重慶啤酒財報分析

公司賬上常年有大量的貨幣資金，貨幣資金的來源一般有幾種：經(jīng)營現(xiàn)金流入、融資現(xiàn)金流入、投資回收的現(xiàn)金。重慶啤酒這么大的貨幣資金從哪里來的？

從現(xiàn)金流中可以看到，公司賬上的貨幣資金基本全部來自于主營業(yè)務(wù)，融資流入的現(xiàn)金是0，經(jīng)營流入的現(xiàn)金除了留下日常經(jīng)營所需的現(xiàn)金以外，基本能夠通過投資口流出，賺取投資收益。說明公司賬上的現(xiàn)金貨真價實，不會造假；

公司在2018年的凈利潤4.2億，經(jīng)營現(xiàn)金流入?yún)s是7.4億，多出來的3億是怎么回事呢？

主要因為公司在經(jīng)營過程中，折舊占了一部分成本以外，經(jīng)營性債權(quán)減少2500w，經(jīng)營性負(fù)債增加1.2億所致，債權(quán)縮減，經(jīng)營性負(fù)債增加，都代表公司經(jīng)營中在上下游中的強勢地位。

公司的預(yù)收應(yīng)付總額達(dá)到5億，也就是占據(jù)了供銷兩個環(huán)節(jié)資金總額達(dá)到5億，這可是免息的，這一項相當(dāng)于給公司每年節(jié)息達(dá)到2500w。

反觀債權(quán)，僅6700w，只有預(yù)收應(yīng)付的八分之一，相當(dāng)于在業(yè)內(nèi)具有很強的兩頭吃能力。

補充材料中存貨減少金額與資產(chǎn)負(fù)債表中存貨減少額相差極大，可能存在存貨計提，經(jīng)查資產(chǎn)負(fù)債表，確實發(fā)現(xiàn)一項比較大額的跌價計提

2018年度計提跌價準(zhǔn)備達(dá)到4.3億，而本年度存貨資產(chǎn)減值僅為1800w，大約4億多進(jìn)入資產(chǎn)備抵科目，這算不算是一個雷區(qū)？如果一旦計提資產(chǎn)減值，會不會對利潤造成較大影響？

存貨計提的包裝物押金備抵2.3億在其他應(yīng)付款中，由于包裝物押金5.3億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于備抵科目，有沒有可能5.3億和2.3億沖銷？查報表

這段話的意思，這2.3億收不回來，就相當(dāng)于賣出去了，至于銷售收入，就從5.3億中的押金里面結(jié)轉(zhuǎn)。所以，這不算雷區(qū)，反而相當(dāng)于銷售掉了2.3億的存貨。

公司有近2億的長期股權(quán)投資，由于長期股權(quán)投資采用權(quán)益法計量，公司自2018年期初至19年1季度，權(quán)益增加6500w，對利潤貢獻(xiàn)達(dá)到6500w，這點我們從下面利潤表中得到印證；長期股權(quán)投資算是公司的一項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；

公司每年基本都會有一個1.5億的固定資產(chǎn)投資，這個金額與折舊大約一致，可以理解為為維持正常經(jīng)營的設(shè)備更新，不能算擴(kuò)建產(chǎn)能；

公司每年都有大量的分紅，基本上賺的錢，按照法定預(yù)留一部分在公司賬面以外，基本上都能現(xiàn)金分紅；

2018年所做的經(jīng)營計劃，計劃實現(xiàn)92萬千升的啤酒，計劃稅后收入30.5億

這個計劃實現(xiàn)了沒？看截圖，公司超預(yù)期完成了啤酒銷量，達(dá)到94萬千升，銷量增長6.4%，銷售金額增加了9%，這說明高端酒在發(fā)力；同時利潤增長更加迅猛，達(dá)到22.8%，說明公司ERP系統(tǒng)等應(yīng)用，對降低成本效果顯著；

然而，2018年啤酒市場全國銷量同比增加僅僅為0.5%，這說明重慶啤酒市場份額在急速擴(kuò)張；

公司2019年的經(jīng)營計劃呢，計劃實現(xiàn)銷量95萬千升，按照公司管理層的水準(zhǔn)，應(yīng)該能實現(xiàn)97萬千升。

總結(jié)一下：

這家公司很棒，目前的價格不會是頂部，會繼續(xù)發(fā)力；