編者按：《期貨日?qǐng)?bào)》戰(zhàn)略合作伙伴“咖門(mén)紅——期貨線上投教平臺(tái)”，聯(lián)手期貨公司，在平臺(tái)開(kāi)設(shè)期貨知識(shí)直播房間，邀請(qǐng)公司優(yōu)秀的分析師及嘉賓，每天將在線分享盤(pán)面觀察，實(shí)時(shí)解答公司客戶(hù)的疑惑。

從本期開(kāi)始，咖門(mén)紅公眾號(hào)及十多個(gè)新媒體平臺(tái)，將不定期介紹這些優(yōu)秀分析師及特約嘉賓，以便廣大投資者了解其研究方向、看盤(pán)風(fēng)格。

首期推出的優(yōu)秀分析師為：國(guó)海良時(shí)期貨資深策略分析師張維先生。

【經(jīng)歷了天堂地獄，方知“期貨之難”】

他說(shuō)：“期貨確實(shí)難。難在100個(gè)客戶(hù)能盈利的不超過(guò)20個(gè)，生存超過(guò)三年的只有一兩個(gè)。所以活下去應(yīng)該是大多數(shù)人的終極目標(biāo)。從交易的第一天起，很多客戶(hù)就陷入了回本的死循環(huán)，一切的努力都只是為了回本。我曾經(jīng)在2011年高位做空棉花，一個(gè)月爆賺3000多萬(wàn)，也在同一年做多橡膠，賠得傾家蕩產(chǎn)?！?/p>

這位在一年內(nèi)經(jīng)歷了“天堂與地獄”的資深期貨人，就是本期嘉賓張維（網(wǎng)名：索索）。

張維先生目前是國(guó)海良時(shí)期貨資深策略分析師，精通市場(chǎng)主流品種基本面邏輯和分析框架；

本年度國(guó)海良時(shí)杯期貨大賽，指導(dǎo)客戶(hù)賬戶(hù)獲得了440%的盈利；

對(duì)于波浪理論、江恩理論、切線理論、均線理論、纏論均有研究。尤其擅長(zhǎng)期貨持倉(cāng)分析，對(duì)于主力資金的運(yùn)作能較早識(shí)別和確認(rèn)，并運(yùn)用于趨勢(shì)跟蹤交易；

近幾年組織公司內(nèi)部客戶(hù)培訓(xùn)100多場(chǎng)，培訓(xùn)客戶(hù)超過(guò)1000人。公司內(nèi)部交易培訓(xùn)4期，累計(jì)有166人參與了為期兩周的交易課程。參與的客戶(hù)不同程度地提高了分析和交易能力。

個(gè)人經(jīng)歷：

2010年到2012年山西盛安投資管理有限公司操盤(pán)手、基金經(jīng)理；

2012年到2015年國(guó)海良時(shí)期貨有限公司研究員、投資經(jīng)理、講師；

2015年到2016年瑞達(dá)期貨有限公司投資經(jīng)理；

2016年至今國(guó)海良時(shí)期貨有限公司資深策略分析師、“陶公期貨講壇”主播、公司核心客戶(hù)交易培訓(xùn)師。

面對(duì)廣大期貨投資者對(duì)知識(shí)的渴求，張維先生毫無(wú)保留地暢談了自己的“投資心經(jīng)”——

【痛定思痛，悟出“防守反擊的期貨之道”】

經(jīng)歷了2011年的“天堂地獄”般的大起大落之后，我逐步走向低期望，低波動(dòng)，長(zhǎng)期求存，防守反擊的期貨之道。所以事后想想期貨也不難。

之所以一開(kāi)始覺(jué)得難，難在不了解期貨，不了解自己，更加不了解自己與期貨之間的關(guān)系。

【首先要端正態(tài)度，真正去認(rèn)識(shí)期貨的“貨”】

大行情必有大矛盾。大多數(shù)人都停留在“期”上面，做自己對(duì)價(jià)格的預(yù)期，認(rèn)為交易就是用杠桿去博弈一個(gè)預(yù)期。這樣的做事方法容易陷入一葉障目，難以在交易理念、規(guī)則和心態(tài)上獲得積累和突破。因?yàn)槊總€(gè)行情都是新的，都不一樣，都要個(gè)性化處理，這樣就會(huì)覺(jué)得期貨很難。

而如果深入去了解“貨”，反而有化繁為簡(jiǎn)，找到行情背后的共性特征，在以后處理行情時(shí)就能相對(duì)容易地進(jìn)入交易狀態(tài)。

那么，什么是共性特征呢？我想一般來(lái)說(shuō)供過(guò)于求價(jià)格下跌、供不應(yīng)求價(jià)格上漲，這種經(jīng)濟(jì)學(xué)的準(zhǔn)則絕不會(huì)錯(cuò)的。只是怎么用？一般的投資者很難有足夠的數(shù)據(jù)來(lái)分析供應(yīng)和需求的準(zhǔn)確情況。

有一個(gè)指標(biāo)大家可以很容易查到，那就是庫(kù)存。一般來(lái)說(shuō)，供不應(yīng)求的時(shí)候庫(kù)存低，供過(guò)于求的時(shí)候庫(kù)存高。那么做多找?guī)齑娴偷钠贩N做多，做空找?guī)齑娓叩钠贩N，這樣大體上不太會(huì)錯(cuò)。

雖然庫(kù)存背后還有很多邏輯可以挖掘，甚至有時(shí)候并不是庫(kù)存低就一定漲。沒(méi)關(guān)系！關(guān)鍵是慢慢讓自己找到基本面因素與行情之間的邏輯關(guān)系。

另外一個(gè)是產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)。這個(gè)數(shù)據(jù)大家也可以很容易找到。比如說(shuō)2018年，螺紋鋼的利潤(rùn)處于歷史高位，而鐵礦的價(jià)格處于低位，由于鐵礦是螺紋的上游產(chǎn)品，一般來(lái)說(shuō)做多鐵礦就要優(yōu)于做多螺紋。再比如PTA價(jià)格的爆發(fā)，當(dāng)時(shí)是PTA的利潤(rùn)偏低，而下游聚酯的利潤(rùn)高達(dá)2000多，處于歷史的高位，最終激發(fā)PTA價(jià)格的強(qiáng)烈反彈。也就是說(shuō)，一個(gè)健康的產(chǎn)業(yè)鏈，要么大家都有錢(qián)賺，要么大家都沒(méi)錢(qián)賺。

當(dāng)利潤(rùn)在產(chǎn)業(yè)鏈的上下游分配非常不合理時(shí)，就埋藏了寶貴的交易線索。

再有一個(gè)是升貼水。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)現(xiàn)貨十分緊俏時(shí)，現(xiàn)貨總是升水期貨，期貨合約中近月合約總是升水遠(yuǎn)期。這時(shí)近月反應(yīng)基本面，遠(yuǎn)月反應(yīng)預(yù)期，因?yàn)槿f(wàn)一遠(yuǎn)期供應(yīng)上升，那么價(jià)格回落就會(huì)使得遠(yuǎn)月的貼水合理化。但是期貨市場(chǎng)上可以觀察到的是，往往期貨價(jià)格朝著現(xiàn)貨的方向回歸?；蛘哌@么說(shuō)吧，月間價(jià)差呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低的品種比較適合做多，月間價(jià)差呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高的品種比較適合做空。以上所說(shuō)雖然不完全正確，因?yàn)檫€是需要具體情況具體分析。但是從這樣的角度入手，至少做期貨已經(jīng)不盲目了。

【其次要了解自己：一個(gè)是資金實(shí)力，一個(gè)心理承受能力，一個(gè)是能力發(fā)展局限】

如果一個(gè)人資金是無(wú)限的，那么我認(rèn)為這樣的交易是必然要成功的。賭博上有一個(gè)著名的翻倍加碼的下注方法，只要是資金無(wú)限理論上必然賺錢(qián)。大多數(shù)人，或者可以說(shuō)所有人的資金都是有限的，所以是不是說(shuō)大多數(shù)人必然不能賺錢(qián)呢？其實(shí)，當(dāng)一個(gè)人學(xué)會(huì)資金管理，將有限的資金進(jìn)行合理化安排，令其在概率的角度呈現(xiàn)無(wú)限可用狀態(tài)，那么這個(gè)人就已經(jīng)確定了必然盈利的結(jié)果。這一資金管理最佳的方案就是“凱利公式”。有興趣的朋友可以自己搜索。

另一方面，哪怕一個(gè)人資金無(wú)限，但是心理承受能力有限，也難以必然盈利。畢竟期貨是用杠桿的市場(chǎng)。這里面的訣竅就是，并非要讓自己去適應(yīng)賬戶(hù)頭寸在市場(chǎng)中的巨大壓力，而是恰恰相反，讓賬戶(hù)頭寸適應(yīng)自己的壓力承受能力。

換句話(huà)來(lái)說(shuō)，什么樣的倉(cāng)位是合理的呢？是可以長(zhǎng)期盈利的呢？是那些可以讓自己非常放松，不論盈虧，哪怕漲停跌停也不太會(huì)導(dǎo)致自己心肌梗塞的倉(cāng)位水準(zhǔn)。

所以，有些人的滿(mǎn)倉(cāng)或許對(duì)他們自己來(lái)說(shuō)毫無(wú)壓力，而有些5%的倉(cāng)位就已經(jīng)難以入眠。這里面，大家要根據(jù)自己的心里狀態(tài)，不斷調(diào)整持倉(cāng)倉(cāng)位，直到“心無(wú)掛礙，無(wú)有恐怖”，這時(shí)期貨的財(cái)路就算是完全打開(kāi)了。

再一個(gè)就是每個(gè)人的能力特長(zhǎng)都是不一樣的。有些人性子非常急，每天度日如年，那么就比較適合短線交易，用1分鐘線。有些人性子非常穩(wěn)，一旦看一眼1分鐘線，血壓就會(huì)急劇升高，那么可能就是用周線甚至月線交易。有些人對(duì)于數(shù)據(jù)加工能力非常強(qiáng)，非常擅長(zhǎng)從基本面的數(shù)據(jù)中挖掘不合理的地方；有些人讀圖能力非常強(qiáng)，大多數(shù)的技術(shù)圖形給到他能立刻解讀出高概率的突破方向；有些人盤(pán)感非常強(qiáng)，利用分時(shí)圖就能轉(zhuǎn)到日內(nèi)的拐點(diǎn)。

說(shuō)這么多，無(wú)非就想說(shuō)一件，如果要想在市場(chǎng)中賺到錢(qián)，至少得問(wèn)問(wèn)自己擅長(zhǎng)什么？

我曾經(jīng)做過(guò)賬戶(hù)診斷，我的日內(nèi)交易的成功率只有20%，但是持倉(cāng)一周以上的中長(zhǎng)線交易勝率超過(guò)90%。找到自己的優(yōu)勢(shì)真的非常重要。

【最后一點(diǎn)，想想自己到底要做什么？為什么從事期貨交易】

有個(gè)朋友的總結(jié)非常到位，他說(shuō)以前他覺(jué)得做期貨是來(lái)賺錢(qián)的，現(xiàn)在他想明白了，他在期貨市場(chǎng)就是為了做正確的事情。只要他堅(jiān)持按照正確的方法，做正確的事情，那么賺錢(qián)就是必然的。

我常常會(huì)接到客戶(hù)的要求，幫忙做賬戶(hù)診斷。我分析過(guò)超過(guò)上百個(gè)客戶(hù)的賬戶(hù)。絕大多數(shù)的客戶(hù)雖然是虧錢(qián)的，但是并不代表這些客戶(hù)不適合交易。比如說(shuō)一個(gè)典型的50萬(wàn)的賬戶(hù)，半年的賬戶(hù)累積交易盈利可以達(dá)到300萬(wàn)，但是由于累積的虧損超過(guò)了340萬(wàn)，因此盈虧相抵賬戶(hù)賠了40萬(wàn)，本金只剩下了10萬(wàn)，虧損達(dá)到了80%之多。想想看，要是他把虧損從340降低到280萬(wàn)是什么結(jié)果？

事實(shí)上，大多數(shù)人的努力方向都是努力找到賺錢(qián)的方法、有行情的品種、想辦法賺到錢(qián)。而我的感悟是，其實(shí)每個(gè)人本來(lái)具備賺錢(qián)的能力，只是自己的心智被市場(chǎng)蒙蔽了，忽視了少賠錢(qián)才是賺錢(qián)的第一法門(mén)。

少賠錢(qián)的要點(diǎn)很簡(jiǎn)單，比找到賺錢(qián)的方法要輕松的多。第一個(gè)是少開(kāi)倉(cāng)，盡量減少交易次數(shù)。這個(gè)需要按照前面的敘述，盡可能為自己的開(kāi)倉(cāng)找到合理的和充足的理由。第二個(gè)是寬止損，或者說(shuō)是少砍倉(cāng)。盡量把止損的寬度設(shè)置的寬一點(diǎn)，設(shè)置到一旦市場(chǎng)打了止損那么這個(gè)品種無(wú)論從哪個(gè)角度看都必然轉(zhuǎn)勢(shì)的位置。其實(shí)寬止損看起來(lái)一次賠很多，但是止損的次數(shù)也少了很多，總體上會(huì)非常合算。第三個(gè)是呆在自己的能力圈。這個(gè)既有剛才所說(shuō)的找到自己勝率最高的交易周期，并呆在里面不要出來(lái)。也可以是盡可能用自己最擅長(zhǎng)的交易方法或者自己最熟悉的交易品種做交易。

總之，期貨交易很難成功。但是幸運(yùn)的是，成功的方法和路徑卻相對(duì)比較容易找到。君子求諸己。打開(kāi)期貨方便之門(mén)的鑰匙，早就掛在每個(gè)人的腰上了。

【張維先生崇尚的交易理念：本質(zhì)、簡(jiǎn)單、執(zhí)著】

本質(zhì)指的是分析要看透行情交易的題材，不同的題材決定行情的波動(dòng)幅度與時(shí)間長(zhǎng)度；交易要吃透行情主導(dǎo)的資金，不同的籌碼組合決定了行情運(yùn)行的節(jié)奏和后續(xù)的潛在空間。

簡(jiǎn)單指的是分析要簡(jiǎn)明扼要，板塊內(nèi)抓住主力品種，品種上抓住主要矛盾；行情中抓住主升行情；交易規(guī)則上主要做好資金管理。

執(zhí)著指的是對(duì)于自己的分析和交易規(guī)則要執(zhí)著，不可輕易更改；對(duì)于自己選擇的品種要執(zhí)著，主要矛盾不變不輕易改變自己的想法和放棄自己的倉(cāng)位；對(duì)于手中的利潤(rùn)要執(zhí)著，相信利潤(rùn)可以獲取利潤(rùn)，虧損只會(huì)引來(lái)更大的虧損。

我自己從事期貨交易已經(jīng)十年了，基本的交易模式已經(jīng)固化，重配置輕交易，大行情也無(wú)暴利，大利空也無(wú)爆虧?？傊疅o(wú)驚無(wú)險(xiǎn)，無(wú)悲無(wú)喜，每天能有很多時(shí)間做做行情分析，數(shù)據(jù)更新，跟研究員討論討論邏輯，跟客戶(hù)談?wù)劷灰住?/p>