這兩天回調(diào)，牛市第一妖股東方通信涼了，國債期貨上漲，市場終于開始降溫了。

回顧上周中登的數(shù)據(jù)，開戶人數(shù)暴漲了50%，看來韭菜們也是虎視眈眈，一直盯著股市這塊肥肉呢。

話說這波反彈行情，最火爆的無非就是證券行業(yè)指數(shù)基金了，中證證券全收益指數(shù)今年已經(jīng)暴漲近40%。

券商指數(shù)向來都是在牛市中狂奔，因?yàn)槿痰暮诵氖杖雭碜杂冢航灰讉蚪?、融資融券、基金銷售，因此牛市來了券商凈利潤就暴漲，所謂三年不開張，開張吃三年。

在歷年的牛市中，券商能漲到多瘋狂呢？

從2014年3月20日至2015年4月22日，短短的一年時(shí)間，中證全指證券指數(shù)從509點(diǎn)上漲到1942點(diǎn)，漲幅281%！

中證證券全指走勢

不過話說回來，券商上漲起來很猛，但跌下去也是一點(diǎn)不含糊，達(dá)到高位以后不出4個(gè)月時(shí)間，就跌幅高達(dá)60%，一夜回到解放前。

對比同期的滬深300全收益指數(shù)，也是先漲131%（券商漲281%），再跌35%（券商跌60%），但兩者最終漲幅接近，分別為53%和51%。

因此綜上來看，券商堪稱波動(dòng)超級放大版的行業(yè)指數(shù)基金，波動(dòng)可以達(dá)到滬深300指數(shù)的兩倍！

如下圖，這是兩個(gè)指數(shù)的走勢關(guān)聯(lián)：

從2013年開始模擬，證券指數(shù)在牛市時(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤，而在熊市時(shí)跑輸大盤。

那么期間如果同時(shí)開始定投，是滬深300指數(shù)收益率更高還是證券全指收益率更高？

從2013年7月至今定投回測結(jié)果如下：

證券全指定投的收益率峰值可以達(dá)到184.37%，而滬深300只有111.1%。

但熊市時(shí)券商的定投收益率要遠(yuǎn)低于滬深300，截至19年2月26日，證券全指的定投收益率都只有15.12%，低于滬深300的25.36%。

得出結(jié)論：

如果追求收益率穩(wěn)定，建議選擇滬深300進(jìn)行定投，因?yàn)闇?00的波動(dòng)低于證券全指，而且長期上漲的確定性更高。

如果追求在高位止盈獲得更高的收益率，建議選擇券商指數(shù)進(jìn)行定投，因?yàn)槿讨笖?shù)定投峰值收益率要遠(yuǎn)高于滬深300。

關(guān)于證券指數(shù)的定投標(biāo)的有很多，這里簡單列舉三個(gè)：

004069南方中證全指證券ETF聯(lián)接A；

501047匯添富中證全指證券ETF聯(lián)接A；

006098華寶券商ETF聯(lián)接。

02

有什么方法可以讓我們在高位止盈？

再來說說我的小研究。

我昨天的文章里說過，止盈方案中有一種回撤止盈法，即定投超過目標(biāo)收益率之后（1-2年20%，2年-3年30%，逐年增加10%），如果中途指數(shù)從最高位回撤超過10%以上，且滿足目標(biāo)收益率，方可止盈。

但今天通過數(shù)據(jù)回測發(fā)現(xiàn)，指數(shù)回撤15%時(shí)止盈比指數(shù)回撤10%時(shí)止盈效果更好。

用EXCEL來模擬一下，正常定投的話，采用此法進(jìn)行止盈，可以獲得多少收益率，測試時(shí)間為2013年7月定投至今。

先測試證券全指的回撤止盈法定投收益，如下圖：

會(huì)發(fā)現(xiàn)，在2014年12月24日觸發(fā)止盈，此時(shí)的止盈點(diǎn)位在130%左右，距離收益率峰值的184%已經(jīng)非常接近。

同樣方法，再來研究一下滬深300指數(shù)的收益率如何。

如上圖，止盈時(shí)的收益率約為75%左右，收益率峰值為111%，同樣非常接近。

再來看，如果從2004年12月開始采用此回撤止盈法定投滬深300指數(shù)，收益率會(huì)如何呢？

在2007年6月定投收益率達(dá)到198%時(shí)觸發(fā)止盈，距離峰值351%過半，也效果不錯(cuò)。

這里說一句，如果是10%回撤止盈，在06年牛市初期1000多點(diǎn)的時(shí)候就因?yàn)槭袌霾▌?dòng)而出局了。

除此之外，我還測試了20%回撤止盈、30%回撤止盈等等，發(fā)現(xiàn)15%回撤止盈是效果最好的止盈方法。

其實(shí)拿過往數(shù)據(jù)來看有點(diǎn)“刻舟求劍”的味道，但止盈回撤設(shè)定太低容易出局，設(shè)定太高收益會(huì)受到影響，15%確實(shí)是居中合理的值。

需要特別注意的是，指數(shù)回撤與基金的收益率回撤不同，基金資產(chǎn)的收益率隨著指數(shù)點(diǎn)位攀升

小結(jié)

總的來說，回撤止盈法確實(shí)是一個(gè)

如果你打算采取回撤止盈法，那么當(dāng)指數(shù)從最高位回撤幅度如果超過15%，就可以執(zhí)行止盈。

但前提條件是執(zhí)行止盈后依然能達(dá)到目標(biāo)的累計(jì)收益率，否則則繼續(xù)定投。

不過回撤止盈法也并非完美：

比如定投已經(jīng)有一定收益率，但不久指數(shù)就從高位回撤超過了15%，但牛市尚未結(jié)束，但也只能從牛市出局。

或者市場行情很差，一熊幾十年，一直都達(dá)不到目標(biāo)收益率，當(dāng)然這也是所有基金定投害怕的橫盤風(fēng)險(xiǎn)。