8月5日消息，內(nèi)外盤貴金屬強勁走升，滬金主力合約漲停，漲幅3.99%，報334.00元/克；滬銀亦是大幅拉升；紐約金主力上破1450美元/盎司。

　　截止日盤收盤，行情表現(xiàn)如下：

　　國投安信期貨指出，在全球經(jīng)濟貿(mào)易形勢下，首先一方面，即使美聯(lián)儲已決議降息，但并沒有表態(tài)馬上開啟逆周期調(diào)節(jié)經(jīng)濟，因此此次降息后黃金表現(xiàn)實質(zhì)是對全球避險需求反而是再次確認的過程。另一方面，降息本身對黃金是利多因素，無論是美國經(jīng)濟在邊際走弱后聯(lián)儲持續(xù)表態(tài)中性不進入逆周期調(diào)節(jié)，亦或是經(jīng)濟在邊際走弱后美聯(lián)儲承認進入逆周期調(diào)節(jié)的降息周期，黃金作為重要的避險工具上漲動能將會延續(xù)，將在資產(chǎn)配置上起到相對重要的作用。

　　天風證券研報指出，鑒于6月以來金價出現(xiàn)快速上漲，降息25個基點可能已經(jīng)反應(yīng)在金價中，金價近期可能出現(xiàn)波動。

　　申萬宏源研報指出，維持黃金價格高點1500-1600美元/盎司不變的預(yù)測。鮑威爾打壓短端利率后，令后市降息幅度的預(yù)期差出現(xiàn)，金價調(diào)整可能帶來黃金股股價的短暫調(diào)整，但趨勢上仍將向上，且降息預(yù)期再次回升時將沒有任何因素能夠阻礙，黃金價格的上漲將十分順暢。維持COMEX黃金2019年價格的高點至1500-1600美元/盎司，所有黃金股當下調(diào)整的低點都是未來3-6個月持倉的起點。

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　　德國陷入全面負利率 全球金價漲勢才露尖尖角

　　今天的世界當然不會退回到金本位時代，但黃金卻可以作為對抗全球低利率的最佳武器。隨著全球制造業(yè)衰退程度加深，9月份歐洲央行恐將采取更為激進的資產(chǎn)購買計劃，美聯(lián)儲順勢降息壓力進一步增強，不能排除在未來兩年內(nèi)重回零利率，甚至負利率的可能。

　　當下，歐盟的核心區(qū)域——德國經(jīng)濟“失血”速度正在加快，經(jīng)濟衰退近在咫尺。為抵抗經(jīng)濟下滑，德國政府支出正在大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，德國聯(lián)邦支出在2019年上半年同比增長8.5%，而德國16個地方自治州在今年1月至5月的總支出增長了7.4%。盡管如此，德國制造業(yè)PMI指數(shù)仍然持續(xù)回落，企業(yè)情緒指數(shù)已降低到了十年前金融危機時期的水平。

　　金融市場對于德國經(jīng)濟的擔憂，充分反映在德國國債收益率走勢上。8月2日，德國30年期國債收益率首次出現(xiàn)負利率，成為擁有所有主權(quán)債券負收益率的最大經(jīng)濟體。此前，2012年6月1日，德國2年期國債收益率首次觸及負利率； 2016年7月14日，德國10年期國債收益率首次出現(xiàn)負利率。

　　不僅僅在德國，其他歐洲國家利率也非常瘋狂。歐洲地區(qū)(除英國外)主權(quán)債券已經(jīng)全面陷入負利率，占據(jù)了全球負利率資產(chǎn)的43%，其中歐洲債券市場的投資級債券近30%是負利率。

　　毫無疑問，在長期低利率的環(huán)境下，像商業(yè)銀行和養(yǎng)老金等這樣有長期資金配置需求的金融機構(gòu)，其盈利能力必將受到嚴重影響，國債收益率持續(xù)下滑帶動著悲觀情緒正在歐洲銀行系統(tǒng)蔓延。8月2日歐元區(qū)斯托克銀行業(yè)SX7E指數(shù)報85.75，與2012年歐債危機和2015年衰退期間基本持平。

　　從以上種種情形來看，下一步歐洲央行的刺激政策勢必要大幅升級，才能維護經(jīng)濟的平穩(wěn)。

　　上周，歐洲央行已經(jīng)強烈暗示將很快進一步降低負利率。國外智庫對于歐洲央行9月份的貨幣政策會議上可能會出現(xiàn)一系列“火箭筒”充滿期待，甚至認為歐洲央行會向私人機構(gòu)購買股權(quán)。

　　以此對比美聯(lián)儲的降息來看，國內(nèi)分析師仍然普遍認為，美聯(lián)儲貨幣政策重回模糊，欲拒還迎。事實上，歷史上全球制造業(yè)指數(shù)與美聯(lián)儲貨幣政策高度相關(guān)，沒有哪一次在全球制造業(yè)大幅回落過程中，美聯(lián)儲利率會高高在上。

　　從前述全球通縮局面、歐洲央行潛在對策和美元面臨的綜合態(tài)勢來看，美聯(lián)儲勢必將進一步降息，這一點也不模糊，非常清晰，不能排除在未來兩年內(nèi)重回零利率，甚至負利率的可能。這將連帶包括中國在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟體的利率水平，進一步下滑。

　　顯然，在這種全球貨幣政策非合作博弈的背景下，一個國家重振經(jīng)濟的努力，最終會犧牲匯率的穩(wěn)定性和降低貨幣的價值，也讓黃金保值的特點更為凸顯。由此觀之，當下黃金的漲勢僅僅是“小荷才露尖尖角”。

（文章來源：東方財富研究中心）