通常，在熊市里，保守投資者偏愛可轉債，而股價在熊市里跌的較厲害，因此，一般投資者會比較愿意持有可轉債，因其進可攻退可守的特性。在此時，有很多可轉債的市場價格會高于其“該有的價格“，體現(xiàn)為溢價。

在牛市里，由于可轉債的認知度比較低，大家都去瘋狂炒正股了，因而，常常會出現(xiàn)，可轉債價格低于其“應有的價格“，此時，可轉債體現(xiàn)為折價或者叫負溢價。由于可轉債可以轉成股票，而股票不許換成債券。因此，只有在可轉債發(fā)生折價或者負溢價的時候，才會產生套利的機會。

投資者可透過集思錄去尋找負溢價的套利標的，集思錄會實時更新情況。附上網(wǎng)站網(wǎng)頁鏈接

一般來說，因為股票買賣會產生約0.1%印花稅，以及0.02%到0.1%不等的傭金，同時，轉債買入也會產生0.02%到0.1%不等的傭金，所以，理論上來說，至少負溢價率至少要大于0.3%以上才會有套利的機會。

舉個栗子，參林轉債截止2019年8月29日價格為145.27，但是參林轉債該有的價格為（100/36.5）* 57.99=158.88，此時，出現(xiàn)的溢價率 =（145.27/158.88–1）= -8.56%。

如果你看到負溢價率了，怎么去空手套白狼呢?下面我們以大參林股票為例子，講解一下套利的步驟。

第一步：有大參林股票的，賣出大參林股票；沒有大參林股票的，可以在融券賬戶里面借券，然后賣出它。（沒有股票也融不到券的，可以直接買入折價的參林轉債，然后在轉股期時直接轉成股票，然后再賣出賺取套利。但是，這個就不是空手套白狼了，如果股價下跌，折價會慢慢磨沒了，而且轉股后要第二天才能賣出股票，轉股后到賣出時間并不能規(guī)避價格波動的風險，此時需選擇折價較大的可轉債來抵擋下跌的風險。）

第二步：立刻馬上，拿到剛賣出大參林股票的錢，全部買入?yún)⒘洲D債。

第三步：到參林轉債轉股日2019年10月10日，將參林轉債轉成大參林正股，2019年10月11日賣出股票，套利完成。（注意：操作套利需選擇正股和轉債成交都比較活躍的標的）。假設現(xiàn)在折價率為8.56%，敲敲鍵盤，1000萬的本金，就能收進來85.6萬，毫不費力。

祝大家撿錢愉快。

@今日話題

$參林轉債(SH113533)$ $絕味轉債(SH113529)$ $和而轉債(SZ128068)$