核心的區(qū)別就是上市、退市制度。

3、極熊和瘋牛的巨大波動是A股的一大特色。在熊市綜合估值被擠壓到極低、在牛市被推動到極高。

4、投資者結(jié)構。A股是一個以散戶直接參與為主的市場。成熟市場是以機構直接參與為主的市場。請大家留意、我這里用的是直接參與。。實際上成熟市場上個人投資者比例比A股高、因為它們大多數(shù)是以購買基金的方式間接參與市場。

5、隨著A股基礎制度的不斷完善、注冊制的漸行漸近。我們也要做好A股在未來可能不會有瘋牛的可能性準備。隨之而來的是很多人所說的慢牛格局。

二、從不去預測的角度來看，我們必須按照以上幾種可能性做好個人資產(chǎn)在股市的配置組合以達到收益的相對最大化。

1、如果未來市場繼續(xù)保持A股以往獨有的特色。那么在2015-2019年熊市4年后未來1-2年內(nèi)就會有瘋狂的牛市。

那么對應的指數(shù)基金配置上就要考慮中小市值指數(shù)基金。比如中證500、中小板指、創(chuàng)業(yè)板50、證券公司、全指信息等。因為無論從歷史數(shù)據(jù)回測還是以股票是資金推動的核心原理來看，中小市值品種在牛市大概率是能大幅跑贏大市值品種的。

2、如果未來市場沒有瘋牛、取代的是跟隨成熟市場的慢牛特征。

我們就要考慮配置一些例如上證50、滬深300、紅利指數(shù)、銀行指數(shù)、消費、食品飲料、醫(yī)藥指數(shù)包括國外納斯達納、標普等指數(shù)基金。從全球資本市場的慢牛特征來說，資金流動性一定是向好公司靠攏進而推動股價走高，中小市值品種一定受制于流動性原因進而導致股價重心下移。

三、指數(shù)確定性、成長性、估值的參考性配置。

我們從估值角度去衡量一個公司或者一個指數(shù)基金到底值不值配置的時候，就要考慮這個指數(shù)基金的確定性、成長性了。

首先要弄清一個概念，什么叫確定性？舉個A股的例子，就是A股銀行板塊。也是A股最賺錢的一個板塊。上市銀行數(shù)量僅20多家,只占所有A股上市的百分之幾,但其凈利潤卻占據(jù)了所有A股上市企業(yè)利潤的接近40%。這就叫確定性。

什么叫成長性呢？同樣舉個例子，就是A股的白酒板塊、整個白酒板塊平均每年能保持20%+以上的盈利增速。這就叫成長性。

什么叫估值呢？估值=總市值/總利潤。翻譯過來就是股價的上漲帶來總市值的增加、而總利潤的增長帶來估值的降低。所以估值是由總利潤+股價的增加而此消彼長的。股價上漲、利潤也在增長的時候估值是可以恒久不變的。這里除開分紅的影響。

記住這里說的確定性、成長性、估值、一定以長期穩(wěn)定為參考前提的。

我們在衡量一個指數(shù)基金和公司值不值得配置的時候，一定不要說估值偏高而不是配置。因為未來利潤的增長（成長性）會拉低估值。比如消費類。同理，一定不要說估值偏低而去重倉配置，因為企業(yè)利潤的增長過低會越跌越貴，比如中證1000、創(chuàng)業(yè)板類小市值類。

這也是大家目前看到的消費類（含白酒、食品、家電）的估值保持估值偏高的原因。因為消費類是目前確定性+成長性最好的品種。其次是醫(yī)藥（醫(yī)藥由于今年的政策利空估值被殺到相對較低）。接著排序就是上證50、滬深300、銀行、紅利。

關于估值數(shù)據(jù)很多基金網(wǎng)站都有公布。大家也可以參考我的實盤基金每周更新的數(shù)據(jù)變化。

四、優(yōu)中擇優(yōu)是組合盈利的利器。

如果把整個A股比作一個地球。那么適合我們的指數(shù)基金就是綠洲。如果把適合我們的指數(shù)基金比作綠洲。那么極品好公司就是參天大樹。

因為A股是由指數(shù)基金組成、指數(shù)基金是由成分股組成。反推過來、指數(shù)基金能幫我們跑贏A股收益、好公司也能幫我們跑贏指數(shù)基金。

舉個例子：消費類指數(shù)基金算是A股最為優(yōu)秀的指數(shù)基金，那么茅臺、五糧液、格力、美的、等就是最為優(yōu)秀的公司。同理、銀行指數(shù)里面也有、醫(yī)藥指數(shù)也有。相關個股對應的收益也會跑贏這類指數(shù)基金。

所以我的股票賬戶+指數(shù)基金這是這么互補配置的。

綜合上面四點邏輯。給一個配置組合?？创蠹业馁Y金量大小。但最低配置在6只。

大市值品種建議配置2只：滬深300、銀行。

行業(yè)指數(shù)建議配置：消費類、醫(yī)藥。

中小市值：中證500、中小板指。

股票賬戶：在消費類指數(shù)+銀行指數(shù)成分股+醫(yī)藥成分指數(shù)中選龍頭。具體個股不做推薦。

如果資金量允許。大家可以按照第二大點里面再去選。

備注：很多同一個指數(shù)基金的不同選項、比如什么增強型、300價值、500低波動、上證紅利、中證紅利等等，其實對于賬戶的絕對收益意義不大。對于賬戶最終收益影響最大的就是大小市值配置組合+持有方式的正確與否上。

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