2019年上半年?？低晫?shí)現(xiàn)營收239.23億，同比增長14.6%，歸母凈利潤42.17億元，同比增長1.67%。其中二季度收入139.81億元，同比增長21.46%，凈利潤27.06億元，同比增長16.37%，略超市場預(yù)期；公司上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4.31億元，同比增長73.41%；公司預(yù)計(jì)2019年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為0%-15%。

公司在2018年整體毛利率逆勢提升0.85%的基礎(chǔ)上，今年上半年毛利率比上年同期繼續(xù)提升1.83個百分點(diǎn)達(dá)到46.33%。值得關(guān)注的是AI最先大規(guī)模應(yīng)用的后端及中心控制業(yè)務(wù)毛利率提升幅度顯著高于前端業(yè)務(wù)，毛利率分別提升3.3%、2.54%。

公司優(yōu)化重組的PBG（公共服務(wù)事業(yè)群）、EBG（企事業(yè)事業(yè)群）、SMBG（中小企業(yè)事業(yè)群）三大業(yè)務(wù)群有效協(xié)同內(nèi)部資源，根據(jù)客戶差異提供有針對性的解決方案。同時，各分公司向省級業(yè)務(wù)中心轉(zhuǎn)型，將銷售、研發(fā)、技術(shù)資源前移，提升區(qū)域市場的綜合營銷力，與總部實(shí)現(xiàn)差異化協(xié)同，實(shí)現(xiàn)公司整體資源的高效配置。

2019年上半年，公司智能家居業(yè)務(wù)收入11.39億元，同比增長56.92%，其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.89億元，同比增長54.84%，遠(yuǎn)高于公司整體收入增速，且毛利率均顯著提升，智能家居業(yè)務(wù)毛利率提升2.23%，其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)毛利率提升3.42%。

總結(jié)：海康威視業(yè)績在第二季度迎來困境反轉(zhuǎn)，短期股價也有所反映。但從中長期看，公司能否重回并保持20%的營收凈利潤增速具備較大不確定性，同時存貨的快速增長也存在疑慮，需通過三季度進(jìn)一步確認(rèn)。

——資料來源于安信證券