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收入與扣非利潤(rùn)穩(wěn)健成長(zhǎng)。公司發(fā)布2019年中報(bào),上半年實(shí)現(xiàn)收入13.74億元,同比增長(zhǎng)37.86%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.28億元,同比增長(zhǎng)6.05%。實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.23億元,同比增長(zhǎng)22.64%。 成本與費(fèi)用控制較好。1)成本方面,毛利率較去年同期增加0.37pct;2)費(fèi)用方面,期間費(fèi)用率較去年同期增加1.38pct,其中主要由于管理費(fèi)用率略有增加所致。3)現(xiàn)金流方面,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額較去年同期有所下降,主要由于銷售回款增幅與收入增長(zhǎng)基本保持一致,但業(yè)務(wù)拓展使得購(gòu)買(mǎi)商品支出增幅較大。 累計(jì)在手合同充裕,教育集成類業(yè)務(wù)招標(biāo)延期對(duì)新簽產(chǎn)生一定影響。受公司2018年12月新一期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃影響,報(bào)告期內(nèi),公司股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用較去年同期增加1887萬(wàn)元。此外,2018年上半年確認(rèn)的投資收益中有3883萬(wàn)元為非經(jīng)常性損益,因此扣非凈利潤(rùn)增速更能反映公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。據(jù)公告披露,報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)新簽合同額10.06億元,同比增長(zhǎng)1.71%。報(bào)告期末在手合同額21.09億元,較去年同期增長(zhǎng)33.37%,在手合同充裕,有望保障未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。1)法律科技領(lǐng)域,報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.24億元,同比增加21.78%。實(shí)現(xiàn)新簽合同額6.34億元,同比增長(zhǎng)11.80%。期末在手合同額13.32億元,同比增長(zhǎng)40.42%。2)教育信息化領(lǐng)域,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.74億元,同比增長(zhǎng)62.76%;受系統(tǒng)集成類業(yè)務(wù)招標(biāo)延期影響,公司實(shí)現(xiàn)新簽合同額1.20億元,同比下降40%,其中智慧校園等軟件業(yè)務(wù)新簽合同額同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。期末在手合同額2.35億元,同比增長(zhǎng)2.63%。 投資建議:預(yù)計(jì)2019-2020年EPS分別為0.76元、0.94元,維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)25元。 風(fēng)險(xiǎn)提示:多元化經(jīng)營(yíng)加大管理難度。 |
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