根據(jù)被投資公司融資所處的階段及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的不同，股權(quán)類基金公司對(duì)投資對(duì)像的估值方法較多，比如參考最近一輪融資價(jià)格法、市場(chǎng)乘數(shù)法、市值法、回購(gòu)現(xiàn)金流折現(xiàn)法等，當(dāng)被投資的公司觸發(fā)回購(gòu)條款，投資公司的選取的估值方法一般為回購(gòu)現(xiàn)金流折現(xiàn)法，該方法的優(yōu)點(diǎn)是回購(gòu)利率通常在投資協(xié)議中已作約定，未來(lái)現(xiàn)金流取數(shù)較容易，缺點(diǎn)是折現(xiàn)率的計(jì)算相對(duì)復(fù)雜。以下以某基金公司投資某企業(yè)的實(shí)際案例，對(duì)該估值方法在技術(shù)層面的操作進(jìn)行說(shuō)明：
        某企業(yè)2018年度業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，本年度觸發(fā)回購(gòu)條款，某基金公司啟用回購(gòu)現(xiàn)金流折現(xiàn)法計(jì)算2018年12月31日的估值，估值計(jì)算過(guò)程如下：
       首先、計(jì)算未來(lái)現(xiàn)金流量終值：

       其次、計(jì)算折現(xiàn)率：
       1、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=資金時(shí)間價(jià)值（純利率）+通貨膨脹補(bǔ)償率，一般取1年期國(guó)債利率作為它的取值，比如取3.5%。
       2、貝塔值：從wind應(yīng)用軟件中取得行業(yè)最近60個(gè)月平均值。該企業(yè)為文化傳媒業(yè)，這里取0.8744。
       3、折現(xiàn)率：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+β*（回購(gòu)利率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）=3.5%+0.8744*（8%-3.5%）=7.4%。

       最后、計(jì)算估值：
       2018年12月31日估值=未來(lái)現(xiàn)金流量終值/(1+折現(xiàn)率)^2=2,649.33/(1+7.4%)^2=2,295.34萬(wàn)元，可以確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損益=2,295.34-2,000.00=295.34萬(wàn)元

編輯人：陳 航    陳桂芳   彭銀蓮