中新經(jīng)緯客戶端8月29日電(閆淑鑫)因“賬上趴著90多億現(xiàn)金，還要發(fā)債40億”陷入輿論漩渦的瀘州老窖，近日發(fā)布了2019年半年報(bào)，再次引來一波關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，瀘州老窖營(yíng)收突破80億元，同比大漲24.81%，凈利潤(rùn)也較上年同期增長(zhǎng)了39.80%。分析人士指出，瀘州老窖的這一業(yè)績(jī)略超市場(chǎng)預(yù)期。8月29日，該公司股價(jià)創(chuàng)下近期新高。

　　不過，中新經(jīng)緯客戶端注意到，營(yíng)收、凈利大漲的同時(shí)，瀘州老窖的債務(wù)也在激增。半年報(bào)顯示，截至2019年6月30日，其負(fù)債合計(jì)達(dá)73.12億元，半年增加了18.31億元。

　　上半年?duì)I利雙增刺激股價(jià)大漲

　　8月28日晚，瀘州老窖發(fā)布2019年半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.13億元，同比增長(zhǎng)24.81%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)27.50億元，同比增長(zhǎng)39.80%。

　　國(guó)金證券提到，2019年上半年，瀘州老窖中、高端酒齊發(fā)力，助推公司收入實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。

　　中新經(jīng)緯客戶端注意到，今年上半年，瀘州老窖高檔酒收入43.13億元，同比增長(zhǎng)30.47%；中檔酒收入22.24億元，同比增長(zhǎng)35.14%；低檔酒收入13.84億元，同比增長(zhǎng)0.68%。

　　中信證券分析師薛緣指出，今年第一、第二季度，瀘州老窖旗下高端產(chǎn)品“國(guó)窖”分別實(shí)現(xiàn)收入21.4億元、21.7億元，二季度(淡季)收入高于一季度，主要是因?yàn)椤皣?guó)窖1573”漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)、經(jīng)銷商提前備貨。

　　據(jù)了解，今年以來，瀘州老窖對(duì)旗下多個(gè)產(chǎn)品系列采取“挺價(jià)”措施。今年5月份，瀘州老窖還曾公開表示，在保證渠道充足利潤(rùn)的前提下，“國(guó)窖1573”的價(jià)格會(huì)緊跟五糧液。8月29日，中新經(jīng)緯客戶端在瀘州老窖及五糧液官方商城上看到，目前，52度“國(guó)窖1573”(500ml)的售價(jià)為969元/瓶，而第七代經(jīng)典五糧液(52度500ml)的售價(jià)已達(dá)1399元/瓶。

　　“受益于高端酒需求旺盛、五糧液批價(jià)抬升及公司挺價(jià)政策，國(guó)窖1573批價(jià)持續(xù)提升，目前約790元左右。公司已經(jīng)通過降低貨補(bǔ)提升內(nèi)部結(jié)算價(jià)，預(yù)計(jì)下半年將進(jìn)一步拉升1573收入增長(zhǎng)。”薛緣表示。

　　此外，薛緣提到，2019年，瀘州老窖指引收入同增15%-25%，其預(yù)計(jì)該公司收入增速有望接近指引上限，在精細(xì)化費(fèi)用投入策略下，利潤(rùn)也將有更大彈性。

　　中新經(jīng)緯客戶端注意到，8月29日，瀘州老窖股價(jià)大漲，盤中最高達(dá)92.60元/股，創(chuàng)近期新高。截至收盤，瀘州老窖報(bào)92.28元/股，漲幅3.86%。

　　除了營(yíng)收、凈利，債務(wù)也在激增

　　中新經(jīng)緯客戶端梳理發(fā)現(xiàn)，今年上半年，瀘州老窖不僅營(yíng)利雙增，債務(wù)也在大幅增長(zhǎng)。

　　據(jù)瀘州老窖半年報(bào)，截至2019年6月30日，該公司的負(fù)債總額為73.12億元，與2018年年末的54.81億元相比，增加了18.31億元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，A股已有14家白酒上市公司發(fā)布了2019年半年報(bào)，其中負(fù)債超過70億元的僅有3家，即貴州茅臺(tái)、順鑫農(nóng)業(yè)、瀘州老窖，金額分別達(dá)455.15億元、128.79億元、73.12億元，而單論負(fù)債增速，瀘州老窖僅次于貴州茅臺(tái)。

　　值得一提的是，今年7月份時(shí)，瀘州老窖還因要發(fā)行40億元公司債而受到市場(chǎng)關(guān)注。

　　7月25日，瀘州老窖發(fā)布公告稱，公司近日收到證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)瀘州老窖股份有限公司向合格投資者公開發(fā)行公司債券的批復(fù)》，核準(zhǔn)公司向合格投資者公開發(fā)行面值總額不超過40億元的公司債券。

　　中新經(jīng)緯客戶端了解到，在“先款后貨”的制度下，白酒行業(yè)歷來現(xiàn)金流充沛，截至2019年一季度末，貴州茅臺(tái)貨幣資金高達(dá)1116.84億元，排名第二的五糧液為567.92億元，瀘州老窖屈居第三，當(dāng)期貨幣資金也達(dá)到93.81億元。也正因?yàn)槿绱耍拙破髽I(yè)鮮少需要通過發(fā)債來“補(bǔ)血”。

　　由于此前一些爆雷的主體不少在財(cái)務(wù)上有“大存大貸”的特征，瀘州老窖這一行為也引發(fā)了不少投資者的擔(dān)憂。

　　至于大存大貸是否一定意味著公司財(cái)務(wù)存在風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)開證券首席投資顧問李世彤表示，關(guān)鍵在于其借來的資金投入是否具備安全性?！叭绻度氲捻?xiàng)目比較靠譜，能給公司帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)來源，那么即便大存大貸也無可厚非。如果投入的項(xiàng)目偏離主業(yè)也不是公司擅長(zhǎng)的，在牛市中可能還能講一個(gè)故事，但在市場(chǎng)比較理性時(shí)就欠缺說服力，也會(huì)引起市場(chǎng)的警惕?！?/p>

　　中新經(jīng)緯客戶端注意到，8月28日晚間，瀘州老窖已公布前述公司債第一期發(fā)行結(jié)果，實(shí)際發(fā)行規(guī)模為25億元，最終票面利率為3.58%。(中新經(jīng)緯APP)