巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：人生就像滾雪球。最重要之事是發(fā)現(xiàn)濕雪和長(zhǎng)長(zhǎng)的山坡。雪球想滾大，必須要有最堅(jiān)實(shí)的核心，這就是巴菲特堅(jiān)守一生的投資的理念。

通過(guò)分析巴菲特歷次成功的投資案例，喜事糖果、運(yùn)通、可口可樂(lè)、吉列、富國(guó)銀行、沃爾瑪?shù)鹊龋覀儼l(fā)現(xiàn)，與其說(shuō)巴菲特是投資二級(jí)市場(chǎng)，不如說(shuō)巴菲特其實(shí)是投資的是企業(yè)本身。那么，既然投資的是企業(yè)，就要盡量少做短線，拉長(zhǎng)投資周期。通過(guò)從基本面進(jìn)行嚴(yán)格地篩選和分析，巴菲特選出了心中的股票。剩下的事就很簡(jiǎn)單了，買入并持有，坐擁復(fù)利所帶來(lái)的豐厚收益。

那么，假如以十年左右為一個(gè)投資周期來(lái)看，從上世紀(jì)90年代至今，A股市場(chǎng)也不乏經(jīng)典的投資案例。我們回看現(xiàn)在的價(jià)值藍(lán)籌的成長(zhǎng)史，也不失為一場(chǎng)盛宴。在公司股價(jià)十幾年數(shù)倍甚至百倍的背后，我們霍然看到的是堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)，這是支撐價(jià)值藍(lán)籌脫穎而出的強(qiáng)大核心驅(qū)動(dòng)力，當(dāng)前所有的價(jià)值藍(lán)籌，曾經(jīng)都是成長(zhǎng)股。

1）1990年代消費(fèi)藍(lán)籌

四川長(zhǎng)虹市值從1994年上市年底的26億元升至1999年的285億元，股價(jià)年化復(fù)合增速47.4%，凈利潤(rùn)復(fù)合增速（1994-1998年）29.7%；

深康佳A從26億（1992年）至86億（1998年）、股價(jià)年化復(fù)合增速24.7%、同期凈利潤(rùn)增速27.5%；

青島海爾從15億（1993年）至77億（1997年）、股價(jià)年化復(fù)合增速22.2%、凈利潤(rùn)增速28.3%；

春蘭股份從17億（1994年）至59億（1998年）、股價(jià)年化復(fù)合增速37.7%、凈利潤(rùn)增速15.5%。

2）2000年代地產(chǎn)、家電、醫(yī)藥和白酒等龍頭

海螺水泥市值從2002年底的76億升至2017年底的1554億元，2000-2017年股價(jià)年化復(fù)合增長(zhǎng)率21.8%，同期公司凈利潤(rùn)復(fù)合增速33.7%；

萬(wàn)科A從10億（1991年）至3429億（2017年）、股價(jià)年化復(fù)合增速26.1%、凈利潤(rùn)增速30.6%；

貴州茅臺(tái)從96億（2001年）至8754億（2017年）、股價(jià)年化復(fù)合增速36.2%、凈利潤(rùn)增速31.7%；

格力電器從58億（1996年）至2629億元（2017年）、股價(jià)年化復(fù)合增速31.3%、凈利潤(rùn)增速（2000-2016年）29.2%；

上汽集團(tuán)從131億（1997年）至3743億元（2017年）、股價(jià)年化復(fù)合增長(zhǎng)率19.2%、凈利潤(rùn)增速25.3%；

恒瑞醫(yī)藥從40億（2000年）至1943億元（2017年）、股價(jià)年化復(fù)合增長(zhǎng)率28.4%、凈利潤(rùn)增速（2000-2016年）25.9%；

工商銀行從20709億（2006年）至22097億（2017年）、股價(jià)年化復(fù)合增速10.8%、凈利潤(rùn)增速17.5%；

五糧液從131億（1998年）至3032億（2017年）、股價(jià)年化復(fù)合增長(zhǎng)率22.0%、凈利潤(rùn)（2000-2016）14.6%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于wind）

3）2010后移動(dòng)互聯(lián)、智能制造龍頭

海康威視市值從2010年上市年底的472億元升至2017年底的3599億元、2010-2017年股價(jià)年化復(fù)合增速37.8%，2010-2017年公司凈利潤(rùn)復(fù)合增速36.7%；

大華股份從25億（2008年）至669億（2017年）、股價(jià)年化復(fù)合增長(zhǎng)率44.6%、凈利潤(rùn)增速37.2%；

歌爾股份從29億（2008年）至563億（2017年）、股價(jià)年化復(fù)合增長(zhǎng)率32.0%、凈利潤(rùn)增速34.0%；

東方財(cái)富從75億（2010年）至555億（2017年）、股價(jià)年化復(fù)合增長(zhǎng)率29.0%、凈利潤(rùn)增速38.0%。

整體看藍(lán)籌股在成長(zhǎng)時(shí)期，起步市值普遍在20-60億元之間，股價(jià)年化復(fù)合增速20-30%左右，業(yè)績(jī)是藍(lán)籌壯大最堅(jiān)實(shí)的支持，凈利潤(rùn)年化復(fù)合增速普遍在20-30%之間。

成長(zhǎng)股的投資思路主要是在“好的公司和好的價(jià)格”兩個(gè)維度進(jìn)行考核。根據(jù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和股價(jià)漲幅的匹配程度的角度，連續(xù)幾年穩(wěn)定增長(zhǎng)，然后股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，連續(xù)幾年有穩(wěn)定表現(xiàn)。

因此，我們根據(jù)近幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)較好，并且股價(jià)漲跌幅表現(xiàn)也相對(duì)較為平穩(wěn)的兩個(gè)維度，篩選出2016至2018年凈利潤(rùn)年化復(fù)合增長(zhǎng)率大于30%、2016和2017年股價(jià)漲幅在0-30%之間、2018年股價(jià)跌幅少于30%的上市公司（考慮到2018年行情的影響）。數(shù)據(jù)截至2019年7月15日。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于wind）