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對于防御型投資者而言,挑選普通股是一件相對容易的事情。在此我們給出四項可資遵循的規(guī)則:

1.適當?shù)灰^分分散化,你的持股數(shù)應(yīng)限制在最少10只,最多30只不同的股票之間。

2.你挑選的每一家公司應(yīng)該是大型的、知名的,在財務(wù)上是穩(wěn)健的。這些形容詞必然會有一定的含糊性,但其基本意義是十分清楚的。

3.每一家公司都應(yīng)具有長期連續(xù)支付股息的歷史。(在1971年,道瓊斯指數(shù)的成分股均滿足這一條件)。具體說來,我們建議連續(xù)支付股息的歷史,至少應(yīng)該從1950年開始。

4.投資者應(yīng)將其買人股票的價格限制在一定的市盈率范圍,其參照的每股收益,應(yīng)取過去7年的平均數(shù)。我們認為,針對這一平均數(shù),其市盈率應(yīng)控制在25倍以內(nèi);如果是過去12個月的利潤,則應(yīng)控制在20倍以內(nèi)。這一限制會把所有最強勢且最受歡迎的股票,排除在我們的投資組合之外。實際上,這將把幾乎所有的“成長股”都排除在外,而這些股票正是過去若干年來股市的最愛,無論是投機者還是投資者均對其趨之若鶩。為此,我們必須對這種徹底的排除給出理由。