文/六便士

談到基本面分析，很多人多半是懵逼的。

其實，做基本面分析要有一套方法體系，別人的文章講的頭頭是道，覺得看明白了，完了輪到自己分析，又是一頭霧水。

方法學(xué)會不，即便看再多研報和文章，也無濟于事啊。

今天，給你分析一個企業(yè)分析中一個簡單實用的工具：

四象限分析法

下面，利用這還分析工具，我們隨便舉幾個例子。

一.

公司業(yè)績是曇花一現(xiàn)還是持續(xù)增長？

很多朋友炒基本面其實是炒數(shù)據(jù)，比如看到一家企業(yè)最新季報凈利潤同比大幅增長，就像打了雞血一樣，殊不知這看似高增的利潤背后可能隱藏了很大的陷進。

這家公司最新季報業(yè)績大增，然后呢，下個季報或下一年能繼續(xù)增長嗎？

我們都知道，從盈利的角度看，大多數(shù)人都喜歡依靠主營業(yè)務(wù)的內(nèi)生性增長持續(xù)創(chuàng)造利潤的企業(yè)，不喜歡那種靠重組、并購、賣地皮、投資等獲取利潤的企業(yè)，因為這樣的盈利不可持續(xù)。

任何一只長牛股，都是靠主營業(yè)務(wù)的業(yè)績持續(xù)地增長，持續(xù)地創(chuàng)造利潤走出來的。因此，如果我們想找到好企業(yè)，判斷它有沒有可能成為長牛股，就要看它的利潤當(dāng)中有多少是可持續(xù)的。

那么，如何用四象限法分析企業(yè)是否具備可持續(xù)盈利能力呢？

通過橫坐標(biāo)【利潤的主次】和縱坐標(biāo)【利潤的可持續(xù)性】，可分出四個象限，如下圖：

這里，咱隨便拿一家企業(yè)來舉例，比如涪陵榨菜。

涪陵榨菜主要的、可持續(xù)性的利潤，就是它通過賣榨菜獲得的，這是我們最關(guān)心的部分。

涪陵榨菜新推出了醬油產(chǎn)品、泡菜產(chǎn)品，由于占總體盈營收額不大，這就是次要利潤，但它是可持續(xù)性的。

涪陵榨菜賺了錢，會有一些現(xiàn)金，它把這些現(xiàn)金買了理財產(chǎn)品，掙到的利息就是次要的、不可持續(xù)的利潤。

涪陵榨菜的主要的、不可持續(xù)的利潤，可能是時不常推出的促銷款、活動款產(chǎn)品，但這些利潤是不經(jīng)常發(fā)生的。

當(dāng)我們判斷一家企業(yè)的盈利質(zhì)量，判斷它未來是不能能繼續(xù)高成長，持續(xù)地創(chuàng)造利潤，核心是看它的第一象限，其次看第二象限，至于第三象限和第四象限，原則上可忽略。

一家公司，只有其【主要的、可持續(xù)性的利潤】穩(wěn)定增長和【次要的、可持續(xù)性的利潤】呈現(xiàn)出擴張的苗頭，才是真正意義上高質(zhì)量盈利的公司，才是最具有成為長牛股潛質(zhì)的公司。

你可以把你關(guān)心的公司，放進這個四象限框架來分析，相信就能大致判斷出它是家什么樣企業(yè)。

二.

公司品牌是真的很強還是弱雞？

經(jīng)?？吹饺萄袌髸f這個消費品公司有品牌優(yōu)勢，品牌多么多么牛逼，真是這樣嗎？如何驗證分析師不是吹牛逼呢？

在股票社交平臺上，經(jīng)常能看到別人分析某企業(yè)的競爭優(yōu)勢時，動輒就會說“XXX企業(yè)的品牌是其核心競爭力”、“XXX企業(yè)具有強大的品牌護城河”......然后吧啦吧啦打一堆文字證明這家企業(yè)品牌牛叉。

這些人中，誰說的在理，誰是吹牛逼，其實，用四象限法一分析便知。

如圖：

品牌力強弱：四象限＞一象限＞三象限＞二象限。

處于四象限的品牌，才是真正有品牌護城河的企業(yè)，一象限也不錯，三象限已放棄抵抗，看到二象限企業(yè)要躲得遠遠的。

你如果在研究消費類企業(yè)或手上持有消費類企業(yè)，可試著按這個來分析一下，或許可以幫你避坑哦。

當(dāng)然，要提醒的一點是，這個最好按年來分析，比如選擇3到5年的財報跨度期，單看一兩個季報不一定能反應(yīng)問題，準(zhǔn)確率不一定高。

畢竟再好的企業(yè)，也可能會因為短期經(jīng)營上的一些調(diào)整或小問題而出現(xiàn)與事實不否的現(xiàn)象。

三.

公司產(chǎn)品是故意惜售還是真的賣不動了？

很多抄數(shù)據(jù)的投資者，可能會因為手里的企業(yè)某個季報業(yè)績短暫的不及預(yù)期而恐慌，然后拋售掉珍貴的籌碼。

企業(yè)某個季報業(yè)績增長不如市場想象的高，比如說市場預(yù)期增長30%，結(jié)果增長15%，一定是企業(yè)不行了嗎？未必，也可能是人家產(chǎn)品故意壓貨調(diào)節(jié)利潤。

那么，如何用四象限分析法探知企業(yè)的真實用意，避免被上市公司耍猴呢？

如圖：

一象限和二象限是最好的，如果發(fā)現(xiàn)是三象限和四象限，就要極度謹(jǐn)慎了，繼續(xù)尋找產(chǎn)品力變差的原因，如果影響因素是短期的，那么無大礙，如果是長期的，趕快跑。

好了，時間原因，暫時就舉這三個例子吧。

四象限分析法，其實這個名字是我自己取的，有興趣的朋友，不妨百度下“波士頓矩陣”，我借鑒的是波士頓矩陣這個思維模型。

注意了，不要小看這橫豎兩條軸，四個象限的分類。在股票分析中，很多看似復(fù)雜、毫無頭緒的問題，通過這個簡單的分類，能很快找到突破口。

可以說，這是個即簡單又實用的好工具。

有時間，大家多練練。